ผู้ออก stablecoin อย่าง Circle เรียกร้องให้ผู้กำหนดนโยบายในยุโรปเร่งดำเนินการอัปเดตกรอบนโยบายสินทรัพย์ดิจิทัลของกลุ่มในวันที่ 20 มีนาคม 2026 โดยเตือนว่าความล่าช้าอาจผลักดันให้การนำตลาดโทเคนไปใช้ในเชิงสถาบันไปสู่สหรัฐอเมริกาและเขตอำนาจศาลอื่นๆ
ในความคิดเห็นที่ส่งต่อเกี่ยวกับแพ็คเกจการบูรณาการตลาดที่คณะกรรมาธิการยุโรปเสนอ แคร์รี่กล่าวว่าเป็น “ก้าวสำคัญ” ในการปรับปรุงตลาดทุนให้ทันสมัย แต่พบช่องว่างด้านความสามารถในการขยายตัว การกำกับดูแล และการชำระเงินที่ต้องการกฎระเบียบที่รวดเร็วและยืดหยุ่นมากขึ้น บริษัทเสนอให้มี “เกณฑ์ปรับตัว” ที่เชื่อมโยงกับสภาพตลาดแทนการอัปเดตกฎหมายเป็นระยะ และสนับสนุนให้ขยายบทบาทของ stablecoin ที่เป็นไปตามมาตรฐาน MiCA ในการชำระเงินหลักทรัพย์นอกเหนือจาก “โทเคนสำคัญ”
คำแนะนำการปฏิรูปกรอบการทดลองใช้ DLT
การขยายสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์และเกณฑ์ปริมาณ
แคร์รี่สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงที่เสนอให้ขยายสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์และเพิ่มขีดจำกัดปริมาณการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม บริษัทชี้ว่าขีดจำกัดคงที่ในปัจจุบันยังคงจำกัดสภาพคล่องและการเข้าร่วมของสถาบัน แคร์รี่เสนอให้มีการนำเกณฑ์ปรับตัวที่ปรับตามสภาพตลาดแทนการอัปเดตกฎหมายเป็นระยะๆ
เส้นทางสู่กฎระเบียบถาวรที่ชัดเจน
บริษัทเรียกร้องให้มีเส้นทางที่ชัดเจนจากช่วงทดลองใช้สู่กฎระเบียบถาวร เพื่อลดความไม่แน่นอนสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานบน DLT แคร์รี่เตือนว่าความล่าช้าในการปฏิรูปกรอบการทดลองใช้สามารถผลักดันกิจกรรมไปยังสหรัฐอเมริกา ซึ่งโครงสร้างพื้นฐานตลาดบนเชนกำลังพัฒนาก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว
บทบาทของ Stablecoin ในการชำระเงินหลักทรัพย์
การขยายการเข้าถึงนอกเหนือจาก “โทเคนสำคัญ”
จุดสนใจสำคัญของคำตอบจากแคร์รี่คือการขยายการใช้ stablecoin ที่เป็นไปตามมาตรฐาน MiCA ในการชำระเงินหลักทรัพย์ บริษัทยินดีต่อข้อเสนอให้รับรู้โทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ (EMTs) สำหรับการชำระเงินในเงินสด แต่เตือนว่าการจำกัดการเข้าถึงการชำระเงินเฉพาะ “โทเคนสำคัญ” ซึ่งเป็นการจัดประเภทภายใต้ MiCA ที่ใช้กับ stablecoin ที่มีการใช้งานอย่างกว้างขวาง อาจทำให้ euro-denominated stablecoins ถูกกีดกันและช้าการนำไปใช้
การเข้าถึงบัญชีชำระเงิน
แคร์รี่เรียกร้องให้อนุญาตให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโต ไม่ใช่แค่ธนาคารและผู้ฝากหลักทรัพย์กลาง (CSDs) เท่านั้น สามารถให้บริการบัญชีชำระเงินได้ โครงสร้างปัจจุบันซึ่งจำกัดการเข้าถึงบัญชีชำระเงินให้กับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม เพิ่มความซับซ้อนและแรงเสียดทานในการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับ stablecoin ตามบริษัท
การกำกับดูแลและกรอบหลักประกัน
ขอบเขตการกำกับดูแลของ ESMA
แคร์รี่สนับสนุนให้ขอบเขตการกำกับดูแลของหน่วยงานตลาดหลักทรัพย์และหลักทรัพย์ยุโรป (ESMA) มีความแคบลง โดยเสนอให้การกำกับดูแลของ ESMA จำกัดเฉพาะบริษัทข้ามชาติขนาดใหญ่ ในขณะที่ผู้เล่นรายย่อยยังคงอยู่ภายใต้หน่วยงานกำกับดูแลระดับชาติ ซึ่งแนวทางนี้ บริษัทกล่าวว่าจะสมดุลระหว่างการประสานงานและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน
Stablecoins เป็นหลักประกัน
แคร์รี่เรียกร้องให้มีกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นเพื่ออนุญาตให้ stablecoins ถูกใช้เป็นหลักประกัน โดยชี้ให้เห็นว่ามีความพยายามในสหรัฐและสหราชอาณาจักรในการบูรณาการสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่กรอบหลักประกัน การไม่มีข้อบังคับเช่นนี้ใน EU สร้างความเสียเปรียบทางการแข่งขันและจำกัดประโยชน์ใช้สอยของ stablecoin ที่เป็นยูโร
บริบทการแข่งขันและความเร่งด่วน
ความเสี่ยงของกิจกรรมย้ายถิ่น
แคร์รี่เตือนว่าความล่าช้าในการปฏิรูปของ EU อาจผลักดันกิจกรรมตลาดโทเคนไปสู่สหรัฐ ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลและตลาดแลกเปลี่ยนดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อรองรับโครงสร้างพื้นฐานตลาดบนเชนและการชำระเงินในเชน SEC ได้อนุมัติโปรแกรมนำร่องของ Nasdaq สำหรับการซื้อขายหุ้นโทเคน และนักการเมืองในสหรัฐได้ผลักดันกฎหมาย stablecoin ผ่านกฎหมาย GENIUS
การนำไปใช้ในเชิงสถาบัน
บริษัทมองว่าข้อเสนอแนะของตนเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อสนับสนุนการนำตลาดโทเคนไปใช้ในเชิงสถาบัน ขีดจำกัดในปัจจุบันของกรอบการทดลองใช้ DLT และการเข้าถึงการชำระเงินสร้างแรงเสียดทานที่ทำให้สถาบันการเงินขนาดใหญ่มักไม่เข้าร่วม แคร์รี่กล่าว
คำถามที่พบบ่อย
แคร์รี่เสนอการปฏิรูปอะไรสำหรับกรอบการทดลองใช้ DLT ของ EU?
แคร์รี่เรียกร้องให้ EU ขยายสินทรัพย์ที่มีสิทธิ์ เพิ่มขีดจำกัดปริมาณการซื้อขาย และแทนที่ขีดจำกัดคงที่ด้วย “เกณฑ์ปรับตัว” ที่เชื่อมโยงกับสภาพตลาด บริษัทยังเรียกร้องให้มีเส้นทางที่ชัดเจนจากช่วงทดลองใช้สู่กฎระเบียบถาวรเพื่อลดความไม่แน่นอนสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด
แคร์รี่ต้องการขยายบทบาทของ stablecoins ในการชำระเงินหลักทรัพย์อย่างไร?
แคร์รี่สนับสนุนให้อนุญาตให้ stablecoins ที่เป็นไปตามมาตรฐาน MiCA ถูกใช้ในกระบวนการชำระเงินหลักทรัพย์นอกเหนือจากกลุ่ม “โทเคนสำคัญ” โดยชี้ว่าการจำกัดการเข้าถึงการชำระเงินเฉพาะ stablecoins บางกลุ่มอาจกีดกันตัวเลือกที่เป็นยูโรและช้าการนำไปใช้ บริษัทยังเรียกร้องให้ผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตได้รับอนุญาตให้เสนอบัญชีชำระเงิน
ทำไมแคร์รี่จึงเร่งรัดให้ EU ปฏิรูปเหล่านี้?
แคร์รี่เตือนว่าความล่าช้าอาจผลักดันกิจกรรมตลาดโทเคนไปสู่สหรัฐ ซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลและตลาดแลกเปลี่ยนดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อรองรับโครงสร้างพื้นฐานตลาดบนเชนและการชำระเงินในเชน บริษัทกล่าวว่าข้อจำกัดในปัจจุบันของกรอบการทดลองใช้ DLT และการเข้าถึงการชำระเงินสร้างแรงเสียดทานที่ทำให้สถาบันการเงินไม่อยากเข้าร่วมในตลาด EU
