ประธานและซีอีโอของ BlackRock ลาร์รี ฟิงค์ ใช้จดหมายถึงผู้ถือหุ้นประจำปี ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2026 เพื่อโต้แย้งว่าการทำโทเคนของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมสามารถนำระบบการเงินสมัยใหม่โดยการให้ผู้ใช้งานสมาร์ทโฟน 5.4 พันล้านคนของโลกสามารถลงทุนได้ง่ายเท่ากับการส่งเงิน
ฟิงค์มองโครงสร้างพื้นฐานสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นทางแก้ปัญหาความท้าทายเชิงระบบ โดยระบุว่า “ครึ่งหนึ่งของประชากรโลกถือกระเป๋าเงินดิจิทัลในโทรศัพท์ของพวกเขา” และว่าการทำโทเคนสามารถ “อัปเดตระบบประปาของระบบการเงิน—ทำให้การออกทุนง่ายขึ้น การซื้อขายง่ายขึ้น และการเข้าถึงง่ายขึ้น” คำแถลงนี้เกิดขึ้นในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา รวมถึงคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ได้อนุมัติโปรแกรมนำร่องของ Nasdaq สำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ที่ทำโทเคน ซึ่งเป็นสัญญาณของการยอมรับในระดับสถาบันที่เพิ่มขึ้นของโครงสร้างตลาดบนบล็อกเชน
การทำโทเคนเป็นเครื่องมือเพื่อความครอบคลุม
การขยายการเข้าถึงของนักลงทุน
ในจดหมายประจำปีครั้งที่สองติดต่อกันที่เน้นเรื่องการทำโทเคน ฟิงค์ได้เปลี่ยนโฟกัสจากข้อโต้แย้งด้านประสิทธิภาพทางเทคโนโลยีในปีที่ผ่านมา ไปสู่วิสัยทัศน์ที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับความครอบคลุมทางการเงิน เขาได้กล่าวว่า แม้ว่าระบบการเงินในปัจจุบันจะให้ผลตอบแทน แต่ประโยชน์เหล่านั้นกลับไปตกอยู่กับผู้ที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์อยู่แล้ว ทำให้แรงงานจำนวนมากถูกกีดกันจากการเติบโตของตลาด
“ทุนนิยมกำลังทำงาน—แค่ไม่เพียงพอสำหรับคนจำนวนมาก” ฟิงค์เขียน เขาแย้งว่าการทำโทเคนสามารถช่วยแก้สมดุลนี้ได้โดยอนุญาตให้กระเป๋าเงินดิจิทัลที่ได้รับการควบคุมสามารถถือไม่เพียงแต่การชำระเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงพันธบัตรที่ทำโทเคน กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) และส่วนแบ่งในสินทรัพย์ เช่น โครงสร้างพื้นฐานหรือสินเชื่อส่วนตัว “ลองนึกภาพว่ากระเป๋าเงินดิจิทัลเดียวกันนั้นยังสามารถให้คุณลงทุนในกลุ่มบริษัทต่าง ๆ ในระยะยาว—ง่ายเท่ากับการส่งเงิน” เขากล่าว
การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานตลาด
ฟิงค์เปรียบเทียบการทำโทเคนกับอินเทอร์เน็ตในปี 1996 โดยชี้ให้เห็นว่าจะไม่แทนที่การเงินแบบดั้งเดิมในชั่วข้ามคืน แต่จะเชื่อมโยงระบบเก่าและใหม่อย่างค่อยเป็นค่อยไป เขาเรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายสร้างสะพานนี้ “ให้เร็วที่สุดและปลอดภัยที่สุด” และสนับสนุนการสร้างความคุ้มครองผู้ซื้อที่ชัดเจน มาตรฐานความเสี่ยงของคู่สัญญา และการตรวจสอบตัวตนดิจิทัลเพื่อบรรเทาความเสี่ยงจากการเงินผิดกฎหมาย
ความเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบและตลาด
SEC และ Nasdaq ยอมรับการทำโทเคน
จดหมายของฟิงค์ตามมาด้วยแรงผลักดันด้านกฎระเบียบที่สำคัญ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว SEC ได้อนุมัติโปรแกรมนำร่องของ Nasdaq สำหรับการซื้อขายหุ้นที่ทำโทเคนภายใต้กรอบงานที่พัฒนาร่วมกับ Depository Trust Company (DTC) โปรแกรมนี้อนุญาตให้ผู้เข้าร่วมที่มีสิทธิ์สามารถชำระธุรกรรมหุ้นในรูปแบบโทเคน พร้อมกับหุ้นแบบดั้งเดิม โดยหุ้นโทเคนจะใช้สมุดคำสั่งและลำดับความสำคัญเดียวกันกับหุ้นแบบดั้งเดิม
ภายใต้การนำของประธาน Paul Atkins SEC ได้ผลักดันกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับคริปโต รวมถึงการสำรวจ “ข้อยกเว้นนวัตกรรม” สำหรับหลักทรัพย์บนเชน เมื่อวันจันทร์ Nasdaq และบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัล Talos ได้ประกาศความร่วมมือเพื่อให้ collateral ที่ทำโทเคนสามารถใช้งานได้สำหรับนักลงทุนสถาบัน Roland Chai รองประธานบริหารของ Nasdaq กล่าวว่า “ความร่วมมือนี้สร้างขึ้นบนกลยุทธ์หลายด้านที่มุ่งเน้นการรวมระบบตลาดบนและนอกเชน ในขณะที่รักษาสภาพคล่อง ความโปร่งใส และความสมบูรณ์ของตลาดที่มีการควบคุม”
ความเคลื่อนไหวของวอลสตรีทในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล
BlackRock กลายเป็นหนึ่งในผู้จัดการสินทรัพย์ดั้งเดิมที่มีความกระตือรือร้นในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล บริษัทบริหารสินทรัพย์ประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์ในสำรอง stablecoin เกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล และกองทุน USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) ซึ่งเป็นกองทุนทำโทเคนที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ รวมแล้ว BlackRock ควบคุมสินทรัพย์ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับตลาดดิจิทัล
ฟิงค์สนับสนุนการทำโทเคนในขณะที่ยักษ์ใหญ่วอลสตรีทอื่น ๆ ก็ลึกซึ้งกับสินทรัพย์ดิจิทัลเช่นกัน Goldman Sachs ซึ่งเป็นธนาคารเพื่อการลงทุนอันดับสองของโลก เมื่อปีที่แล้วได้ยอมรับความแพร่หลายของคริปโตเคอร์เรนซีในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นเป็นครั้งแรก โดยระบุว่า “การเติบโตของการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์และการแนะนำผลิตภัณฑ์และเทคโนโลยีใหม่ ๆ รวมถึงเทคโนโลยีการซื้อขายและบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ เช่น คริปโตเคอร์เรนซี และ AI ได้เพิ่มการแข่งขัน”
บริบทเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น
แรงกดดันเชิงระบบต่อการเงินสหรัฐอเมริกา
จดหมายของฟิงค์ยังกล่าวถึงปัญหาเชิงโครงสร้างลึกในระบบการเงินของสหรัฐอเมริกา โดยเตือนว่าสถาบันการเงิน บริษัท และรัฐบาลไม่สามารถสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจขนาดใหญ่ด้วยตนเองอีกต่อไป โดยเฉพาะในขณะที่ประเทศพยายามสร้างความสามารถในการผลิตใหม่ ขยายกำลังการผลิตพลังงาน และแข่งขันในด้านปัญญาประดิษฐ์ เขาแย้งว่าสวัสดิการสังคมยังคงเป็นเส้นชีวิตสำคัญ แต่ก็อาจต้องมีการปฏิรูปเชิงโครงสร้าง รวมถึงการเปิดรับผลตอบแทนในตลาดระยะยาวเพื่อความยั่งยืน
สำหรับฟิงค์ การทำโทเคนเป็นส่วนหนึ่งของภาพรวมนี้—not เป็นการเดิมพันเชิงเก็งกำไร แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถช่วยให้คนจำนวนมากกลายเป็นนักลงทุนแทนที่จะเป็นผู้สังเกตการณ์ในเศรษฐกิจ
คำถามที่พบบ่อย
ลาร์รี ฟิงค์พูดอะไรเกี่ยวกับการทำโทเคนในจดหมายถึงผู้ถือหุ้นปี 2026?
ฟิงค์แย้งว่าการทำโทเคนสามารถทำให้การลงทุนเป็นประชาธิปไตย โดยให้ผู้คนจำนวนพันล้านที่ถือกระเป๋าเงินดิจิทัลบนโทรศัพท์ของพวกเขาสามารถลงทุนในสินทรัพย์กลุ่มต่าง ๆ ได้ง่ายเท่ากับการส่งเงิน เขามองว่าการทำโทเคนเป็นวิธี “อัปเดตระบบประปาของระบบการเงิน” ทำให้การออกทุน การซื้อขาย และการเข้าถึงง่ายขึ้น พร้อมเรียกร้องให้มีกรอบกฎระเบียบที่ชัดเจนเพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงนี้
ความเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบล่าสุดที่สนับสนุนการทำโทเคนคืออะไร?
SEC ได้อนุมัติโปรแกรมนำร่องของ Nasdaq สำหรับการซื้อขายหุ้นที่ทำโทเคนเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งอนุญาตให้ผู้เข้าร่วมที่มีสิทธิ์สามารถชำระธุรกรรมหุ้นในรูปแบบโทเคนควบคู่กับหุ้นแบบดั้งเดิม Nasdaq ยังได้ร่วมมือกับ Talos เพื่อให้ collateral ที่ทำโทเคนสามารถใช้งานได้สำหรับนักลงทุนสถาบัน ภายใต้การนำของประธาน SEC Paul Atkins หน่วยงานได้ผลักดันกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับคริปโต รวมถึงการสำรวจ “ข้อยกเว้นนวัตกรรม” สำหรับหลักทรัพย์บนเชน
BlackRock อยู่ในตำแหน่งอย่างไรในด้านสินทรัพย์ดิจิทัล?
BlackRock บริหารสินทรัพย์ประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์ในสำรอง stablecoin เกือบ 80 พันล้านดอลลาร์ในผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัล และกองทุน BUIDL ซึ่งเป็นกองทุนทำโทเคนที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีสินทรัพย์ประมาณ 2.2 พันล้านดอลลาร์ รวมแล้วบริษัทบริหารสินทรัพย์ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับตลาดดิจิทัล ทำให้เป็นผู้นำในภาคส่วนนี้
