Настоящий дно еще не достигнуто? Эксперты предупреждают: биткоин может столкнуться с последним падением в виде «капитуляционной распродажи»

Биткойн резко упал, но фьючерсная глубина не показывает признаков капитуляции, сигналы деривативов указывают на то, что еще не наступила окончательная распродажа, и рынок, возможно, снова пройдет через снижение для очистки ликвидности.

На прошлой неделе биткойн пережил захватывающий сценарий «гнева Бога», когда за один день упал более чем на 10%, едва удержав уровень в 60 000 долларов. Затем он резко отскочил обратно к около 70 000 долларов, но вызывает ли эта резкая распродажа так называемую «капитуляцию»? То есть паническую распродажу инвесторов, которая полностью освободит рынок от продавцов и подготовит почву для следующего бычьего ралли.

Однако с точки зрения рынка деривативов ответ, скорее всего, отрицателен. Согласно наблюдениям Грэга Магадини, директора по деривативам Amberdata, сигналы, исходящие с фьючерсных рынков, указывают на то, что биткойн еще может снизиться.

В своем отчете за понедельник Магадини отметил, что во время этого падения спред фьючерсов (разница между ценой фьючерса и спотовой ценой) явно оставался холодным и не показывал резких изменений, характерных для медвежьего рынка. Он сказал:

Фьючерсный спред практически не проявил ожидаемой «рыночной реакции», что не позволяет мне быть уверенным, что мы уже пережили настоящий момент капитуляции.

Он имел в виду типичные изменения в соотношении между фьючерсами и спотовой ценой в условиях медвежьего тренда, особенно на стадии ликвидации позиций.

Фьючерсы позволяют трейдерам покупать или продавать актив по заранее оговоренной цене в будущем, например, биткойн. Инвесторы могут делать ставки на движение цен — покупать в бычьем тренде или продавать в медвежьем — без необходимости владения самим биткойном. Поэтому разница между ценой фьючерса и спотовой ценой (базис) часто служит важным индикатором настроений рынка и направления позиций.

Когда цена фьючерса значительно выше спотовой, это говорит о бычьем настроении, инвесторы готовы платить премию за ожидаемый рост цен; наоборот, если цена фьючерса падает ниже спотовой и образует дисконт, это свидетельствует о сильной продаже и пессимизме на рынке.

Исторически, в периоды медвежьего рынка, когда фьючерсы и бессрочные контракты показывают «значительный дисконт», рынок обычно достигает дна. Такой экстремальный отрицательный спред свидетельствует о полном крахе доверия, панической распродаже держателей активов (то есть «капитуляции») и завершении последней стадии очистки рынка.

Однако в прошлую неделю, несмотря на сильные колебания, фьючерсный дисконт был лишь мимолетным явлением.

Грэг Магадини отметил, что хотя 90-дневный фьючерсный спред биткойна действительно постепенно снижался с каждым падением, его колебания практически не превышали -100 базисных пунктов, и не формировали глубокий дисконт. В настоящее время фиксированный фьючерсный спред биткойна остается около 4%, практически совпадая с безрисковой доходностью по американским облигациям.

Если вернуться к концовке медвежьего рынка 2022 года, когда биткойн упал ниже 20 000 долларов, 90-дневный фьючерсный спред достигал до 9% дисконта, что ясно отражало крайнюю пессимистичность рынка и массовое вывод капитала с плечом.

Если опираться на исторический опыт, биткойн, вероятно, еще должен пройти через очередное снижение, чтобы вынудить трейдеров полностью капитулировать и подтолкнуть цену фьючерсов к глубокому дисконту, что будет означать настоящий дно.

• Статья опубликована с разрешения: «КриптоКейдж»
• Оригинальный заголовок: «Еще не достигнута «истинная дна»? Эксперты предупреждают: биткойн может столкнуться с последней «капитуляционной распродажей» »
• Автор оригинала: КриптоДевочка МЕЛ