2026 год глазами JPMorgan: экономическая дивергенция, расхождение в политике, стремительный рост внедрения ИИ

JPMorgan опубликовал ежегодный обзор, в котором прогнозирует, что к 2026 году глобальный рынок будет переосмыслен тремя ключевыми тенденциями: дивергенцией монетарной политики, стремительным ростом внедрения ИИ и многомерной экономической фрагментацией. Целевая отметка по индексу S&P 500 установлена на уровне 7 500 пунктов, а по золоту — на уровне 5 000 долларов. Данный материал основан на статье Wallstreetcn, подготовлен, переведен и написан редакцией Foresight News. (Предыстория: JPMorgan прогнозирует биткоин по 170 000 долларов в следующем году, в краткосроке пристально следит за красной линией MicroStrategy mNAV 1) (Дополнение: JPMorgan: суперцикл ИИ движет рынок, S&P 500 к 2026 году может вырасти еще на 17%)

ИИ стимулирует рост капитальных расходов, но потребление идет по «K-образной» траектории. Согласно годовому отчету JPMorgan от 5 числа, к 2026 году глобальные рынки будут глубоко трансформированы тремя ключевыми факторами: неравномерной монетарной политикой, резким ростом внедрения искусственного интеллекта и усиливающейся многомерной рыночной и экономической фрагментацией.

По данным платформы Trend Trading, несмотря на сложную общую обстановку, JPMorgan сохраняет позитивный взгляд на мировой рынок акций и устанавливает целевую отметку по S&P 500 к концу 2026 года на уровне 7 500 пунктов. Стратеги считают, что «суперцикл ИИ» стимулирует рекордные капитальные вложения и рост прибыли — это станет основной инвестиционной темой следующего года. Если ФРС дополнительно смягчит политику из-за улучшения инфляции, индекс S&P 500 может даже превысить 8 000 пунктов к 2026 году. На момент публикации фьючерсы на S&P 500 выросли на 0,19 до 6 870 пунктов.

В части монетарной политики JPMorgan прогнозирует, что ФРС снизит ставку на 25 базисных пунктов в декабре этого года и январе следующего, после чего сделает паузу и сохранит эту «асимметричную склонность» в первой половине 2026 года. Такой подход приведет к значительной дивергенции между ЦБ развитых рынков: кроме ожидаемых снижений ставок ФРС и Банком Англии, центробанки еврозоны, Скандинавии и Австралии, скорее всего, сохранят статус-кво в 2026 году. Эта дивергенция ограничит доллар, но падение будет сдержано относительно сильной экономикой США.

Глобальная команда стратегов JPMorgan подчеркивает, что 2026 год будет отличаться «многомерной поляризацией»: на фондовом рынке будет наблюдаться разрыв между ИИ и не-ИИ секторами, экономика США разделится между сильными капитальными расходами и слабым спросом на труд, а потребление будет характеризоваться нездоровой «K-образной» динамикой.

Суперцикл ИИ и экономическая фрагментация

JPMorgan рассматривает 2026 год не только как год взрывного роста внедрения ИИ, но и как ключевой период для трансформации инвестиций, производительности и лидерства в отраслях. Продолжающаяся экспансия ИИ стимулирует волну капитальных вложений по всему миру. В отчете отмечается, что, несмотря на отдельные трудовые вызовы в США, инвестиции компаний жестко подталкиваются ИИ-трендом. Банк считает, что импульс развития ИИ распространяется географически и по отраслям — от технологий и коммунального сектора до банков, здравоохранения и логистики.

Этот технологически обусловленный рост также усиливает внутренние экономические разломы. JPMorgan описывает «K-образную экономику», где корпоративные капитальные расходы (Capex) сильны, а расходы домохозяйств сильно дифференцированы. Несмотря на то, что дерегуляционная повестка новой администрации США может высвободить новую деловую энергию, эффект от тарифов будет размыт, а повышение производительности и снижение цен на энергоносители, вызванные ИИ, частично нивелируют инфляционное давление от тарифов.

В части экономического роста JPMorgan прогнозирует мировой темп роста ВВП в 2026 году на уровне 2,5% (в 2025 — 2,7%). Рост ВВП США сохранится на уровне 2,0%, еврозоны снизится до 1,3%. В отчете подчеркивается, что глобальные перспективы сохраняют устойчивость, чему способствуют мягкая монетарная и фискальная политика, а также ослабление опасений по поводу политики США. Ожидается, что инфляция в США останется вязкой: базовый PCE вырастет с 3,0% в 2025 году до 3,1% в 2026 году.

«Синхронность» монетарной политики осталась в прошлом. JPMorgan ожидает крайне неравномерное смягчение в развитых странах. После завершения «страховых» снижений ФРС нейтральная ставка стабилизируется около 3%. В Банке Англии прогнозируют дальнейшие три снижения в декабре 2025, марте и июне 2026 года. В еврозоне и Японии ставки будут под разным давлением: несмотря на осторожность Банка Японии, по иене сохраняется вероятность роста ставок.

Кросс-активные стратегии: по нефти — медвежий взгляд, по золоту — крайне бычий

Исходя из этого JPMorgan формулирует четкие кросс-активные взгляды:

Облигации и ставки: доходность 10-летних казначейских облигаций США сначала снизится, затем вырастет — цель на середину года 4,25%, к концу года — 4,35%. Ожидая паузы ФРС в снижении ставок, стратеги рекомендуют низкую долю бумаг со средним сроком (2/5/10 лет).

Валюты: сохраняется негативный взгляд на доллар — асимметричная политика ФРС в первой половине 2026 года сдержит его рост. Прогноз по иене — медвежий, пара USD/JPY в IV квартале 2026 достигнет 164. Среди валют развивающихся рынков JPMorgan позитивно оценивает бразильский реал (BRL), мексиканское песо (MXN) и южноафриканский рэнд (ZAR).

Сырье: JPMorgan негативно оценивает нефть — дисбаланс спроса и предложения приведет к падению цен, средняя цена Brent в 2026 году составит лишь 58 долларов за баррель. В то же время банк сохраняет структурный бычий взгляд на драгоценные металлы: целевая цена на золото к IV кварталу 2026 года — впечатляющие 5 000 долларов за унцию; также позитивно оцениваются серебро, медь (на фоне спроса ИИ на электроэнергию) и алюминий.

JPMorgan выделяет ключевые сценарные предпосылки. В оптимистичном сценарии «восходящего риска» тема ИИ расширяется, либо реализуется «безболезненная дезинфляция» (immaculate disinflation), когда рост производительности компенсирует инфляционное давление, позволяя ФРС завершить нормализацию ставок. Ослабление регулирования в США или глобальное фискальное стимулирование также могут привести к росту выше ожиданий.

В негативном сценарии «нисходящего риска» главные угрозы — реальное замедление экономики, скепсис к ИИ, вызывающий коррекцию техсектора, и резкий разворот политики ФРС. Особенно если инфляция останется вязкой и ФРС придется отказаться от асимметрии и перейти к ужесточению, это приведет к сжатию ликвидности и ударит по активам с высоким бета.

Связанные материалы

Биткоин становится ареной борьбы: негласная война между Белым домом и JPMorgan

Криптосообщество бойкотирует отчет JPMorgan: распродажа фондов, покупка MicroStrategy и поддержка биткоина

JPMorgan предупреждает: если MicroStrategy будет исключена из MSCI, это может спровоцировать давление на продажу индексов на сумму 11,6 млрд долларов

Статья «2026 глазами JPMorgan: экономическая фрагментация, дивергенция политики, взрывное внедрение ИИ» впервые опубликована на BlockTempo «Донцюй Дунцюй — самое влиятельное блокчейн-медиа».