Paxos ครองตลาดสินทรัพย์ที่ออกทั้งหมดมูลค่ากว่า 8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่า 500% เมื่อเทียบปีต่อปี แผนภูมิจาก Token Terminal เล่าเรื่องได้ตรงไปตรงมา: คงที่ในช่วงเกือบทั้งปี 2023 ค่อยๆ เพิ่มขึ้นตลอดปี 2024 แล้วก็พุ่งขึ้นเกือบแนวตั้งเข้าสู่ต้นปี 2026
ผู้ออก stablecoin & RWA ที่ไม่ค่อยเป็นที่รู้จัก: @Paxos มูลค่าตลาดของสินทรัพย์ที่ Paxos ออกเกินกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นกว่า 500% เมื่อเทียบปีต่อปี ผู้ออกและสินทรัพย์ที่จะติดตาม 👇 pic.twitter.com/Jj2GX4m2vC
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 14 มีนาคม 2026
สินทรัพย์ที่ Paxos ออกและตำแหน่งที่ตั้ง
มูลค่ากว่า 8 พันล้านดอลลาร์นี้กระจายอยู่ในสามผลิตภัณฑ์หลักที่ใช้งานบนหกเชน PYUSD ซึ่งเป็น stablecoin ของ PayPal ที่ Paxos ออกบน Ethereum, Solana, Arbitrum One และ Stellar USDG ซึ่งเป็น stablecoin ของ Paxos เอง ทำงานบน Ethereum, Solana และ Ink PAXG ซึ่งเป็นโทเค็นที่สนับสนุนด้วยทองคำจริงหนึ่งต่อหนึ่งที่เก็บไว้ในคลังในลอนดอน ซื้อขายบน Ethereum
การมีอยู่บนหลายเชนนี้น่าจับตามอง ผู้ให้บริการ stablecoin ส่วนใหญ่มักจะผูกกับ Ethereum แล้วขยายอย่างระมัดระวังจากตรงนั้น Paxos ได้แพร่หลายไปในหกการใช้งาน ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการชำระเงินมากกว่าการแค่จับ Liquidity ใน DeFi PYUSD บน Stellar เช่น มุ่งเป้าไปที่ช่องทางการชำระเงินข้ามพรมแดน USDG บน Solana อยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีความเร็วสูง เหมาะสำหรับการทำธุรกรรมอย่างรวดเร็ว เชื่อมโยงกับการเลือกเชนที่มีเหตุผลเหล่านี้
แนวโน้มการเติบโตเป็นเรื่องล่าสุดและยังเร่งตัวขึ้น
ข้อมูลจาก Token Terminal แสดงให้เห็นว่าการเติบโตส่วนใหญ่นี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลอดปี 2023 และเข้าสู่ต้นปี 2024 มูลค่าตลาดรวมที่ Paxos ออกอยู่ต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ PAXG เป็นสินทรัพย์เดียวที่ใหญ่ที่สุดในช่วงนั้น ค่อยๆ เติบโตควบคู่กับราคาทองคำ PYUSD เปิดตัวบน Ethereum กลางปี 2023 แต่ใช้เวลาสักพักกว่าจะได้รับความนิยม
สิ่งที่เปลี่ยนไปตั้งแต่กลางปี 2024 คือการขยายตัวพร้อมกันของสินทรัพย์หลายรายการ USDG บน Ethereum เติบโตอย่างรวดเร็ว PYUSD ขยายไปยัง Solana และเชนเพิ่มเติม เพิ่มปริมาณที่มีความหมายในแต่ละการใช้งาน PAXG ยังคงเพิ่มขึ้นตามราคาทองคำที่แข็งแกร่ง จนถึงต้นปี 2026 แผนภูมิแท่งซ้อนแสดงมูลค่าประมาณ 7.5 ถึง 8 พันล้านดอลลาร์ กระจายอยู่ในผลิตภัณฑ์ทั้งหมด โดย USDG บน Ethereum และ PYUSD บน Solana เป็นส่วนที่เติบโตขึ้นเรื่อยๆ ของมูลค่ารวม
นี่คือแนวโน้มการเติบโตที่แตกต่างจากการที่ผลิตภัณฑ์เดียวตามเทรนด์ เมื่อสินทรัพย์หลายรายการในพอร์ตโฟลิโอเติบโตพร้อมกัน แพลตฟอร์มพื้นฐานก็ได้รับความนิยม ไม่ใช่แค่โทเค็นเดียว
ทำไมฐานกฎหมายจึงสำคัญ
Paxos ถือใบอนุญาต Trust ของกรมการเงินและบริการของรัฐนิวยอร์ก ซึ่งทำให้เป็นบริษัทที่ได้รับการควบคุม ไม่ใช่ผู้ให้บริการคริปโตที่ดำเนินงานในพื้นที่สีเทาเหมือนคู่แข่ง stablecoin นอกชายฝั่ง สินทรัพย์ที่ Paxos ออกทั้งหมดได้รับการสนับสนุนด้วยเงินสำรองแยกต่างหาก พร้อมการตรวจสอบรายเดือนที่เผยแพร่สาธารณะ
นี่คือเหตุผลที่ PayPal เลือก Paxos ออก PYUSD แทนที่จะสร้างโครงสร้างพื้นฐานของตัวเอง นอกจากนี้ยังเป็นเหตุผลที่พันธมิตรองค์กรและสถาบันต่างๆ จัดการรวมสินทรัพย์ Paxos ได้ง่ายกว่าที่จะเผชิญกับอุปสรรคจากทางเลือกที่ไม่มีกฎหมายควบคุม ค่าปฏิบัติตามกฎหมายเป็นต้นทุนที่แท้จริง การเข้าถึงก็เป็นของจริงเช่นกัน เมื่อสถาบันการเงินจำนวนมากมองหาการเปิดรับ stablecoin รายชื่อผู้ให้บริการที่สามารถทำงานร่วมกันภายใต้กรอบกฎหมายปัจจุบันก็มีไม่มาก และ Paxos ก็อยู่ในรายชื่อนั้น
ตำแหน่ง RWA ยังคงอยู่ในช่วงเริ่มต้น
PAXG เป็นผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่ชัดเจนที่สุดในชุดปัจจุบัน และดำเนินการมานานพอที่จะมีประวัติ แต่ตลาด RWA โดยรวม เช่น ทรัสตีที่เป็นโทเค็น สินค้าโภคภัณฑ์ เครื่องมือการเงินการค้า ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น
Paxos ได้ใช้เวลาหลายปีสร้างโครงสร้างการออกที่เป็นไปตามกฎหมายภายใต้การดูแลของหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งทำให้แตกต่างจากผู้เข้ามาใหม่ที่สร้างกรอบการปฏิบัติตามกฎหมายภายหลัง
มูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์และการเติบโต 500% เมื่อเทียบปีต่อปี จากบริษัทที่คนส่วนใหญ่นอกวงการโครงสร้างพื้นฐานคริปโตไม่สามารถระบุชื่อได้ เป็นข้อมูลที่ดูชัดเจนในภายหลัง ตลาด stablecoin ใหญ่กว่าที่หลายคนคิด เติบโตเร็วเกินคาด และ Paxos ได้กลายเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่สุดอย่างเงียบๆ แผนภูมิกำลังบอกเรื่องนี้อยู่แล้ว หัวข้อข่าวเพิ่งตามทันเท่านั้น
