Какова разумная цена Эфир токенов (ETH)? Этот вопрос особенно важен в условиях зрелого развития текущей экосистемы L2 и рекордной активности в блокчейне. С учетом того, что цена ETH упала с пиковых значений и постоянно трудно достигает новых максимумов, вновь возникает обсуждение на рынке о том, «недооценен ли ETH?».
Основатель криптовалютного венчурного капитала Hashed Симон Ким опубликовал набор из 8 традиционных финансовых и сетевых научных моделей для оценки ETH, который предполагает, что справедливая цена ETH составляет около $4,800, что на 57% выше текущей рыночной цены. Этот анализ раскрывает истинные источники ценности Эфира и также отражает то, что рыночная цена на ETH может отставать от фактического развития сети.
(С точки зрения экономической ценности Эфир: Биткойн преодолел ранние сомнения и стал цифровым золотом, теперь очередь за ETH)
Сколько стоит ETH? Комплексная оценочная модель дает ответ: $4,800
Саймон Ким рассматривает ETH как комплексный актив, обладающий такими характеристиками, как «денежный поток, сетевой эффект, дефицит активов и использование DeFi», и проводит обратное моделирование с помощью 8 различных аспектов, сочетая традиционные финансы и криптосферу.
Эти модели включают множитель TVL, регрессию средней MC/TVL, дефицит стейкинга, ценность экосистемы L2, коэффициент P/E, дисконтирование денежного потока (DCF) и закон Меткалфа и т.д.
После комплексного взвешивания разумная оценка ETH составляет $4,804, по сравнению с текущей ценой $3,051, что указывает на то, что ETH все еще недооценен на 57.5%. Из 8 моделей, 5 дают сигнал “недооценен”, 2 показывают “переоценен”, что указывает на то, что общий тренд все еще позитивный.
Исходя из DeFi и TVL: в блокчейне индикаторы показывают, что базовый спрос на ETH усиливается
С точки зрения TVL, активности в блокчейне и экосистемы L2, фундаментальные показатели ETH не ослабли с падением цен, а, наоборот, продолжают усиливаться.
TVL: 697 миллиардов долларов, годовой рост 4.8%
L2 TVL: 120 миллиардов долларов, демонстрирует высокую волатильность
ETH + L2 ежедневное количество сделок (Tx): 13,800,000 сделок, годовой рост 253%
Активные адреса: 460, годовой прирост 253%
Рыночная капитализация стабильных токенов: 1660 миллиардов долларов, годовой рост 55%
В то же время объем交易 ETH, количество активных пользователей и需求 в блокчейне продолжают расти, что отражает, что Эфир не был забыт, несмотря на то что он стал крупнейшей финансовой основой в мире в блокчейне.
Эти показатели поддерживают аргумент Симона о том, что «Эфир должен стоить больше» в моделях TVL множителя, MC/TVL и экосистемы L2.
Недостаток ликвидности и сокращение предложения: аргумент о «доходном активе» ETH становится еще более убедительным
После перехода ETH на Proof of Stake (PoS), структура предложения совершенно изменилась:
Объем стейкинга превысил 32 миллиона Эфир (, что составляет около 26,5% от общего объема ).
Снижение транзакционных сборов продолжает уменьшать обращающиеся токены Эфир
Резервы биржи упали до 18,4 миллиона ETH, что на 8% меньше по сравнению с прошлым годом.
Это создает значительное пространство для повышения как у модели «Ставочная редкость (Staking Scarcity)», так и у модели «Дисконтирование денежных потоков (DCF)», при этом первая получила низкий рейтинг надежности от Саймона, а вторая - средний.
DCF рассматривает доход от стейкинга как вечный денежный поток, оценивая справедливую цену ETH на уровне 9,153 долларов, что показывает, что рынок еще не осознает характеристику ETH как «доходного актива».
Иными словами, ETH является не только топливом или L1 токеном, но и активом, который “может генерировать денежный поток и у которого объем обращения постоянно снижается”, и его дефицит явно увеличивается.
Модель доходов наиболее пессимистичная, но разделение L2 является нормальным явлением.
Из 8 моделей, 2 показывают негативные, то есть завышенные сигналы:
P/E (: справедливая стоимость всего лишь 956 долларов, надежность высокая
Доходность )Revenue Yield(: справедливая стоимость всего 1,529 долларов, надежность высокая
Обе модели основываются на текущем «доходе от комиссий» Эфира для оценки, первая рассматривает Эфир как «акцию роста технологии» и присваивает 25-кратный коэффициент цена/прибыль, в то время как вторая рассматривает его как «облигацию с доходом».
Однако автор считает, что с масштабным увеличением нагрузки на交易 через L2 rollup, ценность Эфира и доход от Gas постепенно переходят от доходов L1 к общему сетевому эффекту, также можно понять, почему доход Эфира кажется неспособным поддерживать его огромную рыночную капитализацию.
В связи с тем, что ETH широко интегрирован в экосистему L2 ), включая залоговые активы и т.д. (, активность L2 также должна способствовать повышению долгосрочной ценности ETH.
)Эфир L2 хочет вернуться к «одной цепочке»? EIL намерен создать бесшовный многопоточный новый опыт(
Модельный консенсус: цена ETH недооценена, но сможет ли рынок отразить реальную ценность?
Модель оценки Симона Кима предоставляет важную перспективу: “Ценность Эфира всегда была не только в качестве топлива для сети, но и в качестве основного актива всей экономики в блокчейне.”
На фоне общего роста L2, DeFi, стейблкоинов и экономики стейкинга, рынок, похоже, все еще недооценил сетевую ценность, дефицит и роль ETH в новой финансовой инфраструктуре.
С учетом того, что глобальные финансы постепенно принимают токенизированные активы и в блокчейне расчеты, если Эфир сможет стать его основой, то цена ETH рано или поздно будет переоценена рынком до разумной оценки.
Какова разумная цена ETH в этой статье? Восемь основных моделей оценки венчурного капитала указывают на 4800 долларов, что все еще на 60% ниже справедливой стоимости. Впервые опубликовано в в блокчейне ABMedia.
