SignalPlus макроанализ специальный выпуск: «Бурное восхождение никогда не спит»

Американские акции в понедельник снова достигли исторического максимума, индекс Nasdaq вырос на 1,6%, индекс S&P 500 поднялся на 1%. Оптимизм на рынке относительно возможного достижения новой торговой сделки между Китаем и США, рыночные позиции в лонг перед отчетами семи крупнейших технологических компаний и ожидания очередного смягчения Федеральной резервной системой (ФРС) совместно способствовали росту склонности к риску. С учетом того, что инвесторы быстро возвращаются к рискованным активам, волатильность кросс-активов резко упала до исторически низких уровней. Глобальные фондовые рынки также могут добиться значительного прорыва — индекс Шанхая, похоже, начинает выходить из продолжающейся десятилетней линии нисходящего тренда.

Рынок полностью учел снижение на 25 базисных пунктов на заседаниях Федеральной резервной системы (ФРС) в этом месяце и в декабре. Несмотря на то, что макроэкономические данные США на протяжении почти месяца находились в вакууме правительственных данных, трейдеры все еще ожидают, что председатель ФРС даст более мягкий сигнал. Мы ожидаем, что Пауэлл намекнет, что нехватка своевременных экономических данных усложнит процесс принятия решений, что подтвердит основное предположение о том, что ФРС снова снизит процентную ставку в этом месяце, в то время как длительная приостановка работы правительства может привести к дополнительным рискам для рынка труда. Из-за отсутствия данных мы не ожидаем появления большого количества новых политических инструкций, внимание будет сосредоточено на сроках прекращения количественного сокращения — поскольку системная ликвидность вернулась к “избыточному” уровню. Рыночные прогнозы показывают, что количественное сокращение завершится в первом квартале 2026 года; если Пауэлл объявит о досрочном завершении сокращения баланса, это может вызвать голубиный сюрприз.

Биткойн, хотя и восстановился до диапазона 115000 долларов, но его динамика明显 слабее фондового рынка, месячные и квартальные тренды в основном находятся в состоянии стагнации. С stabilизацией цен, подразумеваемая волатильность BTC снова начала снижаться, но асимметрия волатильности стремится к равновесию — учитывая большое количество позиций в лонг, закрытых за последние месяцы, некоторые покупатели начали закладывать риски на повышение.

В настоящее время в криптовалюте не хватает краткосрочных катализаторов: DAT (децентрализованная торговля активами) демонстрирует слабые результаты, а приток средств в ETF стабилизировался после многоквартального роста. Появление волны IPO, связанного с криптовалютой, до конца года может вызвать FOMO-сентимент на рынке, но учитывая серьезные убытки, вызванные крахом альткоинов в этом месяце, ценовые тенденции могут быть относительно спокойными. В то же время реальные применения стабильных монет продолжают набирать силу: объемы платежных транзакций уже показывают положительное расхождение с объемами спотовых торгов, что указывает на то, что больше средств входит в блокчейн не с чисто спекулятивной целью.

Федеральная резервная система (ФРС)放鸽与“防跌”美股能否拯救令人失望的“рост十月”？希望之火永远燃烧⋯⋯！