JP Morgan: Волна распродаж на рынке криптовалют nearing завершение, появляются признаки формирования дна у биткоина

Морган Стэнли в своем последнем исследовании отмечает, что откат на рынке криптовалют, возможно, близок к завершению. Исходя из потоков ETF, позиций на фьючерсных рынках и общего изменения настроений по рискам, явные признаки замедления поведения, связанного с устранением рисков, доминировавшего в конце прошлого года, свидетельствуют о том, что рынок постепенно переходит в стадию консолидации и стабилизации, а не начинает новый цикл падений.

В конце года усилилась тенденция к устранению рисков, ETF-капитал начал явно выводиться

Морган Стэнли указывает, что в четвертом квартале 2025 года криптовалютный рынок испытывал значительное давление на продажу. В декабре на спотовых ETF по биткоину и Ethereum наблюдался массовый отток средств, в то время как глобальные ETF на акции привлекли рекордные потоки капитала, что создало яркий контраст.

Это расхождение в потоках капитала отражает переоценку активов инвесторами перед концом года, значительно снизившими свою экспозицию к криптовалютам и другим активам с высоким уровнем риска, что стало важным фоном для коррекции рынка.

Цена снизилась и волатильность выросла, рынок вошел в диапазонную консолидацию

После значительного роста в предыдущем бычьем цикле, цены на биткоин и Ethereum за последние месяцы заметно снизились. Биткоин упал с пиков на двузначные проценты, а большинство популярных альткоинов потеряли еще больше.

Морган Стэнли считает, что эта коррекция сопровождалась увеличением волатильности и снижением аппетита к рискам, что привело к тому, что после значительного роста в прошлом году криптоактивы перешли в диапазонную колебательную динамику, и краткосрочно рынок лишен ясного направления.

В январе показатели улучшились, ETF и фьючерсные рынки показывают признаки стабилизации

Однако с началом января 2026 года Морган Стэнли заметил изменения по нескольким индикаторам. Объемы оттока средств из ETF на биткоин и Ethereum начали сокращаться, что свидетельствует о снижении давления на продажу.

Одновременно в сегменте бессрочных фьючерсов и по данным индикаторов позиций, основанных на фьючерсах Чикагской товарной биржи (CME), аналитики обнаружили признаки дна, что говорит о том, что как розничные, так и институциональные инвесторы, сокращавшие свои позиции за последний квартал, вероятно, завершили этот процесс.

В отчете дополнительно отмечается, что в индексе MSCI в феврале 2026 года было принято решение временно не исключать из глобального фондового индекса компании, связанные с биткоином и криптовалютными хранилищами, что оказало позитивное влияние на рыночные настроения.

Морган Стэнли считает, что это решение снизило риск пассивных продаж, вызванных корректировками индексов, особенно в отношении инвестиций, связанных со Strategy (ранее MicroStrategy), что в краткосрочной перспективе поможет снизить рыночное давление.

Причиной является ухудшение ликвидности, а не устранение рисков

Отвечая на мнение о том, что снижение рынка вызвано ухудшением ликвидности, Морган Стэнли в своем отчете опровергает это. В банке отмечают, что показатели широты рынка показывают отсутствие явных признаков ухудшения ликвидности как на рынке CME биткоин-фьючерсов, так и в основных ETF на биткоин.

В то же время аналитики считают, что сигнал о возможном исключении из индекса, опубликованный MSCI в октябре прошлого года, стал основным катализатором преждевременной устранения рисков и коррекции рынка.

Таким образом, исходя из всех наблюдений, Морган Стэнли подытоживает, что большинство позиций на рынке, судя по всему, уже скорректированы. Данные за январь больше свидетельствуют о том, что рынок находится в стадии формирования дна и консолидации, а не в начале нового масштабного падения.

После завершения фазы устранения рисков криптовалютный рынок в краткосрочной перспективе, вероятно, будет колебаться в диапазоне, а дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от макроэкономической ситуации, политической обстановки и темпов перераспределения капитала.