BlackRock 2026 год: Волна ИИ стимулирует экономический рост, риски инфляции и кредитного плеча растут одновременно

BlackRock (BlackRock) в своем отчете о рыночных перспективах на 2026 год отмечает, что к 2026 году инвестиции в ИИ продолжают поддерживать экономический рост, одновременно усиливая риски инфляции, долгов и финансового рычага, что создает более явную борьбу в области денежно-кредитной политики. В настоящее время строительство ИИ доминируют немногие технологические гиганты, их капитальные решения уже достаточно влияют на общую экономику, а концентрация рынка продолжает расти, что снижает эффективность традиционных стратегий диверсификации рисков. На фоне одновременной перестройки энергетики, электроэнергетики, геополитики и финансовых систем, BlackRock считает, что 2026 год станет важным годом для переоценки глобальной экономики и рынков.

Волна капитала в области ИИ ускоряется, мировая экономика проходит тест на пределы капитала

BlackRock указывает, что глобальные капитальные расходы на ИИ могут достигнуть от 5 до 8 трлн долларов к 2030 году, причем инвестиции сосредоточены в основном в США. По сравнению с историческими технологическими революциями, такими как паровая машина, электричество или интернет, строительство ИИ идет значительно быстрее и с более высокой плотностью капитала, и, возможно, за менее чем половину времени, чем раньше, достигнет исторического максимума инвестиций.

Это неизбежно ставит перед рынком важный вопрос:

«Могут ли такие огромные предварительные капитальные вложения в будущем принести соответствующий доход.»

BlackRock подчеркивает, что именно это является ключевым переменным в инвестиционной среде 2026 года.

Динамика роста сохраняется, инфляция и политика продолжают бороться

Ожидая 2026 года, BlackRock прогнозирует, что инвестиции в ИИ останутся важной поддержкой роста экономики США, их вклад в ВВП уже превышает исторические средние показатели в несколько раз. Даже при продолжающемся охлаждении рынка труда, общая экономика может сохранить динамику роста.

На этом фоне BlackRock считает, что Федеральная резервная система (Fed) в 2026 году все еще сможет продолжать корректировать процентные ставки. Однако в отчете также предупреждают, что инфляция может оставаться выше целевого уровня в 2%, и при восстановлении деловой уверенности или занятости политика вновь столкнется с борьбой между инфляционным давлением и устойчивостью долга.

ИИ может прорвать потолок экономического роста, количество патентов — ключевой фактор

Обращаясь к экономической динамике США за последние 150 лет, BlackRock отмечает, что даже после революций паровой машины, электричества и цифровых технологий, долгосрочный рост ВВП на душу населения оставался около 2%, и никогда не превышал его.

Но в этот раз BlackRock считает, что «теоретически впервые это становится возможным». Причина в том, что ИИ — это не только новая технология, но и способ ускорения самого процесса инноваций. Если ИИ сможет самостоятельно генерировать, тестировать и улучшать новые концепции, это может стимулировать прорывы в материаловедении, разработке лекарств и технологической сфере, создавая самоподдерживающийся цикл инноваций.

Однако BlackRock также подчеркивает, что пока невозможно точно сказать, произойдет ли это на самом деле, и продолжает следить за ведущими индикаторами, такими как «значительное увеличение количества патентов».

Ключевые переменные — технологические гиганты, микрод decision-making и их влияние на общие показатели

BlackRock отмечает, что строительство ИИ в основном контролируется несколькими крупными технологическими компаниями, чьи капитальные расходы уже достаточно велики, чтобы влиять на общие экономические тенденции. В оптимистическом сценарии, при общем объеме инвестиций в ИИ в 8 трлн долларов, рост доходов облачных и крупных технологических компаний, по прогнозам аналитиков, при существующем бизнесе не сможет обеспечить разумную доходность в 9% — 12%.

Тем не менее, BlackRock также указывает, что настоящий потенциал ИИ заключается не только в существующих продуктах, а в создании новых источников дохода, которые постепенно распространятся по всей экономике. Это означает, что вопрос о том, какие компании смогут реально получить выгоду от доходов ИИ, станет вопросом активного выбора, а не пассивного индексирования.

Параллельное увеличение рычага, давление на финансовую систему

BlackRock отмечает, что структура инвестиций в ИИ характеризуется «сосредоточенными предварительными вложениями и отложенными доходами», что вынуждает компании увеличивать заемные средства для преодоления разрыва в финансировании. В то же время баланс крупнейших технологических компаний остается относительно здоровым, и реакция рынка на их заимствования в целом позитивна. Однако проблема в том, что все это происходит на фоне «уже сильно задолжавшихся государственных структур».

BlackRock считает, что одновременное увеличение рычага в государственном и частном секторах усилит общий уровень процентных ставок, повысит сроковую премию (Term Premium) по долгосрочным государственным облигациям и увеличит чувствительность финансовой системы к «внезапному скачку доходности». Это — одна из основных причин, по которой BlackRock сохраняет относительно консервативную позицию по долгосрочным американским облигациям в 2026 году.

(Примечание: Терминовая премия — это риск-надбавка, которую требуют инвесторы за риск изменения процентных ставок, инфляции и блокировки капитала. Она отражает не прогноз направления политики, а цену за риск, связанный с долгосрочным вложением. )

Структурные узкие места проявляются, энергетика, оборона и финансы проходят перестройку

В заключение BlackRock отмечает, что основные ограничения для развития ИИ сейчас связаны не с чипами, а с землей, электроэнергией и электросетями. По оценкам, к 2030 году потребление электроэнэнергии дата-центрами в США может составить от 15% до 25% от общего потребления, что значительно превышает текущие возможности электросетей и скорость их одобрения. В то же время Китай демонстрирует более быстрый прогресс в области энергетического строительства, передачи и производства энергии, что дает ему структурное преимущество в развертывании инфраструктуры для ИИ.

Одновременно, BlackRock считает, что мир вошел в третий послевоенный международный порядок, где конкуренция между США и Китаем охватывает все сферы — технологии, энергетику и оборону. ИИ рассматривается как ключ к будущему экономическому и военному превосходству. В финансовой сфере рыночная капитализация стейблкоинов превысила 2,5 трлн долларов, и они постепенно становятся мостом между традиционными и цифровыми финансами. Закон (GENIUS Act), принятый в 2025 году, стал важным и умеренным шагом на пути к токенизации финансовой системы.

Goldman Sachs 2026 рыночные перспективы: экономика продолжает расти, инвестиции в ИИ замедляются

Данная статья «Обзор рынка 2026: волна ИИ стимулирует рост экономики, инфляция и рычаги усиливают риски» впервые опубликована на Chain News ABMedia.