Metaplanet получает преимущество благодаря слабому йене, снижающему стоимость долга по биткоину

• Metaplanet получает выгоду от долга, номинированного в йенах, поскольку слабость валюты снижает реальную стоимость обслуживания финансирования в Bitcoin.

• Bitcoin значительно вырос по отношению к йене больше, чем к доллару, что усиливает показатели казначейства Metaplanet в локальных терминах.

• При наличии более 35 000 BTC в распоряжении, Metaplanet занимает четвертое место в мире, используя низкодоходное финансирование в йенах как структурное преимущество.

Metaplanet привлекла внимание в Японии и на глобальных рынках криптовалют после того, как аналитики отметили преимущество, связанное с валютой. Аналитик по Bitcoin Адам Ливингстон заявил, что компания выигрывает от финансирования, номинированного в йенах, поскольку японская валюта ослабевает. Анализ сосредоточен на стратегии казначейства Metaplanet в Bitcoin, структуре его долга и недавних покупках Bitcoin.

Слабость йены меняет структуру затрат на финансирование

По словам Адама Ливингстона, соотношение долга к ВВП Японии составляет около 250%, что создает постоянное давление на йену. В результате правительство продолжает активное денежное эмиссионное регулирование для финансирования дефицитов. Особенно важно, что эта динамика ослабила йену по отношению как к доллару, так и к Bitcoin.

Ливингстон объяснил, что рост Bitcoin выглядит больше, если измерять его в йенах. С 2020 года Bitcoin вырос примерно на 1 159% в долларах. Однако по отношению к йене за тот же период рост составил примерно 1 704%. Этот разрыв напрямую влияет на компании, заимствующие в йенах.

Metaplanet выпускает инструменты, номинированные в йенах, включая привилегированные акции с фиксированной купонной ставкой 4,9%. Каждый платеж осуществляется в валюте, теряющей стоимость относительно Bitcoin. Следовательно, реальная стоимость обслуживания долга в Bitcoin продолжает снижаться.

Контраст с казначействами Bitcoin, базирующимися в США

В отличие от этого, компании, управляющие казначействами Bitcoin в США, обычно заимствуют в долларах по более высоким ставкам. Ливингстон упомянул Strategy, которая платит купон в размере 10% в долларах. Поскольку доллар остается сильнее, его обязательства уменьшаются медленнее относительно Bitcoin.

Таким образом, Metaplanet получает финансирование дешевле за единицу потраченной фиатной валюты. Аналитики охарактеризовали это как структурное отличие, а не эффект временного характера. Эта особенность проявилась во время общего спада сектора, затронувшего компании, управляющие казначействами криптовалют.

Несколько компаний, включая Strategy, BitMine и Nakamoto, зафиксировали резкое снижение стоимости. Некоторые потеряли более 90% от пиковых уровней после краха криптовалютного рынка октября 2025 года.

Рост активов и изменения в структуре капитала

Несмотря на рыночное давление, Metaplanet продолжала накапливать Bitcoin. Согласно данным Bitcoin Treasuries, компания держит 35 102 BTC. Это занимает четвертое место в мире среди корпоративных держателей Bitcoin.

Последняя покупка была совершена в прошлый вторник, когда она приобрела 4 279 BTC примерно за $451 миллионов. Однако цена акций компании снизилась вместе с ценами конкурентов, что вызвало вопросы у инвесторов.

Ранее, в декабре 2025 года, Metaplanet внесла изменения в структуру капитала. Компания разрешила выпуск привилегированных акций с дивидендами. Дилан Леклер, директор по стратегии Bitcoin, заявил, что инвесторы одобрили пять предложений, поддерживающих более широкое участие институциональных инвесторов.