Биткойн сильно проиграл рынку акций! Аналитик: не ждите смены золота, капитал может больше не прийти

Аналитик Benjamin Cowen предупреждает, что биткоин продолжит падение и отстанет от рынка акций, а ожидания ротации в пользу золота и серебра оказываются нереалистичными. Золото — $5,608, серебро — $121 — достигли новых максимумов, месяцовой спад BTC — 6.12%, индекс страха — 16. Swftx Hundal заявил, что история отстает на 14 месяцев, и ожидает дна в феврале или марте. Bitwise отмечает серьезную скидку на биткоин, возможен разворот в первом квартале.

Cowen — холодный душ: ротация в пользу золота может быть иллюзией

(Источник: CMC)

Cowen говорит, что нисходящая тенденция цены биткоина может оказаться не такой краткосрочной, как ожидают многие держатели. В четверг он в видео заявил: «Биткоин может продолжить падение и отстать от рынка акций». Он также добавил, что сильные ожидания массовой ротации из драгоценных металлов, таких как золото и серебро, в криптовалюты могут быть нереалистичными.

По данным Trading Economics, цены на золото и серебро недавно достигли исторических максимумов — $5,608.33 за унцию и $121.64 соответственно. Citibank во вторник прогнозировал, что под влиянием спроса из Китая и падения доллара до четырехлетних минимумов серебро может за три месяца подняться до $150 за унцию. Однако Cowen подчеркивает, что в краткосрочной перспективе деньги «могут не перейти в биткоин».

Эта точка зрения бросает вызов мейнстримным нарративам криптосообщества. Многие в криптомире делают ставку на новые исторические максимумы золота и серебра, полагая, что история повторится, и биткоин в итоге последует за ними. В прошлых циклах после роста драгоценных металлов деньги действительно перераспределялись в биткоин, что укрепляло веру в повторение сценария. Но предупреждение Cowen намекает, что структура рынка могла измениться, и исторические закономерности могут не сработать.

По данным CoinMarketCap, на момент публикации цена биткоина составляла $82,859, за последние 7 дней он снизился на 7.78%. В то же время настроение на рынке криптовалют продолжает ухудшаться. Индекс страха и жадности в криптомире показывает 16 — «крайняя паника», что свидетельствует о крайне осторожных настроениях инвесторов.

Логика Cowen основана на нескольких ключевых наблюдениях: во-первых, текущее повышение цен на драгоценные металлы вызвано скорее спросом на защиту, чем улучшением ликвидности. В условиях преобладания настроений на страх, деньги предпочитают уходить в традиционные активы вроде золота, а не в высоковолатильные криптовалюты. Во-вторых, меняется приоритет институциональных инвестиций: с ростом привлекательности ETF на золото и других инструментов защиты, биткоин может снизить свою долю в портфелях.

Hundal опровергает закономерности: дно через 40 дней

Однако есть и более оптимистичные аналитики. Главный аналитик Swyftx Pav Hundal сообщил Cointelegraph, что рынок может находиться на грани разворота, и он сказал: «Мы находимся на грани традиционного ожидания реинвестирования в биткоин».

«Исторически дно биткоина всегда отставало примерно на 14 месяцев от сильных позиций золота,» объяснил Hundal, добавив, что он ожидает, что эта ротация произойдет в феврале или марте. «Если предположить, что история повторится, то графики золота и биткоина показывают, что цена биткоина может за 40 дней достичь дна и начать ралли,» — отметил он.

Hundal подчеркнул, что при макроэкономическом давлении золото обычно ведет за собой рост цен, а после восстановления аппетита к риску биткоин последует за ним. «Если эта модель верна, то к концу квартала ситуация должна выглядеть менее уязвимой,» — сказал он. Такой анализ циклов дает надежду держателям биткоина, однако ключевое предположение — «история повторится».

Ключевые разногласия двух аналитиков

Cowen — пессимист: рост драгоценных металлов вызван страхом, деньги не перейдут в рискованный биткоин

Hundal — оптимист: исторические закономерности показывают, что биткоин отстает от золота на 14 месяцев, в феврале или марте дно

Между тем, руководитель исследования в Bitwise, Andre Dragosch, 19 января в X-форме заявил, что биткоин «значительно дешевле по сравнению с золотом». «Такая несимметричная ситуация очень редка,» — сказал он, — «если направление потока изменится, первый квартал 2026 года может стать точкой разворота.»

Мнение Dragosch дает третий взгляд: текущая недооценка биткоина может создать возможности для инвестиций в ценность. Если соотношение золота к биткоину достигнет исторических экстремумов, при смене настроений рынок может получить значительный потенциал для роста биткоина. Такой анализ, основанный на оценке стоимости, дополняет эмоциональный анализ Cowen и циклический анализ Hundal, формируя три разные интерпретации ситуации.

Дезкореляция или корреляция биткоина и рынка акций

Основная идея Cowen — что биткоин продолжит влиять на рынок акций, что может означать изменение их взаимосвязи. Исторически, корреляция между биткоином и рынком акций (особенно технологическим сектором) менялась со временем. В периоды высокой ликвидности оба активы росли и падали вместе, их рассматривали как часть рискованных активов. Но в экстремальных условиях рынка иногда биткоин проявляет свойства «защиты» и отрывается от рынка.

Текущая ситуация более сложная. Рынок акций под давлением из-за плохих отчетов технологических компаний и макроэкономической неопределенности, но еще не вошел в полноценную медвежью фазу. Биткоин падает из-за неопределенности регулирования, оттока ETF и снижения розничного спроса. В такой ситуации «влияние биткоина на рынок акций» может означать, что слабость биткоина тянет вниз связанные с криптой технологические и финансовые акции, или что падение биткоина вызывает более широкий распродажу рискованных активов.

С другой стороны, если биткоин действительно достигнет дна в феврале или марте и начнет ралли, это может повысить настроение на рынке, поскольку это будет сигналом улучшения ликвидности и возвращения аппетита к риску. Взаимосвязь между биткоином и рынком — не односторонняя, а динамическая и взаимовлияющая.

Для инвесторов эта дискуссия аналитиков подчеркивает высокую неопределенность текущего рынка. Предупреждение Cowen — не слепо верить в исторические закономерности, оптимизм Hundal — возможность отскока, а оценочный анализ Dragosch — долгосрочные инвестиционные возможности. Истина, вероятно, кроется где-то посередине, и рынок даст ответ в ближайшие недели.