Глубокий анализ: 27 000 сделок крупнейших китов Polymarket в декабре, раскрывающих правду о «умных деньгах»: сверхвысокая победа достигается за счет множества незакрытых «зомби-ордеров», реальная вероятность выигрыша чуть выше случайной; хеджирование и арбитраж гораздо сложнее, чем кажется, слепое копирование может привести к убыткам.
（Предыстория: Небо, земля и человек — почему предсказательные рынки не взрывались почти 40 лет?）
（Дополнение: 26 прогнозов развития предсказательных рынков к 2026 году）

Содержание статьи

• SeriouslySirius: 73% победы, скрытая «зомби-ордером», и сложная сеть квантового хеджирования
• DrPufferfish: превращение малых вероятностей в большие, искусство управления «прибылью и убытком»
• 3. gmanas: автоматизированная линия высокочастотных сделок
• 4. охотник simonbanza: торговля по «K-линии» с прогнозами вероятностей
• 5. гигант кит gmpm: асимметричная стратегия хеджирования с «большими позициями» для получения уверенности
• 6. трудоголик swisstony: высокочастотный арбитраж по принципу «муравейника»
• 7. аномал 0xafEe: «предсказатель» в стиле поп-культуры с необычным подходом
• 8. ручной игрок по хеджированию 0x006cc: от простого к сложному управлению позициями
• 9. антипод RN1: когда «хедж» превращается в «формулу убытков»
• 10. азартный игрок Cavs2: односторонние крупные ставки на хоккейных матчах, удача важнее стратегии
• «Очарование» «умных денег»: 5 жестоких истин

В последнее время популярность предсказательных рынков продолжает расти, особенно стратегии арбитража «умных денег» считаются эталоном. Многие начинают копировать, и кажется, начинается новая волна добычи прибыли.

Но каков реальный эффект этих кажущихся изящными и логичных стратегий? Как они реализуются на практике? PANews провел глубокий анализ 27 000 операций крупнейших китов Polymarket в декабре, чтобы раскрыть истинную прибыльность.

После анализа PANews обнаружил, что хотя многие из этих «умных денег» используют стратегии хеджирования, реальное хеджирование отличается от простого понимания в соцсетях — оно гораздо сложнее, не сводится к простому «да» или «нет», а включает комбинирование правил, таких как «большой и малый тотал», «победа/проигрыш» в спортивных событиях.

Еще одно важное открытие — за очень высокой исторической победой скрывается множество «зомби-ордеров», незакрытых и фальсифицирующих показатели, поэтому реальная победа значительно ниже, чем кажется.

Далее PANews использует реальные кейсы, чтобы раскрыть истинные операции этих «умных денег».

SeriouslySirius: 73% победы, скрытая «зомби-ордером», и сложная сеть квантового хеджирования

SeriouslySirius — адрес, занявший первое место в декабре, прибыль около 3,29 млн долларов, общий доход за историю — 2,94 млн долларов. Если смотреть только завершенные ордера, его победа достигает 73,7%. Но на самом деле у этого адреса еще 2369 активных ордеров, из которых 4690 уже закрытых.

Из них 1791 активный ордер — полностью провальный, но пользователь не закрывает их по отдельности. Это экономит усилия и комиссии. Плюс, поскольку он обычно закрывает прибыльные ордера, в исторических данных победа кажется очень высокой. Но если учитывать незакрытые «зомби-ордера», реальная победа этого адреса снижается до 53,3%, чуть выше случайного броска монеты.

В его сделках около 40% ордеров — хеджирование по одному событию в нескольких направлениях. Но это не просто «да» + «нет». Например, в ставках на матч NBA 76ers против Mavericks он одновременно купил ставки на «Меньше очков»(, «Больше очков»), «76ers — хозяева»(, «Mavericks — гости») и еще 7 направлений, получив итоговую прибыль 1611 долларов. В этом процессе он использовал стратегии с недостаточной вероятностью, например, при ставке на победу 76ers с вероятностью 56.8%, а на Mavericks — 39.37%, общие затраты около 0.962, что обеспечивает безубыточность. В итоге он заработал 17 000 долларов на этой игре.

Но такая стратегия не всегда приносит прибыль: например, в матче Celtics против Kings он участвовал в 9 направлениях и потерял 2900 долларов.

Также есть случаи сильного дисбаланса в распределении капитала: хотя оба направления сделаны, вложения в них отличаются в 10 раз и более. Это связано с недостаточной ликвидностью рынка, что показывает — несмотря на привлекательность арбитража, в реальности ликвидность может стать серьезной проблемой, и возможность двойного хеджирования не всегда реализуема.

Из-за автоматизации сделки могут в итоге привести к серьезным убыткам.

Тем не менее, причина, по которой SeriouslySirius смог добиться таких больших доходов, — грамотное управление позициями, соотношение прибыли и убытка около 2.52. Это объясняет, почему при не очень высокой реальной победе он все же зарабатывает.

Также стоит отметить, что эта стратегия не всегда прибыльна: до декабря у этого адреса баланс был неустойчивым, максимальный убыток достигал 1,8 млн долларов. Сейчас стратегия стала более зрелой, но неясно, сохранится ли прибыльность.

( DrPufferfish: превращение малых вероятностей в большие, искусство управления «прибылью и убытком»

DrPufferfish — второй по доходу адрес в декабре, прибыль около 2,06 млн долларов, его историческая победа — 83.5%. Но с учетом множества «зомби-ордеров» его реальная победа — 50.9%. Стратегия у него отличается от SeriouslySirius: около 25% ордеров — хеджированные, но не противоположные, а диверсифицированные ставки.

Например, в финале чемпионата по бейсболу он одновременно купил 27 команд с низкими шансами, сумма вероятностей которых превышает 54%. Такой подход превращает маловероятные события в вероятные.

Главная причина его успеха — контроль соотношения прибыли и убытка. Например, он очень любит команду Ливерпуль, делал 123 предсказания по ней, заработав около 1,6 млн долларов. Средняя прибыль по выигрышным предсказаниям — 37 200 долларов, а средний убыток — 11 000 долларов. Большинство убыточных ордеров он продает заранее, чтобы ограничить потери.

Это позволяет ему достигать общего соотношения прибыли и убытка 8.62, что дает высокий потенциал доходности. Но в целом его стратегия — не простое арбитражное хеджирование, а результат профессионального анализа и строгого управления позициями. В основном, большинство его хеджей — убыточные, с общим убытком около 2,09 млн долларов, что показывает, что хеджирование служит скорее страховкой.

) 3. gmanas: автоматизированная высокочастотная торговля

Третий по рейтингу адрес gmanas — похож на DrPufferfish, в декабре заработал около 1,97 млн долларов. Его реальная победа — 51.8%, близка к предыдущему. Он совершил более 2400 предсказаний, что говорит об автоматизированной стратегии.

( 4. охотник simonbanza: торговля по «K-линии» с прогнозами вероятностей

Четвертое место — адрес simonbanza, профессиональный предсказатель, у него нет хеджей, прибыль — около 1,04 млн долларов, незакрытых «зомби-ордеров» — всего 6. Его победа — 57.6%. Средняя прибыль — 32 000 долларов, средний убыток — 36 500 долларов. Высокий показатель победы позволяет получать хорошую прибыль.

Малое число «зомби-ордеров» связано с тем, что он не ждет окончания события, а использует колебания вероятностей для получения прибыли. В основном он «выходит» при прибыли, не задерживаясь.

Это уникальный подход к предсказательному рынку, основанный на анализе вероятностей, похожем на финансовые стратегии.

) 5. гигант кит gmpm: асимметричный хеджинг с «большими позициями» для уверенности

Пятый — gmpm, хоть по доходам в декабре он на пятом месте, его общий доход — 2,93 млн долларов, победа — 56.16%. Его стратегия похожа на предыдущего, но есть свои особенности.

Например, он часто ставит на оба направления одного матча, но не ищет арбитраж между ними, а вкладывает больше в более вероятное направление, а меньше — в менее вероятное. Такой подход позволяет при высокой вероятности увеличивать позицию, а при малой — ограничивать убытки.

Это более сложная стратегия хеджирования, сочетающая математические расчеты и оценку событий.

6. трудоголик swisstony: высокочастотный арбитраж по принципу «муравейника»

Шестой — swisstony, очень активный трейдер, совершил 5527 сделок, заработав более 860 000 долларов, средний доход — 156 долларов за сделку. Его стиль — «муравейник»: он покупает все линии по событию, например, в матче Jazz против Clippers он купил 23 направления.

Из-за небольших сумм он распределяет капитал равномерно, что помогает хеджировать. Но стратегия требует точности: «да» + «нет» должны быть меньше 1, а иногда он покупает оба направления с суммой больше 1, что ведет к убыткам. Несмотря на это, его соотношение прибыли и убытка — положительное.

( 7. аномал 0xafEe: «предсказатель» в стиле поп-культуры с низкой частотой сделок и высокой победой

Адрес 0xafEe — низкочастотный, делает около 0.4 сделок в день, победа — 69.5%. Он заработал около 929 000 долларов, практически не имеет «зомби-ордеров». Не использует хеджирование, фокусируется на прогнозах, например, о Google Trends или поп-культуре. Его уникальный подход дает очень высокую победу, он — исключение среди спортивных китов.

) 8. ручной игрок по хеджированию 0x006cc: от простого к сложному управлению позициями

Восьмой — 0x006cc, доход — около 1.27 млн долларов, победа — 54%. Сделки — около 0.7 в день, ранее использовал простое хеджирование, сейчас — более сложное. Стратегия развивается по мере популяризации методов.

9. антипод RN1: когда «хедж» превращается в «формулу убытков»

Девятый — RN1, у него убытки: доход — 1.76 млн, убытки — 2.68 млн, итог — минус 920 000 долларов. Победа — 42%, соотношение — 1.62. Его стратегия — очевидное арбитражное, но часто он ставит на маловероятные исходы с большими ставками, что ведет к убыткам.

10. азартный игрок Cavs2: односторонние крупные ставки на хоккей, удача важнее стратегии

Десятый — Cavs2, делает крупные ставки на NHL, доход — около 630 000 долларов, победа — 50.43%, риск — 6.6%. В основном удача, стратегия не очень сложная.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0bcf3cf3a7-7e1100d61a-8b7abd-e2c905###

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-393c730a66-642ad03214-8b7abd-e2c905###

«Очарование» «умных денег»: 5 жестоких истин

Анализ показывает, что за «умными деньгами» скрываются не только высокие победы, а зачастую — иллюзия.

1. «Стратегии хеджирования» — не просто выполнение условий вероятности, в условиях жесткой конкуренции и низкой ликвидности они могут превращаться в убытки, слепое копирование — опасно.

![]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5eae5ba19a-2a20c092a1-8b7abd-e2c905(

2. «Копирование сделок» в предсказательных рынках зачастую неэффективно: показатели победы и доходности основаны на исторических данных, которые искажают реальную ситуацию. Большинство «умных денег» не так уж и умны, реальные победы — редкость, большинство — как бросание монеты.

Кроме того, глубина торгов в этих рынках невелика, и арбитражные возможности могут ограничивать входящий капитал, что мешает копированию.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0ea3cbabbd-b023473f3e-8b7abd-e2c905(

3. Управление соотношением прибыли и убытка важнее, чем просто победа. Адреса с хорошей стратегией умеют управлять этим соотношением, а такие как gmpm и DrPufferfish — быстро выходят из позиций при изменении вероятностей, чтобы снизить убытки и повысить прибыльность.

4. Настоящий секрет — не только «математические формулы». В соцсетях много интерпретаций «арбитражных стратегий», но в реальности их возможности — не только в формулах, а в сильных аналитических моделях или интуиции по конкретным событиям. Эти скрытые алгоритмы — ключ к успеху, а для обычных пользователей предсказания — «темный лес».

5. Размер прибыли на предсказательных рынках пока невелик. Самые крупные доходы — около 3 миллионов долларов, что ограничивает привлекательность для институциональных инвесторов. Для тех, кто мечтает разбогатеть мгновенно, рынок еще слишком мал. Такой узкоспециализированный и небольшой рынок вряд ли привлечет крупные деньги, что, возможно, ограничивает его рост.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-97b774039a-50e5bdc9d8-8b7abd-e2c905###

На предсказательных рынках Polymarket, где кажется, что золото — в каждом углу, «гениальные киты» — лишь выжившие игроки или усердные «строители», а настоящая формула богатства — не в высоких победах, а в алгоритмах, которые используют немногие лучшие игроки, делая ставки на реальные деньги, исключая шум.

(##