วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis (R-Wyo.) ประธานคณะอนุกรรมการสินทรัพย์ดิจิทัลของคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภา ประกาศเมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2026 ว่านักกฎหมายได้บรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับข้อกำหนดผลตอบแทนจาก stablecoin ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญที่ทำให้พระราชบัญญัติความชัดเจนตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (CLARITY Act) ก้าวหน้าจากคณะกรรมการในเดือนเมษายน
ลูมิสกล่าวในงาน DC Blockchain Summit ว่า ผู้เจรจาได้แก้ไขความไม่ลงรอยกันเกี่ยวกับการที่แพลตฟอร์มคริปโตอาจเสนอรางวัลจากการถือ stablecoin โดยมีการระบุในภาษาอย่างเป็นทางการว่าห้ามใช้คำศัพท์ใดที่เทียบเท่ากับผลิตภัณฑ์ธนาคารแบบดั้งเดิม พระราชบัญญัติฉบับนี้มีเวลาจำกัดในการผลักดันกฎหมาย โดยวุฒิสมาชิก Bernie Moreno เตือนว่า “ถ้าเราไม่ผ่านกฎหมาย Clarity ภายในพฤษภาคม กฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่ผ่านในอนาคตอันใกล้นี้” ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน
ข้อตกลงผลตอบแทน stablecoin
การแก้ไขปัญหาความกังวลของอุตสาหกรรมธนาคาร
คำถามเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoinเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันมากที่สุดที่ทำให้พระราชบัญญัติ CLARITY ล่าช้าตั้งแต่ผ่านสภาผู้แทนราษฎรในเดือนกรกฎาคม 2025 ตัวแทนจากอุตสาหกรรมธนาคาร รวมถึงสภาธนาคารชุมชนของสมาคมธนาคารอเมริกัน (ABA) โต้แย้งว่าการอนุญาตให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin เสนอผลตอบแทนจะดูดเงินฝากออกจากธนาคารชุมชน ซึ่งอาจทำให้เงินไหลออกประมาณ 6.6 ล้านล้านดอลลาร์ และทำลายความสามารถในการให้สินเชื่อแบบสัมพันธ์
ลูมิสยืนยันว่าผู้เจรจาได้ทำงานร่วมกับทำเนียบขาวและทั้งสองอุตสาหกรรมเพื่อบรรลุข้อตกลง “เราเชื่อว่าเราได้ทำแล้ว” เธอกล่าว พร้อมเสริมว่าภาษาในกฎหมายสุดท้ายจะห้ามแพลตฟอร์มคริปโตใช้คำศัพท์ทางธนาคารเพื่ออธิบายรางวัล และสิ่งใดที่ฟังดูเหมือนคำศัพท์ผลิตภัณฑ์ธนาคารจะไม่ปรากฏในเรื่องรางวัล stablecoin
บทบาทของ Coinbase ในการเจรจา
Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase ได้ “ค่อนข้างดีในการพร้อมที่จะยอมรับในประเด็นนี้” ลูมิสกล่าว แม้ว่าแต่เดิมบริษัทจะคัดค้านอย่างแข็งขันต่อข้อจำกัดผลตอบแทน บริษัทได้ถอนการสนับสนุนพระราชบัญญัติในเดือนมกราคม ซึ่งเป็นสาเหตุที่ทำให้การพิจารณาของคณะกรรมการธนาคารล่าช้าออกไป
โครงสร้าง “กิจกรรมที่สามารถระบุได้”
ข้อตกลงนี้สอดคล้องกับข้อเสนอที่กำหนดให้รางวัลเชื่อมโยงกับกิจกรรมเฉพาะของผู้ใช้มากกว่าการถือครองแบบ passive ร่างภาษาอนุมัติอนุญาตให้รางวัลเฉพาะสำหรับ “กิจกรรมที่สามารถระบุได้” เช่น การเปิดบัญชี การทำธุรกรรม การ staking การให้สภาพคล่อง การโพสต์หลักประกัน หรือการมีส่วนร่วมในการบริหารเครือข่าย โครงสร้างนี้ห้ามการจ่ายดอกเบี้ยแบบ passive ที่ทำหน้าที่เป็นตัวแทนเงินฝาก ในขณะเดียวกันก็อนุญาตค่าตอบแทนสำหรับการมีส่วนร่วมในเครือข่ายที่สามารถตรวจสอบได้
ปัญหา DeFi และประเด็นค้างคาอื่นๆ
ข้อกำหนดด้านการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi)
ลูมิสกล่าวว่าความไม่ลงรอยกันเกี่ยวกับภาษาในเรื่อง DeFi ได้ “ถูกแก้ไขแล้ว” พระราชบัญญัตินี้รวมข้อยกเว้นสำหรับกิจกรรม DeFi บางประเภทและการคุ้มครองสำหรับนักพัฒนาซอฟต์แวร์ที่ไม่ควบคุม อย่างไรก็ตาม ข้อกำหนดด้านการต่อต้านการฟอกเงินสำหรับโปรโตคอล DeFi ยังคงอยู่ระหว่างการหารือ โดยพรรคเดโมแครตเรียกร้องให้มีมาตรการคุ้มครองที่เข้มงวดยิ่งขึ้นต่อการเงินผิดกฎหมาย
ข้อพิพาทด้านภาษาเกี่ยวกับจริยธรรม
วุฒิสมาชิกเดโมแครต Kirsten Gillibrand เน้นย้ำว่าพรรคของเธอยังไม่ได้ข้อสรุปเกี่ยวกับคำขอให้มีภาษาเกี่ยวกับจริยธรรมที่ห้ามเจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาลได้กำไรส่วนตัวจากอุตสาหกรรมคริปโต ซึ่งข้อกำหนดเช่นนี้จะเป็นการเจาะจงไปที่ประธานาธิบดี Donald Trump เนื่องจากครอบครัวของเขามีความสัมพันธ์กับ World Liberty Financial ซึ่งเปิดตัว stablecoin ในปี 2025 Gillibrand โต้แย้งว่าการรวมข้อจำกัดเหล่านี้จะ “เปิดโอกาสให้ได้รับคะแนนเสียงจากพรรคเดโมแครตมากขึ้น” ลูมิสยอมรับว่าประเด็นด้านจริยธรรมจะต้องได้รับการแก้ไขหลังจากที่พระราชบัญญัติผ่านคณะกรรมการแล้ว
เส้นทางกฎหมายและความเร่งด่วน
การพิจารณาในคณะอนุกรรมการในเดือนเมษายน
ลูมิสยืนยันว่าคณะอนุกรรมการธนาคารวุฒิสภาจะจัดการประชุมเพื่อแก้ไขและลงคะแนนเสียงในพระราชบัญญัติหลังช่วงพักเทศกาลอีสเตอร์ คาดว่าจะเป็นปลายเดือนเมษายน พระราชบัญญัติจะต้องถูกรวมเข้ากับฉบับที่ผ่านโดยคณะอนุกรรมการเกษตรของวุฒิสภาในเดือนมกราคมก่อนที่จะเข้าสู่การลงคะแนนเสียงเต็มวุฒิสภา
ความกดดันจากการเลือกตั้งกลางเทอม
วุฒิสมาชิก Moreno เตือนอย่างรุนแรงเกี่ยวกับปฏิทินกฎหมายว่า “ถ้าเราไม่ผ่านกฎหมาย Clarity ภายในพฤษภาคม กฎหมายเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่ผ่านในอนาคตอันใกล้นี้” การเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายนอาจเปลี่ยนแปลงการควบคุมทั้งสองสภา ซึ่งอาจทำให้ความริเริ่มด้านคริปโตของพรรครีพับลิกันล้มเหลว ลูมิส ซึ่งไม่ได้ลงสมัครรับเลือกตั้งใหม่ กล่าวว่า “เราจะทำให้เสร็จสิ้นก่อนสิ้นปีนี้ ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นก็ตาม”
การปรับร่างพระราชบัญญัติของสภา
ถ้าวุฒิสภาผ่านร่างของตนเอง จะต้องมีการปรับร่างให้สอดคล้องกับพระราชบัญญัติ CLARITY ที่ผ่านโดยสภาผู้แทนราษฎรเสียก่อน จนกว่าจะสามารถส่งร่างกฎหมายฉบับสมบูรณ์ให้ประธานาธิบดีลงนามได้ สภาผู้แทนราษฎรผ่านร่างกฎหมายนี้ด้วยเสียงสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายในเดือนกรกฎาคม 2025
คำถามที่พบบ่อย
ข้อตกลงผลตอบแทน stablecoin คืออะไร?
ข้อตกลงนี้ห้ามแพลตฟอร์มคริปโตเสนอรางวัลจากการถือ stablecoin ที่ใช้คำศัพท์เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ธนาคารแบบดั้งเดิม รางวัลยังสามารถเสนอได้เมื่อเชื่อมโยงกับ “กิจกรรมที่สามารถระบุได้” เช่น การ staking การให้สภาพคล่อง หรือการตรวจสอบธุรกรรม แต่การจ่ายดอกเบี้ยแบบ passive ที่ทำหน้าที่เป็นตัวแทนเงินฝากจะถูกจำกัด
คณะอนุกรรมการวุฒิสภาจะลงคะแนนในพระราชบัญญัติเมื่อใด?
วุฒิสมาชิกลูมิสกล่าวว่าคณะอนุกรรมการจะจัดการประชุมในปลายเดือนเมษายน 2026 หลังช่วงพักอีสเตอร์ หากประสบความสำเร็จ พระราชบัญญัติจะต้องถูกรวมเข้ากับร่างของคณะอนุกรรมการเกษตรก่อนเข้าสู่การลงคะแนนเต็มวุฒิสภา
ทำไมจึงเร่งด่วนที่จะผ่านกฎหมายภายในพฤษภาคม?
วุฒิสมาชิก Moreno เตือนว่าหากไม่ผ่านภายในพฤษภาคม กฎหมายจะล้มเหลวในอนาคตอันใกล้เนื่องจากการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน การเปลี่ยนแปลงในการควบคุมสภาอาจเปลี่ยนแปลงแนวทางนโยบายด้านคริปโตอย่างรุนแรง
