นาย Nikolaos Panigirtzoglou ผู้จัดการฝ่ายบริหารของ JPMorgan และทีมวิเคราะห์รายงานเมื่อวันพุธว่า ปริมาณการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สถาวรน้ำมันดิบ WTI บนแพลตฟอร์ม Hyperliquid ซึ่งเป็น decentralized exchange (DEX) พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยในกลางเดือนมีนาคมมียอดซื้อขายสูงสุดประมาณ 1.7 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน และยอดเปิดสถานะคงค้างเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่มีปริมาณการซื้อขายเป็นอันดับสามของ Hyperliquid
จุดเปลี่ยนจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์: ทำไมปริมาณการซื้อขายสัญญาน้ำมันบน Hyperliquid ถึงพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
(ที่มา: JPMorgan)
ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมปิดทำการในช่วงสุดสัปดาห์และนอกเวลาทำการ จึงไม่สามารถสะท้อนผลกระทบจากเหตุการณ์ฉุกเฉินทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อราคาน้ำมันได้ทันที เมื่อวิกฤตการณ์ในอิหร่านทวีความรุนแรงในช่วงสุดสัปดาห์ นักเทรดไม่สามารถใช้ช่องทางเช่น CME เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากน้ำมันดิบได้ จึงหันไปใช้สัญญาฟิวเจอร์สถาวรตลอด 24 ชั่วโมงบน Hyperliquid แทน
สัญญา CL-USDC ใช้ USDC เป็นหลักประกัน โดยให้เลเวอเรจสูงสุด 20 เท่า ซึ่งต่ำกว่าข้อกำหนดของสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม ทำให้นักเทรดที่ต้องการเปิดตำแหน่งในน้ำมันสามารถเข้าเทรดได้ทันที นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ชี้ว่า ความต้องการเข้าถึงสินทรัพย์ในช่วงเวลาที่ตลาดปิดเป็นแรงผลักดันสำคัญที่ทำให้ปริมาณการซื้อขายบน Hyperliquid เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ข้อได้เปรียบด้านเทคนิคของ Hyperliquid: 3 ปัจจัยสำคัญที่ดึงดูดนักเทรดมืออาชีพ
รายงานของ JPMorgan เน้นว่า Hyperliquid แตกต่างจาก DEX ส่วนใหญ่ด้วยความสามารถด้านเทคนิคดังนี้:
-
ออเดอร์บุคบนเชน (On-chain Limit Order Book): ให้ราคาที่แม่นยำ ค่าธรรมเนียมต่ำ และรองรับรูปแบบออเดอร์ที่นักเทรดคุ้นเคย แตกต่างจากโมเดล AMM ของ DEX ส่วนใหญ่
-
การยืนยันการทำธุรกรรมภายในเสี้ยววินาที: มีความเร็วใกล้เคียงกับ CEX ตอบสนองความต้องการของกลยุทธ์การเทรดแบบอัลกอริทึมและ high-frequency trading
-
กลไกการบริหารความเสี่ยงแบบพอร์ตโฟลิโอ: ช่วยจัดการความเสี่ยงในหลายตำแหน่งอย่างเป็นระบบ เพิ่มประสิทธิภาพการใช้ทุน ซึ่งเป็นฟีเจอร์ที่มักพบในแพลตฟอร์ม CEX ระดับสูงเท่านั้น
นักวิเคราะห์เชื่อว่า คุณสมบัติเหล่านี้ช่วยให้ DEX สามารถเป็น “สถานที่เทรดระดับมืออาชีพ” ที่เชื่อมต่อระหว่างตลาดดั้งเดิมและตลาดคริปโต และเป็นหัวใจสำคัญที่ทำให้ Hyperliquid สามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดอนุพันธ์จาก CEX ได้อย่างต่อเนื่อง
ปฏิกิริยาของตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิม: กระแสการเทรดตลอด 24 ชั่วโมงเร่งบุกตลาดหลักทรัพย์
นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่า แนวโน้มที่ DEX จะแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดอนุพันธ์คริปโตยังคงดำเนินต่อไป และอาจขยายไปยังสินทรัพย์อื่นนอกเหนือจากสินค้าโภคภัณฑ์ ด้วยแรงกดดันนี้ ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมก็เริ่มปรับตัวด้วยการวางแผนให้บริการเทรดตลอด 24 ชั่วโมง เช่น CME วางแผนเปิดตัวฟิวเจอร์สและออปชันคริปโตเคอร์เรนซีตลอด 24 ชั่วโมงในวันที่ 29 พฤษภาคม นอกจากนี้ Nasdaq กำลังพัฒนาระบบเทรดหุ้น 23 ชั่วโมงต่อวัน คาดว่าจะเปิดใช้งานในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และได้รับการอนุมัติจาก SEC สำหรับการเทรดบางส่วนของโทเคนที่เป็นหลักทรัพย์แบบ tokenized ขณะที่ Cboe เสนอแผนให้บริการเทรดหุ้นเกือบทุกวันจันทร์ถึงศุกร์ ตลอด 24 ชั่วโมง
อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ชี้ว่า ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมยังเน้นไปที่อนุพันธ์มาตรฐาน และยังไม่ได้ให้บริการโครงสร้างสัญญาฟิวเจอร์สถาวรที่มีเลเวอเรจสูงแบบที่ Hyperliquid มีอยู่ ซึ่งความแตกต่างนี้ยังคงอยู่
คำถามที่พบบ่อย
Hyperliquid คืออะไร?
Hyperliquid เป็น decentralized exchange (DEX) ที่สร้างบนบล็อกเชน Layer 1 ของตัวเอง โดยใช้โครงสร้างออเดอร์บุคบนเชนเป็นแกนหลัก รองรับการเทรดสัญญาฟิวเจอร์สถาวร แพลตฟอร์มนี้ให้บริการทั้งสินทรัพย์คริปโตและสินค้าโภคภัณฑ์ รวมถึงการยืนยันการทำธุรกรรมภายในเสี้ยววินาที และกลไกการบริหารความเสี่ยงในพอร์ตโฟลิโอ
ทำไมผู้ลงทุนทั่วไปไม่ใช่คริปโตถึงเลือกเทรดน้ำมันบน Hyperliquid?
ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์แบบดั้งเดิมปิดในช่วงสุดสัปดาห์และนอกเวลาทำการ จึงไม่สามารถป้องกันความเสี่ยงจากเหตุการณ์ฉุกเฉินได้ทันที Hyperliquid ให้บริการสัญญาฟิวเจอร์สถาวรตลอด 24 ชั่วโมง ทำให้นักเทรดสามารถเข้าถึงราคาน้ำมันและสินค้าอื่น ๆ ได้ทุกช่วงเวลา เป็นช่องทางเสริมในช่วงตลาดปิดของตลาดดั้งเดิม
ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมสามารถทดแทนฟังก์ชัน 24 ชั่วโมงของ Hyperliquid ได้หรือไม่?
ปัจจุบัน ตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมยังเน้นไปที่อนุพันธ์มาตรฐาน และยังไม่ได้ให้บริการสัญญาฟิวเจอร์สถาวรที่มีเลเวอเรจสูงและความยืดหยุ่นเท่ากับ DEX เช่น Hyperliquid แม้ว่า CME และ Nasdaqจะพยายามขยายเวลาการเทรด แต่ในด้านโครงสร้างผลิตภัณฑ์และความคล่องตัว ยังมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจน ซึ่ง JPMorgan มองว่า DEX ยังมีโอกาสเติบโตต่อไป
