Биткойн вырос до 71 500 долларов, но показатели производных инструментов остаются слабыми

Биткойн (BTC) зафиксировал впечатляющий рост на 17% с дна в $60.150 в прошлую пятницу. Однако индикаторы с рынка деривативов показывают необходимость осторожности, поскольку спрос на инвестиции в бычий тренд около уровня $70.000 остается довольно скромным. Трейдеры опасаются, что ликвидация на сумму 1,8 млрд долларов из фьючерсных контрактов с плечом за последние 5 дней может свидетельствовать о серьезных рисках для некоторых крупных хедж-фондов или маркетмейкеров.

Общее количество ликвидированных фьючерсных контрактов на Bitcoin, выраженное в USD | Источник: CoinGlassВ отличие от краха рынка 10 октября 2025 года, события, приведшего к рекордной ликвидации в 4,65 млрд долларов по фьючерсам на Bitcoin, недавнее снижение цен продолжалось три недели подряд с сильным давлением на продажу. Тем не менее, быки продолжают наращивать позиции в диапазоне цен от $70.000 до $90.000. Это подтверждается ростом общего числа открытых контрактов по фьючерсам, несмотря на сильные ликвидации из-за недостатка маржи.

Общий объем открытых контрактов по фьючерсам на Bitcoin (BTC) | Источник: CoinGlassПо состоянию на пятницу, общее число открытых контрактов по фьючерсам на Bitcoin на крупных биржах достигло 527.850 BTC, практически не изменившись по сравнению с прошлой неделей. Однако номинальная стоимость этих контрактов снизилась с 44,3 млрд долларов до 35,8 млрд долларов, что соответствует снижению цены Bitcoin на 21% за тот же период. Данные показывают, что быки продолжают активно наращивать позиции, несмотря на продолжение коррекции цен.

Для оценки того, переходят ли «киты» и маркетмейкеры к бычьему тренду, необходимо рассмотреть базовую ставку (basis rate) по фьючерсам BTC — показатель разницы между ценой фьючерса и спотовой ценой. В условиях нейтрального рынка базовая ставка обычно колеблется в диапазоне 5–10% в год, чтобы компенсировать более длительный срок расчетов.

Годовая премия по двухмесячным фьючерсам на Bitcoin | Источник: laevitas.chОднако в пятницу базовая ставка по фьючерсам BTC снизилась до самого низкого уровня за более чем год — всего до 2%. Отсутствие спроса на leveraged long инвестиции понятно, но это также указывает на то, что быки нуждаются в дополнительном времени для восстановления доверия, даже если цена Bitcoin превысит отметку $70.000. Особенно важно отметить, что BTC все еще на 44% ниже своего исторического максимума.

Индикаторы деривативов Bitcoin отражают экстремальный страх

Недоверие трейдеров к Bitcoin ярко проявляется на рынке опционов BTC. Высокий спрос на пут-опционы — явный признак пессимистического настроения — привел к тому, что индекс skew превысил 6%. Напротив, когда появляется «FOMO» (страх упустить возможность), трейдеры готовы платить больше за колл-опционы, и индекс skew становится отрицательным.

График разницы цен двухмесячных опционов BTC (колл — пут) на Deribit. Источник: laevitas.chВ пятницу индекс skew по опционам BTC достиг 20% — редкий уровень, который обычно свидетельствует о панике на рынке. Для сравнения, 21 ноября 2025 года индекс skew составлял всего 11% после падения Bitcoin на 28%, с пика в $111.177 до $80.620 за 20 дней. Отсутствие конкретных факторов, спровоцировавших текущую коррекцию, значительно усилило страх и неопределенность.

Многие трейдеры предполагают, что крупный маркетмейкер, биржа или инвестиционный фонд могли оказаться на грани банкротства. Такой настрой продолжает подрывать доверие к рынку и указывает на высокую вероятность продолжения нисходящего тренда. Поэтому перспективы устойчивого восстановления Bitcoin остаются очень неопределенными, поскольку индикаторы деривативов продолжают сигнализировать о крайнем страхе.