Доллар США в последнее время ускорился, и расхождение в прогнозах процентных ставок придало импульс ралли

(1) Недавнее ралли доллара США ускоряется, поскольку упрямая инфляция вызывает сомнения в масштабах снижения ставок ФРС по сравнению с другими центральными банками в этом году. Индекс доллара США вырос на 4,6% с начала года, приблизившись к самому высокому уровню с начала ноября. На прошлой неделе индекс вырос на 1,7%, что стало самым большим недельным приростом с сентября 2022 года. (2) Укрепление доллара США связано с растущей верой в то, что ФРС придется дольше сохранять текущие процентные ставки неизменными, чтобы избежать повторного всплеска инфляции. Эта точка зрения подтверждается публикацией на прошлой неделе более значительного, чем ожидалось, роста потребительских цен в США в марте. Вечером в пятницу инвесторы ожидали снижения ставки всего на 50 базисных пунктов в 2024 году по сравнению со 150 базисными пунктами, ожидавшимися в начале года, показали фьючерсные рынки. Напротив, инвесторы считают, что Европейский центральный банк, Банк Канады и Риксбанк, среди прочих, скорее всего, будут более свободно ослаблять денежно-кредитную политику. Это отход от того, что было несколько месяцев назад, когда многие считали, что ФРС станет одним из первых центральных банков, которые снизят процентные ставки. Эрик Леве, директор по инвестициям в Bailard, фирме по управлению активами и инвестициями, сказал: «У нас был довольно четкий путь, по которому ФРС, вероятно, будет первым игроком. Но данные, которые мы получаем, действительно ослабляют это. Я вижу очевидные причины для возможного дальнейшего укрепления доллара США. " (5) Разница в процентных ставках между США и другими экономиками увеличилась в последние недели, что привело к росту доллара США. Данные Лондонской фондовой биржи (LSEG) показали, что спред между двухлетними государственными облигациями США и Германии в конце пятницы достиг самого широкого уровня с 2022 года. Днем ранее ЕЦБ дал понять, что может снизить процентные ставки уже в июне. (6) Инвесторы, которые настроены оптимистично по отношению к доллару, увеличили свои ставки на доллар, в то время как инвесторы, которые настроены по-медвежьи по отношению к доллару, колебались. Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) показали, что последняя недельная чистая длинная позиция по доллару США составила $17,74 млрд, что является самым высоким уровнем с августа 2022 года. (7) В последние месяцы центральные банки расходятся в своей политике, отражая различные ситуации, с которыми сталкиваются экономики при сдерживании инфляции. Швейцарский национальный банк снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов в марте, что стало первым снижением ставки за девять лет. Риксбанк дал понять, что может снизить процентные ставки в мае, если инфляция продолжит снижаться. А Банк Канады недавно дал понять, что готов смягчить политику. С другой стороны, центральные банки Австралии, Великобритании и Норвегии, похоже, спешат смягчить денежно-кредитную политику. Эрик Мерлис, управляющий директор и соруководитель отдела глобальных рынков в Citizens, считает, что доллар, вероятно, продолжит укрепляться по всем направлениям, учитывая, что ФРС настроена более ястребино, чем ЕЦБ. Евро упал на 3,6% по отношению к доллару в этом году. Он отметил: «Доллару еще есть куда расти. У нас сейчас самая сильная экономика, и в целом траектория доходности растет. Европа, с другой стороны, испытывает трудности с экономическим ростом».