Автор: Castle Labs
Перевод: Шань Оуба, Jinse Finance
Когда Сатоши Накамото опубликовал whitepaper, порог для майнинга биткоина был крайне низким: любой геймер с более-менее производительным процессором мог ежедневно добывать биткоины, которые впоследствии стоили миллионы долларов.
В то время, если бы вы отказались от игры в «The Sims» на домашнем ПК и занялись майнингом, то могли бы создать себе огромное состояние, обеспечив будущее потомков и получив доходность около 250 000 раз.
Однако большинство геймеров по-прежнему увлекались Xbox и играми вроде Halo 3; лишь немногие подростки использовали домашний компьютер для майнинга и зарабатывали больше, чем современные гиганты высоких технологий. Наполеон стал легендой, завоевав Египет и захватив Европу, а вам было достаточно просто нажать «Начать майнинг», чтобы открыть путь к богатству.
За 15 лет биткоин стал мировым активом. Сегодня майнинг требует оборудования стоимостью в миллионы

Автор: Саймон Тейлор Перевод: Block unicorn
Банки создают деньги, стейблкоины обеспечивают их движение. Нам нужны оба этих инструмента.
Сторонники токенизированных депозитов говорят: «Стейблкоины — это нерегулируемые теневые банки. Как только банки внедрят токенизированные депозиты, все предпочтут именно их».
Некоторым банкам и центральным банкам эта позиция очень по душе.
Сторонники стейблкоинов утверждают: «Банки — это динозавры. Нам они вообще не нужны на блокчейне. Стейблкоины — это будущее денег».
Особенно это нарратив любят криптоэнтузиасты.
Обе стороны упускают суть.
Банки предоставляют своим крупнейшим клиентам более дешёвый кредит
Вы кладёте 100 долларов, которые превращаются в 90 долларов кредита (а иногда и больше). Так работает банковская система частичного резервирования. На протяжении веков это было двигателем экономического роста.
Компании из списка Fortune 500

Автор: NoLimit, ранний инвестор в биткоин; перевод: Jinse Finance
В американской экономике происходит нечто чрезвычайно пугающее, о чём почти никто не говорит открыто.
Эта диаграмма — не о фондовом рынке, не о государственных облигациях и не о государственных расходах, а о потребительском кредите.
Обычные люди берут деньги взаймы, чтобы выжить.
Он уже взлетел вертикально.
В течение десятилетий потребительский долг рос медленно, почти «естественно».
В начале 2000-х... кривая начала изгибаться.
После 2008 года... уклон стал круче.
После 2020 года... она просто превратилась в вертикальную линию.
Сейчас мы имеем более 5 триллионов долларов потребительской задолженности — это рекорд в истории США.
Самое важное, на что большинство людей не обращает внимания:
Американцы больше не берут деньги взаймы на роскошь,
они берут их, чтобы бороться с инфляцией и выживать:
продукты в супермаркете
аренда жилья
медицинские счета
ремонт автомобиля

Когда «Индекс страха и жадности» длительное время находится в тревожно низком диапазоне, рынок зачастую окутан страхом и неопределённостью.
Инвестиционный портфель выглядит удручающе, заголовки новостей полны апокалиптических прогнозов, а инстинкт подталкивает вас покинуть рынок.
Однако история рассказывает иные истории.
Те моменты, когда паника достигает апогея и большинство капитулирует, могут стать возможностью для немногих дисциплинированных инвесторов создать капитал.
В этой статье основное внимание уделяется вопросу: стоит ли рассматривать контрциклические инвестиционные стратегии в текущих рыночных условиях.
Индикатор рыночных настроений
Рынок, особенно такой волатильный, как криптовалютный, движется не только фундаментальными показателями и балансами.
Психология участников — т. е. настроение держателей, покупателей или тех, кто в панике продаёт — также имеет ключевое значение.
«Рыночные настроения» по сути означают общий настрой инвесторов по отношению к активу в данный момент времени. Индекс страха и жадности криптовалют — это как раз

Данное интервью было записано на недавнем саммите основателей A16Z. Ведущим выступил генеральный директор A16Z Crypto Энтони Албанезе, а гостем стала председатель совета директоров и генеральный директор Fidelity Investments Эбигейл Джонсон. Беседа была посвящена биткоину и раннему майнингу, криптокастодианству, стейблкоинам, инновационным инвестиционным моделям, а также «самостоятельному...

Автор: 0xjs
Kamino Finance и Jupiter (особенно их недавно запущенный продукт Jupiter Lend) — два ведущих DeFi-протокола в экосистеме Solana, которые соответственно специализируются на кредитовании и агрегировании/управлении ликвидностью.
В начале декабря 2025 года между ними разгорелась публичная дискуссия, главным образом вокруг вопросов раскрытия рисков, изолированности продуктов и конкурентного поведения. Эта «гражданская война» привлекла широкое внимание сообщества Solana и даже вынудила президента Solana Foundation Лили Лю публично вмешаться, призвав обе стороны прекратить взаимные нападки и сосредоточиться на росте экосистемы.
Хотя спор был ожесточённым, он пока не привёл к серьёзным экономическим потерям (Jupiter Lend

В этот четверг (по пекинскому времени) ФРС США объявит последнее в этом году решение по процентной ставке. Рыночные ожидания очень однозначны:
По данным CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов превышает 85%.
Если это произойдет, это станет третьим подряд снижением ставки с сентября, и ставка по федеральным фондам опустится до диапазона 3,5%-3,75%.
Для криптоинвесторов, привыкших к нарративу «снижение ставки = позитив», это звучит как хорошая новость.
Но проблема в том, что когда все ожидают снижения ставки, само по себе снижение уже не становится фактором, двигающим рынок.
Финансовый рынок — это машина ожиданий. Цена отражает не то, «что произошло», а то, «что произошло по сравнению с ожиданиями».
Вероятность в 85% означает, что снижение ставки уже полностью учтено в цене; когда решение будет официально объявлено в четверг ранним утром, если не произойдет неожиданностей, рынок вряд ли сильно отреагирует.
Так что же тогда является настоящей переменной?

Polymarket оказался в центре споров из-за бага двойного подсчета в ончейн-данных, что вызвало горячее обсуждение после репоста сооснователя Paradigm Мэтта Хуана, а также подозрения в его мотивах. В Polymarket заявили, что проблема возникла из-за агрегатора данных, и подчеркнули прозрачность своей информации. Этот инцидент подчеркнул важность надежности данных на крипторынке, но не привёл к серьёзному кризису.

Автор: Bull Theory, криптоаналитик; перевод: Jinse Finance
Сегодня Биткоин всего за 20 минут после открытия американского фондового рынка стер 16 часов роста.
С начала ноября Биткоин почти каждый раз падает после открытия американских торгов. Та же ситуация наблюдалась и во втором, и в третьем квартале.
Zerohedge неоднократно указывал на это и считает, что Jane Street — самый вероятный кукловод.
Если взглянуть на график, вы заметите, что эта модель слишком последовательна, чтобы её игнорировать: в течение первого часа после открытия цена резко падает, затем медленно восстанавливается. Это типичная стратегия высокочастотной торговли.
Это также соответствует их характеристикам:
Jane Street — одна из крупнейших в мире компаний по высокочастотной торговле.
У них есть скорость и ликвидность, чтобы влиять на движение рынка за считанные минуты.
Их действия выглядят довольно просто:
1. Продажа на открытии

Автор: Кэти
Биткоин упал с 126 000 долларов до нынешних 90 000 долларов — обвал на 28,57%.
Паника на рынке, ликвидность иссякла, давление на де-левериджинг не дает никому вздохнуть. По данным Coinglass, в четвертом квартале наблюдались заметные случаи принудительной ликвидации позиций, что сильно ослабило рыночную ликвидность.
Но одновременно с этим формируются некоторые структурные позитивные факторы: SEC США вот-вот введет правило «инновационных послаблений», ожидания по переходу ФРС к циклу снижения ставок становятся все сильнее, а глобальные институциональные каналы быстро созревают.
В этом и заключается главный парадокс текущего рынка: в краткосрочной перспективе все выглядит ужасно, а в долгосрочной — довольно привлекательно.
Вопрос в том, откуда же возьмутся деньги для следующего бычьего рынка?
Денег розничных инвесторов уже не хватает
Сначала о разрушающемся мифе: компании-диджитал-актив-трезоры (DAT).
Что такое DAT? Проще говоря, это публичные компании, выпускающие акции и долговые обязательства

Автор: Энтони Помплиано, основатель и генеральный директор Professional Capital Management. Перевод: Шоу, Jinse Finance.
Экономика США одновременно сталкивается с множеством дефляционных факторов. Эти переплетающиеся тенденции вынуждают Федеральную резервную систему снижать процентные ставки и увеличивать денежную массу.
Во-первых, мы знаем, что искусственный интеллект и робототехника значительно повышают эффективность на всех этапах системы. Сегодня компании могут получать больше прибыли с меньшим количеством сотрудников, что обычно называют «благоприятной дефляцией». Благоприятная дефляция — это когда предложение растет быстрее, чем спрос.
Так где же мы можем наблюдать это в современной экономике? Мы видим бесчисленное количество примеров роста производительности, сокращения издержек и повышения качества. Это приводит к «дефляционному процветанию», когда цены на товары и услуги снижаются, а покупательная способность потребителей увеличивается.

Автор: Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: Jinse Finance
Интересная особенность этой индустрии заключается в том, что многие люди, которых вы встречаете, абсолютно уверены во всем:
«Ethereum лучше Solana, и он в конечном итоге станет доминирующим.»
«Solana сильнее Ethereum, в долгосрочной перспективе она обязательно превзойдет конкурентов.»
«Только биткоин имеет значение.»
Для меня это всегда казалось удивительным.
Я уже восемь лет работаю в индустрии криптовалют на постоянной основе, вокруг меня примерно 140 коллег, с которыми я обсуждаю идеи, а также я часто общаюсь с ведущими венчурными инвесторами, основателями проектов, исследователями и фондами, обладая глубоким пониманием этих сетевых экосистем.
Но даже при этом я все равно не могу с уверенностью сказать вам, какая из публичных цепочек в конечном итоге победит или как именно будут развиваться события.
На нынешнем этапе развития криптовалют, по моему мнению, конечный результат невозможно предсказать.

Автор: Чжан Фэн
В последнее время в отечественной индустрии, среди политиков и научного сообщества активизировались обсуждения по вопросам регулирования и путей развития стейблкоинов. Бывший заместитель председателя Банка Китая Ван Юнли публично заявил, что Китаю следует остерегаться рисков, связанных со стейблкоинами, подчеркнув, что «не следует активно развивать стейблкоины, привязанные к национальной валюте». Его точка зрения привлекла внимание отрасли.
В условиях ускоряющегося формирования глобальной конкурентной структуры в сфере цифровых валют, одностороннее восприятие стейблкоинов только с позиции управления рисками может привести к упущению ключевого стратегического окна. С учетом недавнего координационного совещания тринадцати министерств по вопросам виртуальных валют и соответствующей политической логики, подход Китая к проблеме стейблкоинов, возможно, требует более всестороннего, гибкого и перспективного взгляда.
I. Пространство для развития не долларовых стейблкоинов: экосистема имеет значение, у Китая по-прежнему есть преимущества
Ван Юнли считает, что рынок стейблкоинов уже доминируется долларовыми стейблкоинами, и пространство для развития не долларовых стейблкоинов ограничено. Однако эта оценка игнорирует «жизненный...