รัสเซียร่างร่างกฎหมายเหรียญเสถียรภาพอิสระเพื่อเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร กระทรวงอ้างถึง 'ศักยภาพอันมหาศาล'

กระทรวงการคลังของรัสเซียกำลังเตรียร่างกฎหมายอิสระเพื่อควบคุม stablecoins โดยแยกสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผูกกับเงินเฟียตออกจากกรอบการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีที่กว้างขึ้นของประเทศ ซึ่งคาดว่าจะมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 กรกฎาคม 2026

ธนาคารกลางรัสเซียได้จัดตั้งหมวดหมู่ “สิทธิ์ดิจิทัลต่างประเทศ” สำหรับ stablecoins ที่ได้รับการอนุมัติ โดยมีโทเค็น A7A5 ที่ผูกกับรูเบิลได้รับอนุญาตให้ใช้ในธุรกรรมข้ามพรมแดนเพื่อชำระเงินในเดือนตุลาคม 2025 ขณะที่มอสโกพยายามสร้างโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่ทนต่อการคว่ำบาตร

โครงสร้างกฎหมายและไทม์ไลน์

เจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังรัสเซียประกาศแผนที่จะออกกฎหมาย stablecoin แบบแยกต่างหาก แทนที่จะรวมสินทรัพย์ที่ผูกกับเงินเฟียตเข้ากับกฎหมายการแลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซีที่จะออกมาในอนาคต อเล็กเซย์ ยาโคเวลฟ ผู้อำนวยการแผนกนโยบายการเงินของกระทรวงการคลัง กล่าวว่า stablecoins มี “ศักยภาพมหาศาล—แม้แต่โคตรมหาศาล” สำหรับเศรษฐกิจรัสเซีย

คาดว่าชุดกฎหมายควบคุมคริปโตเคอเรนซีที่กว้างขึ้นจะถูกนำเสนอต่อสภาดูมาในช่วงฤดูใบไม้ผลิ 2026 และอาจมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 กฎหมาย stablecoin จะดำเนินบนเส้นทางกฎหมายแยกต่างหาก ซึ่งช่วยให้หน่วยงานกำกับดูแลสามารถให้ความสำคัญกับเครื่องมือที่สนับสนุนการค้าและการชำระเงินโดยตรง ในขณะเดียวกันก็ระมัดระวังต่อกิจกรรมเก็งกำไรของผู้ค้ารายย่อย

ยาโคเวลฟกล่าวว่า เมื่อกฎหมายคริปโตเคอเรนซีหลักพร้อมใช้งาน รัฐบาลจะสามารถจัดการกับการควบคุม stablecoin ได้แยกต่างหากและในลักษณะแยกส่วน ปัจจุบัน stablecoins ไม่มีสถานะทางกฎหมายภายใต้กฎหมายรัสเซีย และกระทรวงหวังว่าจะดำเนินการแก้ไขปัญหานี้โดยเร็วที่สุด

การจัดประเภทกฎระเบียบ: สิทธิ์ดิจิทัลต่างประเทศ

โครงสร้างของธนาคารกลาง

ธนาคารกลางรัสเซียได้วางรากฐานทางกฎหมายโดยจัดประเภท stablecoins อยู่ในหมวดหมู่พิเศษที่เรียกว่า “สิทธิ์ดิจิทัลต่างประเทศ” ซึ่งอนุญาตให้โทเค็นบางรายการที่ได้รับการอนุมัติใช้ในธุรกรรมข้ามพรมแดนโดยไม่เปิดเสรีการซื้อขายคริปโตในประเทศหรือให้การเข้าถึงแบบเต็มรูปแบบแก่ผู้ใช้รายย่อย

ภายใต้กรอบนี้ ธนาคารกลางสามารถออกใบอนุญาตให้ stablecoins ที่สอดคล้องกับผลประโยชน์ของรัฐได้เป็นรายกรณี ในขณะเดียวกันก็รักษาข้อจำกัดที่เข้มงวดสำหรับผู้ค้ารายย่อยและผู้ออกนอกประเทศ ยาโคเวลฟชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลต้องการให้ stablecoins “ตอบสนองผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะผลประโยชน์ในประเทศของเรา” ก่อนที่จะตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการออก

กรณีทดสอบ A7A5

stablecoin รูเบิล A7A5 ได้รับการอนุมัติด้านกฎระเบียบให้ใช้ในธุรกรรมต่างประเทศในเดือนตุลาคม 2025 เป็นกรณีทดสอบแรกของกรอบสิทธิ์ดิจิทัลต่างประเทศ โดยการอนุญาตให้ A7A5 ชำระเงินข้ามพรมแดน รัฐบาลรัสเซียได้สร้าง proxy รูเบิลที่สามารถเคลื่อนย้ายผ่านบล็อกเชนแทนช่องทางธนาคารพาณิชย์แบบเดิม

การอนุมัตินี้ช่วยให้ผู้ส่งออกและผู้นำเข้าของรัสเซียสามารถรักษาเส้นทางการชำระเงินได้ แม้ว่าเส้นทางการเข้าถึงดอลลาร์และยูโรแบบเดิมจะถูกจำกัดมากขึ้นจากการคว่ำบาตรของตะวันตก

บริบทเชิงกลยุทธ์: การหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรและการเงินการค้า

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์

ความเร่งรัดในการผลักดัน stablecoin สอดคล้องกับการคว่ำบาตรของตะวันตกที่เพิ่มขึ้นต่อธนาคาร สถาบันการชำระเงิน และช่องทางข้ามพรมแดนของรัสเซีย มอสโกกำลังมองหาโครงสร้างพื้นฐานทางเลือกเพื่อรักษาการไหลของการค้าระหว่างประเทศ ขณะที่แรงกดดันต่อช่องทางธนาคารแบบเดิมเพิ่มขึ้น

การที่ยาโคเวลฟมองว่าศักยภาพของ stablecoins เป็น “มหาศาล แม้จะน่าทึ่ง” สะท้อนให้เห็นว่านักนโยบายมองว่าสินทรัพย์เหล่านี้ไม่ใช่แค่สินทรัพย์เก็งกำไร แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเชิงกลยุทธ์เพื่อรักษาการเชื่อมต่อทางเศรษฐกิจ

การใช้งานในธุรกรรมการชำระเงิน

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า stablecoins ที่ควบคุมอย่างเข้มงวดและสอดคล้องกับรัฐอาจกลายเป็นแกนหลักของเส้นทางการชำระเงินใหม่ในเขตอำนาจที่เป็นมิตร หากกรอบนี้ประสบความสำเร็จและ stablecoins ที่ผูกกับรูเบิลหรือได้รับการอนุมัติจากรัสเซียได้รับการอนุญาตให้ใช้งาน ก็อาจสร้างคลังสภาพคล่องที่ทนต่อการคว่ำบาตรสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน

ระบบเช่นนี้จะดำเนินการส่วนใหญ่ภายนอกการควบคุมของธนาคารตะวันตก ซึ่งอาจทำให้การบังคับใช้กฎหมายซับซ้อนขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการค้าสินค้าและพลังงานเริ่มชำระเงินในเครื่องมือนี้แทนที่จะเป็นดอลลาร์หรือยูโร

เปรียบเทียบกับกรอบนโยบายระหว่างประเทศ

แนวทางของรัสเซียแตกต่างจากกฎระเบียบที่เข้มงวด เช่น กฎระเบียบของสหภาพยุโรปในตลาดสินทรัพย์คริปโต (MiCA) ซึ่งเน้นการควบคุมโดยรัฐและการออกใบอนุญาตแบบเลือกสรรของ stablecoins สำหรับกรณีใช้งานเฉพาะ แทนที่จะเป็นการควบคุมตลาดอย่างครอบคลุม

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่ารัฐสามารถใช้การออกแบบและการออกใบอนุญาต stablecoin เป็นเครื่องมือทางภูมิรัฐศาสตร์ แทนที่จะเป็นกลไกด้านความระมัดระวังเท่านั้น สำหรับตลาดคริปโตทั่วโลก การเคลื่อนไหวของรัสเซียเพิ่มมิติอีกด้านหนึ่งในการแข่งขันเกี่ยวกับการออก stablecoin การแจกจ่าย และโครงสร้างพื้นฐานที่สนับสนุนการโอนมูลค่าระหว่างประเทศ

การอภิปรายเชิงนโยบายอย่างต่อเนื่อง

กระทรวงการคลังตั้งใจที่จะดำเนินการหารือกับธนาคารกลางและผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาดเกี่ยวกับการควบคุม stablecoin ยาโคเวลฟชี้ให้เห็นว่าขณะนี้มีมติร่วมกันว่า stablecoins ไม่แตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลรูปแบบหนึ่ง แต่จะมีการปรับปรุงกรอบกฎหมายเพิ่มเติมในอนาคต

รัฐบาลมุ่งหวังให้การควบคุม stablecoin สอดคล้องกับผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจในประเทศก่อนที่จะสรุกร่างกฎระเบียบเกี่ยวกับการออกและการหมุนเวียน

คำถามที่พบบ่อย: กฎหมาย stablecoin ของรัสเซีย

Q: กฎหมาย stablecoin ของรัสเซียจะมีผลบังคับใช้เมื่อไหร่?

A: กฎหมาย stablecoin กำลังดำเนินบนเส้นทางแยกต่างหากจากกรอบการซื้อขายคริปโตเคอเรนซีที่กว้างขึ้นของรัสเซีย ซึ่งคาดว่าจะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 กระทรวงการคลังวางแผนที่จะนำเสนอกฎหมาย stablecoin แบบแยกต่างหากหลังจากได้รับการอนุมัติในกฎหมายคริปโตหลัก

Q: หมวดหมู่ “สิทธิ์ดิจิทัลต่างประเทศ” คืออะไรและมีผลต่อ stablecoins อย่างไร?

A: ธนาคารกลางรัสเซียสร้างหมวดหมู่นี้ขึ้นเพื่อกำหนดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ได้รับการอนุมัติสำหรับกรณีใช้งานเฉพาะ หมวดหมู่นี้อนุญาตให้ stablecoins บางรายการ เช่น A7A5 ที่ผูกกับรูเบิล ซึ่งได้รับอนุมัติในเดือนตุลาคม 2025 ใช้ในธุรกรรมข้ามพรมแดน ในขณะที่ยังคงรักษาข้อจำกัดในการซื้อขายในประเทศสำหรับผู้ค้ารายย่อย

Q: แนวทางของรัสเซียต่อ stablecoin แตกต่างจากกรอบกฎระเบียบของตะวันตกอย่างไร?

A: รัสเซียเน้นการควบคุมโดยรัฐและการออกใบอนุญาตแบบเลือกสรรของ stablecoins เพื่อวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ เช่น การหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตร มากกว่าการควบคุมตลาดอย่างครอบคลุมตามกรอบเช่น EU’s MiCA แนวทางของรัสเซียมอง stablecoins เป็นเครื่องมือโครงสร้างพื้นฐานทางภูมิรัฐศาสตร์ มากกว่าสินทรัพย์เก็งกำไรที่ต้องมีกฎคุ้มครองนักลงทุนอย่างกว้างขวาง

Q: stablecoin A7A5 คืออะไรและทำไมจึงสำคัญ?

A: A7A5 เป็น stablecoin ที่ผูกกับรูเบิล ซึ่งได้รับการอนุมัติจากธนาคารกลางให้ใช้ในธุรกรรมต่างประเทศในเดือนตุลาคม 2025 เป็นกรณีทดสอบแรกของกรอบ “สิทธิ์ดิจิทัลต่างประเทศ” ของรัสเซีย แสดงให้เห็นว่ามอสโกตั้งใจใช้ stablecoins ที่สอดคล้องกับรัฐเพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตรของตะวันตกในการชำระเงินข้ามพรมแดน