NVIDIA достигла нового рекорда, но все равно отстает: почему на Уолл-стрит они становятся еще более оптимистичными?

В связи с потенциальным сдвигом в стратегии расширения спроса на вычислительные мощности ИИ и возврата капитала, NVIDIA (NVDA.O) вновь становится объектом внимания Уолл-стрит.

Несмотря на то, что цена акций компании в понедельник достигла нового исторического максимума с октября прошлого года, с начала этого года её рост заметно отстал от общего показателя полупроводникового сектора, и эта «отсталость» стала важным основанием для оптимистичных прогнозов некоторых институтов.

Индекс полупроводников Филадельфии за апрель вырос более чем на 36% и превышает 200-дневную скользящую среднюю почти на 50%. Отдел торговли Goldman Sachs отметил, что такой отклонение является редким с времен интернет-пузыря. В то время как за тот же период рост NVIDIA составил чуть более 20%.

Если рассматривать временной диапазон с 2026 года по настоящее время, разрыв еще больше расширился: NVIDIA вырос примерно на 15% за год, тогда как индекс в целом — почти на 46%.

В отчете Trivariate Research отмечается, что за последние 3 месяца NVIDIA заняла лишь 49-е место среди всех полупроводниковых и оборудованияных акций по показателям, несмотря на недавний заметный отскок, её относительная позиция остается низкой.

Такое структурное расхождение заставляет рынок пересматривать оценки стоимости NVIDIA и стратегические возможности. Аналитик Bank of America Vivek Arya считает, что по мере завершения инвестиций в экосистему, компания сможет снизить интенсивность капитальных затрат и сосредоточиться на возврате капитала акционерам, включая увеличение дивидендов и расширение программ выкупа акций.

Это изменение может привлечь больше инвесторов, ориентированных на доход, а также снизить опасения по поводу слияний и поглощений, а также финансирования цепочек поставок, что в свою очередь может способствовать восстановлению оценки компании.

В настоящее время уровень возврата капитала акционерам у NVIDIA заметно ниже. Квартальные дивиденды составляют всего 1 цент на акцию, что соответствует доходности около 0,02%, значительно ниже средней по отрасли — 0,89%. Аналитики Bank of America подсчитали, что увеличение дивидендной доходности до 0,5–1% приблизит её к уровням Apple (AAPL.O) (около 0,4%) и Microsoft (MSFT.O) (около 0,8%).

Для достижения этой цели потребуется примерно 26–51 миллиард долларов, что составляет 15–30% свободного денежного потока компании в 2026 году, при этом одновременно возможны программы выкупа и инвестиции в экосистему.

Adam Parker из Trivariate считает, что у NVIDIA есть потенциал достичь рыночной капитализации в 10 триллионов долларов к 2030 году. Он отмечает, что «по сути, это больше похоже на индустрию, чем на отдельную компанию», поэтому при рассмотрении инвесторами краткосрочной фиксации прибыли появляется новая логика для покупок.

Поддержка спроса также усиливается. Аналитик JPMorgan Harlan Sur ожидает, что спрос, связанный с ИИ, будет способствовать многолетнему росту бизнеса GPU для дата-центров NVIDIA. В то же время краткосрочный рынок в большей степени движется за счет производителей CPU.

Intel (INTC.O) в первом квартале значительно превзошла ожидания по прибыли, что привело к росту цены акций почти на 24% за один день, а также выиграли AMD (AMD.O).

На стороне предложения, предварительное закрепление спроса на вычислительные мощности повышает видимость отрасли. JPMorgan отметил, что клиенты, чтобы подготовиться к росту вычислительных потребностей, заранее закрепляют мощности, что позволяет NVIDIA и Broadcom (AVGO.O) иметь более длинные заказы до 2027 финансового года. Также компания сообщила, что спрос на продукты архитектур Blackwell и Vera Rubin превысил 1 триллион долларов.

Несмотря на ясную долгосрочную логику, краткосрочные тенденции остаются под воздействием ключевых переменных. На этой неделе основные клиенты облачных сервисов, такие как Amazon (AMZN.O), Meta (META.O), Microsoft (MSFT.O) и Alphabet (GOOGL.O), опубликуют финансовую отчетность, и их капиталовложения и инвестиции в ИИ могут напрямую повлиять на оценки роста NVIDIA.

Команда Wedbush под руководством Dan Ives ожидает, что перед публикацией отчетов крупных технологических компаний рынок сосредоточится на возможностях монетизации ИИ и тенденциях капиталовложений, и в целом на этой неделе показатели останутся сильными. Сам NVIDIA планирует опубликовать следующий отчет 20 мая.

Обзор аналитиков в целом позитивен. Согласно данным Visible Alpha, из 13 аналитиков, отслеживаемых компанией, 12 дают рекомендацию «Покупать», а средняя целевая цена составляет около 268 долларов, что примерно на 24% выше текущего уровня.