บิทคอยน์ (BTC) แสดงความแข็งแกร่งที่ไม่คาดคิดต่อการขายออกของตลาดโดยรวม ทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นแบบดั้งเดิมในขณะที่ราคาน้ำมันทะลุ $100 ต่อบาร์เรล BTC USD ยังคงอยู่ที่ $70,000 แม้ในขณะที่ Nasdaq และ S&P 500 ประสบกับการขาดทุนอย่างรุนแรงในช่วงต้น หลังจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น
ตลาดพลังงานทั่วโลกประสบกับแรงสั่นสะเทือนเชิงโครงสร้างในประวัติศาสตร์ ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นสูงสุดถึง 25% ทำจุดสูงสุดในรอบวันนับตั้งแต่ปี 2022 การทะลุผ่านแนวรับ $100 ต่อบาร์เรลทันทีเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการปรับพอร์ตแบบความเสี่ยงต่ำในวอลล์สตรีท ส่งผลให้อนุพันธ์ดัชนี Dow, S&P 500 และ Nasdaq ร่วงลงอย่างหนัก ขณะที่ผู้จัดการพอร์ตขายตำแหน่งเชิงรุก
จนกว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะได้รับการแก้ไขทางการทูตอย่างชัดเจน ตลาดพลังงานจะยังคงเป็นตัวกำหนดข้อจำกัดด้านสภาพคล่องในระบบอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันดิบที่อยู่เหนือ $100 ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่องเปลี่ยนแปลงต้นทุนของมูลค่าระบบเครือข่ายอย่างรุนแรง ทำให้ทุนเสี่ยงขึ้นอยู่กับการแทรกแซงของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนแปลงไป
สำรวจ: Bitcoin ร่วงต่ำสุดในรอบ 7 วัน หลังราคาน้ำมันพุ่งกระฉูดกระตุ้นความเสี่ยงในภาพรวม
การแตกตัวของความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์: ประเมินแนวคิดทองคำดิจิทัล
ข้อมูลจากการปรับฐานตลาดล่าสุดเผยให้เห็นความผันผวนที่ลดลงอย่างมากในช่วง 30 วันที่ผ่านมา สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งอยู่ในช่วงแคบมากระหว่าง 20% ถึง 30% การบีบอัดนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับวิกฤตเศรษฐกิจมหภาคในอดีต ซึ่งโดยปกติแล้วสินทรัพย์นี้จะมีค่าสัมประสิทธิ์ความสัมพันธ์เชิงบวกใกล้ 0.65 เมื่อเทียบกับ Nasdaq
Joshua Lim หัวหน้าฝ่ายตลาดระดับโลกของ FalconX ระบุว่าราคาที่แข็งแกร่งของ Bitcoin ถูกกำหนดโดยการซื้ออย่างต่อเนื่องจากนักลงทุนสถาบันและคลังสินทรัพย์ดิจิทัล การสนับสนุนในปริมาณสูงนี้ทำหน้าที่เป็นแรงต้านโดยตรงต่อการลดหนี้ในวงกว้างที่เกิดจากความวุ่นวายในตลาดพลังงานทั่วโลก
โครงสร้างตลาดในปัจจุบันทำให้สินทรัพย์นี้กลายเป็นเครื่องมือสภาพคล่องที่มีความเสี่ยงสูงมากกว่าการเป็นเกราะป้องกันความผันผวนของตลาดแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม การแยกตัวชั่วคราวจากหุ้นเทคโนโลยีในช่วงราคาน้ำมันดิบทะลุ $100 เป็นกรณีทดสอบชั่วคราวสำหรับนักลงทุนระยะกลางที่กำลังประเมินแนวคิดทองคำดิจิทัลในเชิงระบบ การวางตำแหน่งเชิงเก็งกำไรในช่วงเวลาก่อนหน้านี้ลดลงอย่างมาก โดยการเปิดสถานะในตลาดออปชันและการเปิด delta ในพอร์ตของสถาบันลดลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่าระดับก่อนหน้านี้ที่เกิดจากความวุ่นวายทางการค้าระหว่างประเทศ
เพื่อให้ความแตกต่างนี้กลายเป็นการปรับสมดุลเชิงเศรษฐกิจมหภาคอย่างยั่งยืน ทุนสถาบันต้องเปลี่ยนจากการเข้ามาแบบ opportunistic ไปสู่การสะสมในระยะยาว หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ ความสัมพันธ์กับ S&P 500 ก็จะกลับสู่ค่าเฉลี่ยเมื่อข้อจำกัดด้านสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจมหภาคเข้มงวดยิ่งขึ้นและบังคับให้พอร์ตลดความเสี่ยงอย่างกว้างขวาง
ราคาน้ำมันพุ่งและผลตอบแทนพันธบัตร: การปรับราคาคาดการณ์เงินเฟ้อ
กลไกการส่งผ่านจากราคาพลังงานไปยังสินทรัพย์เสี่ยงปรากฏขึ้นทันทีในตลาดพันธบัตร ซึ่งความกลัวเงินเฟ้อรุนแรงทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจำเป็นต้องปรับประมาณการดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งส่งผลให้คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีงบประมาณนี้ลดลงสูงสุดถึง 50 จุดฐาน
เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้นตามแรงกดดันจากเงินเฟ้อในโครงสร้าง ตลาดแบบดั้งเดิมแนวโน้มความเสี่ยงก็เผชิญแรงกดดันด้านลบอย่างรุนแรง ข้อมูลเชิงปริมาณชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์ดิจิทัลแบบ spot ยังคงเป็นแหล่งสภาพคล่องที่ไม่เหมือนใคร แม้ Bitcoin และหุ้นพื้นฐานจะยังคงเสถียรภาพได้ก็ต่อเมื่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนในตราสารหนี้ลดลงชั่วคราว
การสะสม ETF สถาบัน: ผลกระทบต่อพอร์ตการลงทุน
แรงผลักดันหลักของการทำผลงานเหนือกว่าของตลาดในช่วงนี้มาจากการเข้าสู่ตลาดของกลุ่มสถาบันผ่านกองทุนลงทุนแบบ spot ที่ได้รับการควบคุม เช่น BlackRock’s IBIT และ Fidelity’s FBTC ซึ่งยังคงดูดซับแรงกดดันด้านอุปทานเชิงโครงสร้าง ทำหน้าที่เป็นแรงเสถียรภาพที่ไม่เคยมีมาก่อนในช่วงวิกฤตสภาพคล่องทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่
บริษัทวิเคราะห์ข้อมูล Glassnode ชี้ให้เห็นว่าสัดส่วนความมั่งคั่งที่ถือโดยกลุ่มระยะยาวยังอยู่ในระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ ซึ่งจำกัดปริมาณเหรียญในตลาดที่พร้อมสำหรับการขายออกในช่วงความเสี่ยงต่ำ การฟื้นตัวของกลุ่มสถาบันนี้แตกต่างอย่างมากจากตำแหน่งของกลุ่มค้าปลีก ซึ่งส่วนใหญ่มลายไปในช่วงคลื่นล่าสุดของการลดหนี้ในตลาดออปชันและการขายออกอย่างต่อเนื่อง
สำหรับนักจัดสรรพอร์ต การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมนี้ต้องการการปรับสมดุลใหม่ของโมเดลผลตอบแทนปรับความเสี่ยง โดยเฉพาะเมื่อผู้จัดการเงินสถาบันมองหาอัลฟ่าแบบไม่สัมพันธ์กันในช่วงเวลาวิกฤตของตลาด หากสินทรัพย์นี้เริ่มดูดซับการไหลออกของทุนจากหุ้นเทคโนโลยีจริงๆ การจัดประเภทก็ต้องเปลี่ยนจากการเป็นตัวแทนเทคโนโลยีที่มีความเสี่ยงสูงไปเป็นสำรองสภาพคล่องของรัฐแบบผสมผสาน
อย่างไรก็ตาม การมองความแข็งแกร่งในระยะสั้นนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคถาวรยังเป็นเรื่องที่เร็วเกินไป หากต้องการให้โมเมนตัมนี้กลายเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตการลงทุนถาวร ต้องมีการวัดผลการสะสม ETF Bitcoin แบบ spot ของสหรัฐฯ ที่แสดงให้เห็นถึงความไม่ยืดหยุ่นต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นในหลายไตรมาสติดต่อกัน
ค้นพบ: กองทุนเฮดจ์ฟันด์เพิ่มตำแหน่ง Bitcoin ท่ามกลางความผันผวน
