Как выбрать акции AI-технологий? Статья о рыночном мышлении Дэна Айвса и его бычьем тренде в технологическом секторе

Американский известный технологический бычий аналитик Wedbush Securities Dan Ives недавно в интервью подкаста «Master Investor Podcast» поделился основными причинами своей долгосрочной уверенности в теме ИИ. Он начал с личного опыта инвестиций в технологический пузырь 1990-х годов, расширил тему на ключевые области, такие как ИИ-чипы, облачные вычисления, дата-центры и корпоративные приложения, а также подробно объяснил свою стратегию выбора технологических акций и как сохранять инвестиционную дисциплину и веру на фоне рыночных колебаний.

Почему с конца 1990-х годов до сегодняшнего дня выбирает технологические и ИИ акции

Dan Ives отметил, что начал изучать технологические акции с конца 1990-х годов, пережил интернет-пузырь и финансовый кризис, но считает, что нынешние изменения, вызванные ИИ, отличаются от прошлых спекулятивных пузырей. Он описал, что текущая стадия развития ИИ ближе к 1996 году, а не к 1999 году, потому что доля компаний, реально внедряющих ИИ, всё ещё очень низка.

Он указал, что в США только около 3% компаний официально используют ИИ, в Европе и Азии (без Китая) практически ещё не начали полномасштабное внедрение, а правительства и суверенные фонды только начинают оценивать ситуацию. В целом, всё ещё находится на очень ранней стадии.

Оценка стоимости — не главное, важны люди и долгосрочная стратегия

В вопросе логики выбора акций, Dan Ives прямо заявил, что если смотреть только на оценку, можно пропустить все ключевые ростовые акции за последние 20 лет. Он подчеркнул, что истинный фокус — на технологическом направлении, структуре отрасли и лидерах.

Он назвал Маска, Хуана Ренхуна, Су Цифэна, исполнительного директора Microsoft Satya Nadella и основателя Palantir Алекса Карпа. Он считает, что способность этих компаний преодолевать рыночные сомнения зависит от того, сможет ли их руководитель в критические моменты сделать долгосрочные ставки.

NVIDIA остаётся ядром ИИ-революции, конкуренты всё ещё догоняют

Обсуждая конкуренцию в области аппаратного обеспечения ИИ, Dan Ives отметил, что глобальная революция ИИ всё ещё управляется одним ключевым поставщиком чипов — NVIDIA. Он добавил, что после личных визитов в азиатские цепочки поставок он заметил, что спрос на ИИ-чипы и их предложение соотносятся как 12 к 1, что показывает, что в краткосрочной перспективе их заменить трудно.

Он признал, что в будущем появится больше конкурентов, включая Google TPU, AMD и даже отечественные китайские чипы, но по уровню зрелости технологий и экосистем NVIDIA всё ещё опережает минимум на 4–5 лет. Также он подчеркнул, что ограничения США на доступ NVIDIA к китайскому рынку могут ускорить развитие отечественных решений.

ИИ — не только победитель, его настоящая мощь — в приложениях

В области облачных решений и моделей Dan Ives не считает, что ИИ приведёт к единственному победителю. Он отметил, что менее 50% рабочих нагрузок в мире сейчас размещены в облаке, а корпоративное применение ИИ только начинается.

Он считает, что за ростом в этой сфере в будущем будут стоять не только крупные облачные провайдеры, но и компании второго и третьего уровня, такие как аналитика данных, базы данных, кибербезопасность, инфраструктура ИИ и новые облачные сервисы. Он оценивает, что каждая инвестиция в покупку чипов NVIDIA для ИИ примерно на 1 доллар стимулирует дополнительные расходы в технологическом секторе на сумму около 8–10 долларов.

Конкуренция в моделях становится горячей, у OpenAI есть преимущества полного стека ИИ

Обсуждая конкуренцию в области крупных моделей, Dan Ives заявил, что Google Gemini уже доказала свою конкурентоспособность, но это не означает, что OpenAI потеряла позиции. Он считает, что для революции в ИИ необходимо сосуществование нескольких моделей, и цены на модели будут быстро снижаться со временем.

Он прямо сказал, что если бы OpenAI сегодня вышла на биржу, её рыночная капитализация могла бы достигать одного триллиона долларов, поскольку компания строит не один продукт, а полноценную экосистему ИИ, что станет долгосрочной конкуренцией на десятилетия.

Дата-центры не будут избыточными, ИИ только начинает потреблять вычислительные ресурсы

Отвечая на вопрос о «чрезмерном строительстве дата-центров», Dan Ives отметил, что он не считает, что ИИ-центры повторят ситуацию с избыточностью оптоволокна 1990-х годов. Он указал, что в мире сейчас строится больше дата-центров, чем уже функционирующих, и спрос только растёт.

Он добавил, что потребность в вычислительных мощностях для автономных автомобилей, гуманоидных роботов, биомедицины, государственных и корпоративных приложений всё ещё находится на переднем крае, а ChatGPT — лишь вершина айсберга.

Различные позиции Apple, Tesla и TSMC в экосистеме ИИ

В отношении Apple, Dan Ives считает, что хотя компания медленнее внедряет ИИ на ранних этапах, её более 1,5 миллиарда iPhone и огромная экосистема всё равно являются важной базой для будущей коммерциализации ИИ. Он ожидает, что Apple будет постепенно запускать подписки на ИИ и магазин приложений ИИ через сотрудничество и собственные модели.

Говоря о Tesla, он прямо заявил, что крупнейшее активы Tesla — это Маск, и считает, что автономное вождение и гуманоидные роботы станут самыми важными этапами роста компании.

Что касается TSMC, Dan Ives описывает её как сердце и лёгкие глобальной цепочки поставок ИИ: без передовых процессов TSMC практически невозможно реализовать чипы для NVIDIA, Google и других. Он отметил, что рынок в долгосрочной перспективе недооценивает стратегическую роль TSMC в всей экосистеме ИИ.

Розничные инвесторы больше не остаются сторонними наблюдателями, информационный разрыв в эпоху ИИ сокращается

Dan Ives также отметил, что за последние годы возможности розничных инвесторов по получению информации значительно выросли, и разрыв с институциональными инвесторами сокращается. Он указал, что во время рыночных колебаний розничные инвесторы чаще берут инициативу, а институционалы уходят, что свидетельствует о смене структуры инвестирования.

Он считает, что даже при более быстром распространении информации благодаря ИИ-инструментам, ключевым остаётся долгосрочное понимание отрасли и способность принимать риски, а не краткосрочные спекуляции.

Бычий рынок ИИ ещё не завершён, придерживайтесь своей инвестиционной логики

В заключение Dan Ives подчеркнул, что на рынке всегда будут шум, коррекции и сомнения, но самое важное — сохранять свою инвестиционную дисциплину и долгосрочное направление даже в условиях волатильности. Он считает, что структурный рост, связанный с ИИ, всё ещё имеет как минимум несколько лет развития, и точка перелома ещё не наступила.

(Goldman Sachs опубликовала новый список рекомендаций: ИИ-бум продолжается, выделены NVIDIA, Broadcom и ещё пять перспективных акций)

Как выбрать акции в области ИИ и технологий? В статье «Понимание рынка» Dan Ives о бычьем рынке технологий впервые опубликовано на ABMedia.