ФРС начинает покупать $40B в казначейские векселя ежемесячно — но это не настоящее количественное смягчение

В декабре 2025 года Федеральная резервная система США объявила о возобновлении покупки краткосрочных казначейских векселей (T-bills) в объеме $40 миллиардов в месяц, начиная с 12 декабря 2025 года. По словам председателя ФРС Джерома Пауэлла, эти покупки не являются возвращением к количественному смягчению (QE), а скорее технической мерой для управления резервами и краткосрочной ликвидностью на рынке. Цель — поддерживать достаточные банковские резервы и стабилизировать рынки краткосрочного финансирования, не оказывая существенного влияния на общую денежно-кредитную политику.

Почему ФРС покупает T-билеты? После лет сокращения баланса через количественное ужесточение (QT) почти до $9 триллиона, ФРС столкнулась с растущими признаками жесткой ликвидности на денежном рынке — особенно на рынке репо, где банки дают друг другу кредиты на ночь. Рост ставок на этих рынках повысил издержки и волатильность финансирования, что побудило ФРС вмешаться. Покупая краткосрочные казначейские векселя, ФРС стремится ввести ликвидность и снизить стресс на рынках финансирования, особенно в периоды высокой волатильности в праздничный и концовочный сезон.

Управление резервами vs. Количественное смягчение Ключевое различие заключается в масштабах и целях: Количественное смягчение (QE) подразумевает масштабные покупки долгосрочных ценных бумаг для снижения доходности долгосрочных облигаций, введения ликвидности и стимулирования экономического роста. В прошлых кризисах, таких как 2008 и 2020, QE включало триллионы активов и приводило к резким ростам на фондовом рынке. Однако текущие покупки T-билетов являются частью стратегии под названием «покупки для управления резервами» — предназначенной исключительно для стабилизации банковских резервов и краткосрочных ставок, без прямого стимулирования экономики. Пауэлл неоднократно заявлял, что это не смена монетарной политики, а способ обеспечить стабильную работу финансовых рынков.

Что это значит для рынков и инвесторов? Реакции рынка были смешанными: Акции и доходности облигаций немного выросли, что отражает улучшение ожиданий ликвидности и снижение краткосрочного риска. Некоторые участники рынка считают, что эти операции могут имитировать эффекты QE, повышая настроение и рискованный аппетит, даже если цель не в стимулировании. Другие предупреждают, что если ФРС не начнет покупать долгосрочные ценные бумаги в большом объеме, это не настоящее QE и не стоит его так называть. Это скрытое QE? Обсуждения в финансовом сообществе усиливаются. Некоторые утверждают, что ФРС занимается «скрытым QE», поскольку механические эффекты на ликвидность и резервы напоминают прошлые программы QE. Другие подчеркивают, что QE — это четко определенный инструмент — требующий масштабных долгосрочных покупок активов с явными целями снижения стоимости заимствований и увеличения кредитования. Текущая программа по покупке T-билетов не соответствует этому определению.

Обзор для инвесторов ФРС покупает краткосрочные казначейские векселя $40B каждый месяц#Fed , # для поддержки функционирования рынка и ликвидности. Эти операции не классифицируются как QE, поскольку они не направлены на стимулирование широкой экономики или значительное расширение баланса ФРС. Некоторые трейдеры неправильно интерпретируют любые покупки облигаций ФРС как стимул, что может приводить к путанице и избыточным реакциям. Теперь внимание сосредоточено на том, продолжит ли ФРС или расширит эти операции в 2026 году — и как рынки воспримут будущие шаги.

#MarketLiquidation , #CryptoMarkets , CryptoAnalysis , #CryptoCommunity

Будьте на шаг впереди — следите за нашим профилем и будьте в курсе всего важного в мире криптовалют! Примечание: ,Информация и мнения, представленные в этой статье, предназначены исключительно для образовательных целей и не должны рассматриваться как инвестиционный совет в какой-либо ситуации. Содержание этих страниц не следует воспринимать как финансовый, инвестиционный или иной совет. Мы предупреждаем, что инвестиции в криптовалюты могут быть рискованными и привести к финансовым потерям.“