10x Research: прогнозирует пессимистический прогноз для ETH, ожидает, что BTC достигнет нового максимума - ChainCatcher

Автор: Маркус Тильен, 10x Research

Компиляция: Azuma, Одейли 星球日报

Редакторский комментарий: Эта статья является сбором аналитических материалов о текущей ситуации на рынке, опубликованных известным исследовательским институтом 10x Research вчера и сегодня. В первой статье 10x Research основным образом анализируется причины пессимизма по отношению к дальнейшему движению ETH на рынке, во второй статье 10x Research прогнозируется достижение новых высот BTC.

Ниже приведены основные выдержки из двух статей исследовательского института 10x.

О ETH: почему мы настаиваем на падении?

За последний месяц капитализация Ethereum выросла на 22% до 454 миллиардов долларов, в то время как доходы от комиссий Ethereum снизились на 33% до всего лишь 128 миллионов долларов. В основном это связано с тем, что Ethereum стал относительно «неважным» на уровне торговой активности, и большая часть мемовых активов перешла на сети Solana или Layer 2. Для глубинных инвесторов это может быть не новостью.

С технической точки зрения, если ETH упадет ниже уровня в 3725 долларов США, это может вызвать массовые стоп-лосс сделки. Текущая тенденция ETH выглядит очень хрупкой, не удалось дальше подняться, множество новых длинных позиций уже достигли или опустились ниже точки безубыточности. Криптовалютные энтузиасты обычно называют такую техническую конфигурацию «Барт», то есть цена определенного токена после значительного роста требует определенной коррекции, в этот момент цена может резко снизиться из-за срабатывания стоп-лосс сделок. У нас все три индикатора разворота изменились на медвежьи.

Исторический анализ показывает, что июнь - второй по худшей доходности месяц для ETH, средний доход составляет всего -7% (сентябрь самый низкий, -12%), в то время как средняя доходность за остальные десять месяцев положительная.

В целом, с различных точек зрения, таких как основы, технический анализ, циклические закономерности и т. д., сейчас не является лучшим временем для удержания ETH. Еще одним подтверждением этого вывода является избыточное растяжение позиций на фьючерсном рынке (склонность к бычьему рынку).

Примечание: В финансовой терминологии термин «перегиб позиции» обычно используется для описания ситуации на рынке, когда в определенном активе или инвестиционном продукте имеется большое количество позиций в определенном направлении (бычьем или медвежьем). Когда большинство участников рынка имеют тенденцию принимать одно и то же направление сделок, «перегиб позиции» указывает на риск чрезмерной предвзятости в этом направлении.

Объем нереализованных контрактов на фьючерсы вырос с 8 миллиардов долларов в середине мая до 12,8 миллиарда долларов, процентная ставка по финансированию временно превысила 20% в течение нескольких дней, однако сейчас она составляет 11,9%, поскольку новые длинные позиции не размещены из-за высокой стоимости их обслуживания, возможно, больше трейдеров выберут закрытие позиций из-за неопределенности с получением разрешения на ETF.

Возможно, что чистый приток средств в ETF Ethereum на местном рынке также может оказаться разочарованием. Подобно ситуации с G BTC, мы можем увидеть отток средств в размере 50% (40-50 миллиардов долларов) на ETH E в пассивном фонде Grayscale, в то время как уровень притока средств в другие ETF может достичь всего 20% от BTC ETF (135 миллиардов долларов за пять месяцев), то есть около 27 миллиардов долларов. При таком входе средств в размере 27 миллиардов долларов по сравнению с оттоком средств в размере 40 миллиардов долларов на ETH E, цена ETH может оказаться под давлением.

Для институциональных инвесторов или управляющих активами причина добавить ETH в свой многокомпонентный инвестиционный портфель также не является достаточной. ETH не позиционируется как цифровое золото, его объем торгов составляет лишь малую часть от объема биткойна и существует определенный риск ликвидности. Средняя безрисковая процентная ставка на сегодняшний день составляет около 5,2%, а доходность стейкинга ETH всего лишь 2,6%, поэтому стимул для традиционных финансовых институтов приобретать ETF ETH также невелик, не говоря уже о том, что в настоящее время ETF не позволяют стейкинг.

В настоящее время неизвестно, когда SEC окончательно одобрит ETF Ethereum на местной бирже (S-1), а президент США Джо Байден только что отклонил резолюцию Конгресса AB-121, подтверждая правительственную позицию против криптовалюты. ETF должен ждать вступления в силу формы S-1, прежде чем начать торговлю, но пока неизвестно, когда SEC одобрит эти формы S-1 (это может произойти сегодня или через несколько месяцев). Под влиянием благоприятных новостей, одобренных 23 мая (19b-4), ETH подскочил с 3000 до 3600 долларов и в следующие несколько дней поднялся до 3800 долларов. Учитывая, что правительство США только что выразило новую недружественную криптовалюте информацию (вето Байдена), оправданы ли рост на более чем 25%?

Мы предпочитаем Биткойн, даже если S -1 будет утвержден, отток ETH E также может оказать давление на ETH. В целом, стратегия торговли «идти в лонг на Биткойне, шортить Эфир», «продавать опционы кол на Эфире, покупать опционы кол на Биткойне» может быть более выгодной.

Для ETH 3725 долларов будет крайне важной точкой (на этой точке мы закроем все наши долгосрочные позиции в Ethereum), если ETH упадет ниже этого уровня, мы можем увидеть множество стоп-лосс ордеров, что приведет к дальнейшему снижению цены ETH, что даже может повлиять на то, что Биткойн будет трудно установить новый рекорд.

О BTC: придет новый рекорд?

Мы неоднократно подчеркивали причины для позитивного взгляда на BTC в наших отчетах от 21 мая, 26 мая и 30 мая.

Для трейдеров сейчас пришло время брать на себя риски, чтобы получить больший бета-коэффициент. Как мы и предсказывали, акции, связанные с биткойн-майнингом, тоже растут. Под влиянием $100 миллионов финансирования от Tether (возможно, еще $50 миллионов) Bitdeer вчера отскочил на 13%, а Bitfarms, как один из главных участников этой отрасли, также получил отдачу.

Американская экономика замедляется, но на данный момент это, наоборот, хорошо. Темп роста ВВП немного превышает 1%; индекс производственной активности ISM несколько месяцев подряд находится в состоянии сокращения; занятость постепенно слабеет, что оказывает негативное влияние на потребительские расходы; вчера также был опубликован еще один ключевой и перспективный показатель занятости - значительное замедление открытия новых вакансий. Все это приведет к снижению инфляции.

Мы получим больше данных о занятости в эту пятницу, а следующей неделе получим отчет о инфляции CPI. Тенденция биткойна будет корректироваться в зависимости от уровня CPI (повышение CPI — падение биткойна; снижение CPI — рост), если темп роста CPI составит 3,3% или ниже, это скорее всего приведет к новому историческому максимуму для биткойна.

15 мая, когда инфляция достигла 3,4%, что ниже, чем в предыдущем месяце, когда она составляла 3,5%, мы переключились на бычий рынок, когда цена биткойна приблизилась к 62000 долларам. Эта цена идеально соответствует нашей модели, наша среднесрочная модель изначально предсказывала, что если цена биткойна достигнет 65000 долларов 16 мая, мы переключимся на бычий рынок, и если цена закрытия превысит 71500 долларов (последняя цена 70500 долларов), будет срабатывать еще один сигнал покупки.

Биткойн в настоящее время уже преодолел более маленький треугольниковый диапазон на графике (фиолетовая линия), и, вероятно, он также преодолеет более крупный треугольниковый диапазон (фиолетовая пунктирная линия) примерно при 71500 долларов США. Если снижение уровня занятости в США или снижение уровня инфляции может сделать цену биткойна закрытием выше этой линии, мы твердо установим целевую цену на новой высоте, что, возможно, произойдет между этой пятницей и следующей средой. Поэтому мы ожидаем, что к концу следующей недели биткойн установит новый исторический максимум (более 73500 долларов США).

SEC недавно опубликовала предупреждение о рисках криптовалюты, что может означать, что форма S-1 для ETF Ethereum может быть одобрена в ближайшее время, как это уже происходило с биткойн-ETF и другими криптопродуктами, регулируемыми SEC. Несмотря на это, мы все еще предпочитаем биткойн, и позиция снова вернется к биткойну.

С начала субботы объем дополнительных позиций по фьючерсным контрактам на биткойн увеличился на 1,6 миллиарда долларов США. Вчера вечером в ETF на рынке спотового биткойна ушло 378 миллионов долларов США, в ETF Ark - 140 миллионов долларов США, а в BlackRock - 275 миллионов долларов США (за день всего пришло 880 миллионов долларов США), что является вторым по величине значением в истории.

Рынок опционов ожидает, что к концу следующей недели волатильность биткойна составит примерно ± 6,6%, и если цена вырастет, целевая цена составит 76000 долларов. Подразумеваемая волатильность все еще относительно высока, около 52-53%. Возможно, более хорошей стратегией будет построение лонгового плеча через перманентные фьючерсы или биткоин-горные предприятия.

В общем, Биткойн скоро может достичь новых исторических максимумов, и сейчас пришло время взять на себя больше риска и создать больше позиций.