Империя Юпитер: вертикальная интеграция - это конечная цель индустрии шифрования?

Оригинальное название: Jupiter Crypto Conglomerate

Автор: Марко Маноппо, инвестор, Primitive Ventures

Компиляция: Ashley, BlockBeats

Редакция: На конференции Catstanbul компания Jupiter объявила о ряде крупных мер, включая приобретение, финансирование искусственным интеллектом, выкуп и уничтожение токенов, а также запуск сети Jupnet для полностью связанных блокчейнов, демонстрируя свои амбиции в вертикальной интеграции. В этой статье анализируются их коммерческие стратегии, а также обсуждается, как бренд, сообщество и пользовательский опыт определяют захват стоимости в безразрешительной криптосреде, раскрывая неизбежные тенденции интеграции в конечном итоге.

Ниже приведен оригинальный текст (для лучшего понимания содержания он был немного отредактирован):

В прошлом месяце на флагманском мероприятии Catstanbul компания Jupiter объявила ряд важных новостей. В двух словах: огромный объем информации. Здесь есть горящий кот, объявление о покупке и, что самое важное, Jupiter признала, что ее амбиции не ограничиваются текущей экосистемой. В этой статье мы разберем последнюю коммерческую стратегию Jupiter и обсудим, почему в достаточно длительной перспективе каждое криптографическое приложение, контролирующее пользователей, в конечном итоге выберет вертикальную интеграцию для максимизации захвата стоимости. Давайте вникнем в детали.

ТЛ; ДОКТОР

Поглощение

Jupiter приобрела контрольный пакет акций Moonshot, популярного мобильного приложения для трейдинга, которое принесло 35 миллионов долларов комиссионного дохода после безумия с мемами Трампа. В то же время Jupiter также завершила сделку по приобретению Sonar Watch, инструмента управления активами DeFi Solana.

Финансовая поддержка

Jupiter в настоящее время сотрудничает с Shaw из ElizaOS, выделяя 1000 миллионов долларов для поддержки разработчиков искусственного интеллекта, запущенных через Jupiter Launchpad.

Выкуп токенов

50% комиссий протокола транзакций Jupiter будет использовано для обратного выкупа токенов JUP.

сжигание токенов

3 миллиарда токенов JUP (примерно 3,6 миллиарда долларов) были сожжены, чтобы сократить предложение и снизить полностью разводненную оценку протокола (FDV).

Юпнет

Jupiter планирует запустить Jupnet, полноцепочечную сеть совместимости, которая направлена на интеграцию всей криптовалютной экосистемы в единый децентрализованный реестр, чтобы максимизировать пользовательский опыт для пользователей и разработчиков.

Честно говоря, это одна из самых сильных дорожных карт продукта и анонсов новых планов, которые я видел за последние несколько кварталов. Команда Юпитер проявляет первоклассную исполнительскую дисциплину, начиная с их очень подробных коммуникаций (Meow практически каждый день публикует длинные посты в Twitter) и заканчивая высокой степенью прозрачности перед сообществом.

Типичный пример:

Jupiter недавно опубликовала отчет об аудите прозрачности с подробным описанием ключевых потоков финансирования команды. «Мы публично отслеживаем потоки токенов с момента нашего создания и прошли два аудита, чтобы учесть все потоки токенов (за исключением 1 JUP) и интегрировать токены в проверенные кошельки».

Прочитайте последнее предложение еще раз. Для любого криптопротокола, завершившего TGE, крайне важно максимально усердно отслеживать собственность каждого токена. Аналогично, публичные компании подробно фиксируют структуру собственности своих акций. В области криптовалют, из-за отсутствия разрешений в блокчейне отслеживание собственности затруднено, но по-прежнему существуют инструменты, которые могут помочь команде добиться высокой точности отслеживания.

В то же время Uniswap …

До тех пор, пока он достаточно длинный, каждое приложение будет вертикально интегрировано

Основной точкой зрения этой статьи сегодня является то, что стратегия бизнеса в мире криптовалют имеет фундаментальные различия с традиционной моделью бизнеса в лицензионной среде.

За пределами криптоиндустрии компании часто строят рвы через нормативные барьеры, долгосрочные контракты B2B, собственные инновации и многое другое.

Однако в криптоиндустрии этот «ров» по большей части исчез, поскольку свободный от разрешений характер блокчейна позволяет любому создавать поверх существующих продуктов, а пользователи могут выбирать альтернативы практически в любое время.

Поэтому действительно важным являются бренд, пользовательский опыт и сообщество, потому что с развитием отрасли мы будем видеть все больше опытных предпринимателей, вступающих в криптографическую гонку, которые будут строить на существующей инфраструктуре и нападать на существующих гигантов отрасли.

Иронично, что это совпадает с тем, что в настоящее время делает Deepseek по отношению к OpenAI.

В конечном счете, в криптопространстве «ров» превратится в следующие три точки:

Бренд → Пользователи доверяют вам

Реальное сообщество → пользователи хотят быть частью вашей организации и иметь реальную собственность (через разделение доходов)

Пользовательский опыт → пользователям нравится ваш продукт

Агрегация стратегий без лицензии - мудрое решение

До успеха Jupiter многие скептически относились к модели агрегации, особенно в экосистеме EVM, которая не очень хорошо зарекомендовала себя на рынке. Например, 1inch не смог превзойти рыночную капитализацию Uniswap, потому что большинство пользователей по-прежнему предпочитают использовать Uniswap напрямую (лень свопать) или выбирают другие MEV-дружественные DEX, такие как CoW Swap.

Однако в экосистеме Solana Jupiter смог убедить пользователей в том, что они предоставляют лучший опыт торговли, успешно агрегировали трафик и осуществили захват стоимости.

Честно говоря, я не уверен, когда произошел этот поворот. Я помню, что во время лета DeFi 2020-2021 года, я использовал Orca и Raydium, и также пробовал ранние версии Jupiter. Если моя память меня не подводит, то к концу лета DeFi, пользовательский опыт в Orca и Raydium стал очень плохим, включая:

Отсутствие унифицированного стандарта токена (например, несколько версий моста USDC)

Пользовательский интерфейс работает с заиканием

Этот ужасный пользовательский опыт можно увидеть даже через год.

Jupiter ранее показывал оптимальный путь обмена, чтобы доказать лучший обменный курс. Впоследствии это оказалось очень умным шагом, потому что на тот момент экосистема Solana не имела явного лидера на рынке DEX. Даже если Raydium занимает самую большую долю рынка, его доминирование на рынке далеко не такое сильное, как у Uniswap на Ethereum.

Выдающаяся бизнес-стратегия и операции

Просто говоря, Jupiter лучше всего справляется с основным бизнесом - предоставлением пользователям Solana оптимального опыта обмена токенов. Многие протоколы в экосистеме EVM пытаются использовать подобные стратегии, но успешных из них немного. Кроме того, команда Jupiter изначально была сформирована командой Racoon Dev под руководством Meow, что означает, что в период спада рынка они могли поддерживать операции с минимальными затратами на новых развивающихся рынках с помощью небольшого количества инженеров, максимально снижая расходы на капитал.

Не все успешные стартапы нуждаются в “сексуальной перспективе стартапа”, многие успешные криптопредприниматели изначально просто управляют студией разработки. Такой “традиционный сервисный бизнес” может научить эффективному управлению затратами и научить основателей целенаправленно искать рыночные возможности.

К 2024 году эта грамотная коммерческая операционная способность полностью проявилась в команде Юпитера.

Всего за 12 месяцев Jupiter приобрел 5 команд:

Moonshot: Приобретена платформа для торговли мобильными мемами

SonarWatch：приобретение инструмента управления цифровыми активами

Ultimate Wallet: Приобретите некастодиальный кошелек

Coinhall: Приобретение децентрализованного торгового терминала

SolanaFM: Приобретение Blockchain Explorer

Простите за прямоту, но это гениальная операция. Некоторые из приобретенных проектов сталкиваются с жесткой конкуренцией и рыночными проблемами, что делает их отличными объектами для приобретения. И у меня нет никакой инсайдерской информации, но я не удивлюсь, если эти приобретения были сделаны в основном через токены JUP. Учитывая нынешнюю FDV JUP, команда Jupiter, несомненно, расширила свое присутствие при низких затратах и привлекла группу талантливых разработчиков.

Вывод

Эта концепция далеко не нова. Dan Elitzer из Nascent в 2022 году написал статью ‘Неизбежность UNIchain’, в которой основное утверждение заключается в том, что ‘когда приложение достигает определенного масштаба, контроль над блочным пространством становится все более важным… Решением является создание специальной цепочки или Rollup, управляемой проверяющими, которым важен успех приложения.’

Моя точка зрения похожа, но более прямолинейна - это проявление человеческой природы в капиталистическом коммерческом обществе: оптимизация захвата ценности, вертикальная интеграция.

Криптоиндустрия по-прежнему управляется людьми, и мы все еще не можем избавиться от нашего инстинктивного желания контролировать цепочку создания стоимости. Давайте будем реалистами.