Bitcoin продолжает торговаться в боковом диапазоне между $85 000 и $93 000 перед рождественскими каникулами, при этом снижение рыночной ликвидности и снижение рисков в конце года выводят участников из рынка. Острый спад открытого интереса по бессрочным контрактам BTC на $3 миллиард и по ETH на (миллиард за ночь снизил кредитное плечо, но повысил уязвимость к внезапным колебаниям, сообщает сингапурская компания QCP Capital.

![Bitcoin Active Address]$2 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a9bb9147b9-6ecfd18d25-153d09-6d5686.webp)

(Источники: )

(# Основные моменты

• Bitcoin застрял в консолидации на фоне самого слабого завершения года за последние семь лет.
• Массовое истечение опционов на Bitcoin на сумму $23,7 миллиарда запланировано на Boxing Day )26 декабря###, что составляет более 50% от общего открытого интереса на Deribit.
• Переходные движения в праздничный период обычно возвращаются к среднесрочным уровням после возвращения ликвидности в январе.

Праздничный вакуум ликвидности усиливает риски

В то время как золото достигло новых рекордных максимумов с ростом на 67% с начала года, Bitcoin не смог выйти из узкого диапазона, несмотря на периодические тесты сопротивления в $93 000 и поддержки в $85 000.

Предстоящий рекордный срок истечения опционов в пятницу включает примерно 300 000 контрактов на BTC на сумму $23,7 миллиарда, а также 446 000 контрактов на BlackRock’s IBIT. Открытый интерес по пут-опционам на $85 000 снизился с 15 000 до примерно 12 000 контрактов по мере стабилизации спотовой цены, в то время как коллы на $100 000 остаются стабильными около 17 000 — что отражает сохраняющиеся надежды на поздний ралли Санты при умеренной уверенности.

Риск-реверсалы указывают на снижение медвежьего уклона по сравнению с прошлым месяцем, постепенно нормализуясь к уровням до октября, по мере ослабления спроса на защиту от снижения.

QCP отмечает, что налоговые потери перед дедлайном 31 декабря могут вызвать краткосрочную волатильность, особенно поскольку у криптоинвесторов нет правил о wash-sale и они могут немедленно выкупить активы после фиксации убытков.

«Праздничные движения исторически склонны к возвращению к средним значениям», — отметила компания, сравнивая текущие условия низкой ликвидности с пиковыми значениями в выходные, которые обычно исчезают при полном возобновлении торгов.

Индикаторы on-chain и Flow показывают осторожность

Несколько on-chain метрик указывают на снижение импульса:

• CryptoQuant подчеркивает постоянное расхождение в объеме покупок на фьючерсах Binance, напоминающее паттерны 2021 года, когда цена росла на фоне снижающегося объема — тенденция еще не изменилась.
• Активные адреса резко сокращаются, что свидетельствует о снижении участия OTC и общего объема.

За последние три дня у американских спотовых ETF на Bitcoin зафиксированы оттоки в размере $461,8 миллиона, лидируют BlackRock ($173,6 миллиона) и Fidelity ($170,3 миллиона), что отражает сезонные настроения избегания рисков.

Институционалы держатся несмотря на снижение

Несмотря на более чем 30%-ное снижение с максимумов октября, общие активы в американских спотовых ETF на Bitcoin снизились менее чем на 5%, что подчеркивает уверенность институциональных инвесторов.

«Давление на продажу в основном исходит от розничных участников с использованием заемных средств и краткосрочных позиций», — заявил CEO NoOnes Рэй Юсеф в интервью Cryptonews. Он добавил, что Bitcoin в 2025 году не ведет себя как «цифровое золото» из-за повышенной макроэкономической чувствительности, а будущий рост связан с расширением ликвидности, более ясной политикой суверенных государств и общим настроением на рынке.

Соучредитель и CEO VALR Фарзам Эхсани описал текущий период как один из самых сложных в последние годы, вызванный сезонной слабостью, сохраняющимися перекупленными условиями и переходом в более безопасные активы, такие как казначейские облигации США.

Он обозначил два возможных сценария:

• Снижение является стратегическим накоплением крупными игроками.
• Глубокая макроэкономическая переоценка, связанная с политикой Федеральной резервной системы.

(# Взгляд на восстановление 2026

Директор по инвестициям Ledn Джон Гловер ожидает продолжения волатильности с возможным снижением цен до $71 000–$84 000 для завершения «Wave IV» цикла, после чего последует финальный «Wave V» с ростом до $145 000–$160 000. Он предполагает, что коррекция займет несколько месяцев.

Эхсани видит потенциал для возвращения Bitcoin к уровню $100 000–$120 000 уже во 2 квартале 2026 года, а новый рекордный максимум возможен в первой половине года.

Аналитик Майкл Ван де Поппе отметил, что отклонение около $90 000 еще не является медвежьим сигналом, при условии, что $86 000 удерживается в качестве поддержки для формирования импульса для очередной атаки сопротивления.

)# Итог

На фоне многолетнего минимума ликвидности в праздничный период и грядущего исторического истечения опционов, Bitcoin, похоже, готов к продолжительной торговле в диапазоне до начала 2026 года. Хотя краткосрочные колебания остаются возможными, большинство аналитиков ожидают значимого направления только после возвращения объема и институциональных потоков в январе.