Morgan Stanley เมื่อวันอังคารที่ผ่านมาได้อัปเดตคำยื่นแบบ S-1 ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) โดยเป็นการแต่งตั้ง Coinbase Custody และธนาคารเมอร์ริล ลินช์ (BNY) ให้เป็นผู้ดูแลทรัพย์สินร่วมกันสำหรับกองทุน ETF Bitcoin ของตน ในฐานะธนาคารที่มีขนาดสินทรัพย์เป็นอันดับหกของสหรัฐอเมริกา ก่อนหน้านี้ Morgan Stanley มีการวางกลยุทธ์ในด้านคริปโตเคอร์เรนซีอย่างค่อนข้างระมัดระวัง นักวิเคราะห์เคยกล่าวว่าการยื่นคำขอนี้เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ
โครงสร้างเอกสาร S-1: การแบ่งหน้าที่ระหว่าง Coinbase กับ BNY
(ที่มา: SEC)
จากเอกสาร S-1 ที่อัปเดตแล้ว กองทุน Morgan Stanley Bitcoin Trust ใช้โครงสร้างบริการแบบสองหน่วยงาน:
Coinbase Custody: ทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลทรัพย์สินหลักและนายหน้าหลัก รับผิดชอบการเก็บรักษาและการดำเนินการซื้อขาย Bitcoin สด
ธนาคารเมอร์ริล ลินช์ (BNY): รับผิดชอบในสามบทบาท ได้แก่ ผู้จัดการกองทุน ตัวแทนโอน และผู้ดูแลเงินสด ให้การสนับสนุนด้านหลังบ้านแบบดั้งเดิมอย่างครบถ้วน
กองทุน Morgan Stanley Bitcoin Trust จะติดตามราคาของ Bitcoin สดโดยตรง ซึ่งสอดคล้องกับ ETF Bitcoin สดในตลาดปัจจุบัน โดยไม่เกี่ยวข้องกับการใช้อนุพันธ์ ปัจจุบัน Morgan Stanley มีการบริหารจัดการ ETF ประมาณ 20 กอง โดยมีเพียงสองกองที่ใช้ชื่อแบรนด์ของตนเอง หากได้รับการอนุมัติ กองทุน Bitcoin นี้จะเป็นการขยายกลยุทธ์ ETF ที่ใช้แบรนด์ของตนเองอย่างสำคัญ
การยืนยันสถานะการดูแลหลักของ Coinbase อีกครั้งและการเสริมสร้างแนวตลาดอย่างต่อเนื่อง
การที่ Coinbase ได้รับแต่งตั้งเป็นผู้ดูแลทรัพย์สินหลักใน ETF Bitcoin ของ Morgan Stanley ยืนยันบทบาทผู้นำในตลาด ETF Bitcoin สดของสหรัฐอเมริกา ปัจจุบัน ยกเว้นผลิตภัณฑ์ของ Fidelity ที่ใช้การดูแลทรัพย์สินด้วยตนเอง เกือบทุก ETF Bitcoin สดในสหรัฐฯ ใช้ Coinbase เป็นผู้ดูแลทรัพย์สินหลัก
หลังจากที่ ETF Bitcoin สดได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการในเดือนมกราคม 2024 ก็กลายเป็นหนึ่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยกองทุน Bitcoin Trust ของ BlackRock ได้สร้างสถิติด้านการบริหารสินทรัพย์หลายครั้ง หาก Morgan Stanley ได้รับการอนุมัติจาก SEC ก็จะนำผู้เล่นรายใหม่ที่มีฐานลูกค้ารายใหญ่ด้านการบริหารความมั่งคั่งเข้าสู่ตลาด ETF Bitcoin ซึ่งผลกระทบไม่เพียงแต่จะเป็นด้านขนาดของสินทรัพย์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปิดเสรีช่องทางการบริหารความมั่งคั่งระดับองค์กรด้วย
กลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของ Morgan Stanley: การวางแผนเชิงระบบในเบื้องหลัง ETF Bitcoin
การอัปเดตเอกสาร S-1 ครั้งนี้ไม่ใช่การดำเนินการแบบโดดเดี่ยว เมื่อไม่นานมานี้ Morgan Stanley ได้แต่งตั้งผู้บริหารระดับสูง Amy Oldenburg ให้ดำรงตำแหน่งใหม่เพื่อรับผิดชอบด้านกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัท นอกจากนี้ Morgan Stanley ยังได้ยื่นคำขอจดทะเบียนกองทุน Morgan Stanley Solana Trust กับ SEC ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการวางกลยุทธ์ด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Bitcoin เท่านั้น จนถึงขณะนี้ เอกสาร S-1 ของ Solana Trust ยังไม่ได้รับการอัปเดตอย่างเป็นทางการ ความคืบหน้าของคำขอจดทะเบียนยังไม่แน่ชัด
คำถามที่พบบ่อย
ทำไม Morgan Stanley จึงเลือกใช้โครงสร้างการดูแลทรัพย์สินแบบสองหน่วยงานใน ETF Bitcoin?
โครงสร้างสองหน่วยงานนี้แยกการดูแลรักษาสินทรัพย์คริปโต (Coinbase Custody) กับบริการด้านหลังบ้านแบบดั้งเดิม (BNY) เพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของ Bitcoin สด พร้อมทั้งให้การรับรองด้านความเป็นไปตามกฎระเบียบผ่านธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นไปตามมาตรฐานของหน่วยงานกำกับดูแลสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของ ETF ระดับองค์กร
ทำไมนักวิเคราะห์ถึงกล่าวว่าการยื่นคำขอ ETF Bitcoin ของ Morgan Stanley เป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจ?
เนื่องจาก Morgan Stanley ก่อนหน้านี้มีการวางกลยุทธ์ในคริปโตเคอร์เรนซีอย่างค่อนข้างระมัดระวัง เมื่อเทียบกับ BlackRock หรือ Fidelity ซึ่งเป็นองค์กรที่ผลักดัน ETF Bitcoin อย่างแข็งขัน การเข้ามาของ Morgan Stanley จึงดูเป็นการเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมและช้า ทำให้ตลาดรู้สึกประหลาดใจ
เมื่อไรที่ Morgan Stanley จะได้รับการอนุมัติ ETF Bitcoin?
ปัจจุบัน เอกสาร S-1 อยู่ในขั้นตอนการอัปเดตคำขออนุมัติ ซึ่งขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของ SEC โดยอ้างอิงจากตัวอย่างการอนุมัติ ETF Bitcoin สดในปี 2024 คณะกรรมการกำกับดูแลมักใช้เวลาตรวจสอบหลายเดือน และการตัดสินใจสุดท้ายขึ้นอยู่กับการประเมินความครบถ้วนและความสอดคล้องของเอกสารคำขอ
