กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ได้ยื่นร่างกฎเมื่อวันที่ 31 มีนาคม โดยมีแผนที่จะทำให้แผนเกษียณอายุ 401K สามารถบรรจุสินทรัพย์ทางเลือกได้ง่ายขึ้น เช่น สกุลเงินดิจิทัล เงินทุนเอกชน และอสังหาริมทรัพย์ ข้อเสนอนี้สอดคล้องโดยตรงกับคำสั่งฝ่ายบริหารที่ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามเมื่อเดือนสิงหาคมปีที่แล้ว โดยคำสั่งดังกล่าวให้กระทรวงแรงงานร่วมกับคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ดำเนินการร่วมกันเพื่อขยายช่องทางการลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือกภายในแผน 401K
การเปลี่ยนแปลงหลักของข้อเสนอจากกระทรวงแรงงาน: การปรับทิศทางนโยบายให้บำนาญรวมสินทรัพย์ทางเลือก
（來源：Federal Register）
หัวใจของร่างกฎครั้งนี้คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของแผนเกษียณอายุ เป็นเวลาหลายปีที่แผนเกษียณอายุ 401K ส่วนใหญ่มีหุ้นและพันธบัตรเป็นเป้าหมายการลงทุนหลัก แม้จะพิจารณาการรวมสินทรัพย์ทางเลือกก็ยังคงมีอุปสรรคด้านการกำกับดูแลมากมาย หากกฎใหม่ผ่าน จะอนุญาตให้ผู้ให้บริการแผนเพิ่มโทเค็นดิจิทัล (รวมถึงสินทรัพย์เข้ารหัส เช่น บิตคอยน์) และกองทุนในตลาดเอกชนที่ไม่ได้ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงแรงงาน Lori Chavez-DeRemer ในแถลงการณ์ระบุว่า: «กฎเกณฑ์ที่เสนอฉบับนี้จะสื่อให้เห็นว่า แต่ละแผนจะพิจารณาสินค้าที่สะท้อนสภาพแวดล้อมการลงทุนในปัจจุบันได้ดียิ่งขึ้นอย่างไร»
ไทม์ไลน์สำคัญของการปฏิรูยนโยบายคริปโตสำหรับบำนาญ 401K
พฤษภาคม 2025: กระทรวงแรงงานเพิกถอนคำแนะนำก่อนหน้านี้ที่กระตุ้นให้ผู้ดูแลผลประโยชน์ต้องใช้ท่าที «ระมัดระวังอย่างยิ่ง» ก่อนจะนำสกุลเงินดิจิทัลเข้ามา
สิงหาคม 2025: ประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหาร โดยกำหนดให้สินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการปฏิบัติอย่างเท่าเทียมกับตัวเลือกการลงทุนอื่นๆ
31 มีนาคม 2026: กระทรวงแรงงานยื่นร่างกฎอย่างเป็นทางการ โดยอนุญาตให้แผน 401K สามารถบรรจุสินทรัพย์ทางเลือก เช่น สกุลเงินดิจิทัล ได้ง่ายขึ้น
ความขัดแย้งเริ่มปรากฏ: สองทางเลือกของการกระจายความเสี่ยงกับการปกป้องชนชั้นแรงงาน
ฝ่ายที่สนับสนุนเห็นว่า การอนุญาตให้บำนาญ 401K เข้าถึงกลุ่มสินทรัพย์ได้กว้างขึ้น จะช่วยยกระดับระดับการกระจายการลงทุนของพอร์ตการลงทุน ทำให้แผนเกษียณอายุสามารถสะท้อนโครงสร้างที่แท้จริงของตลาดการลงทุนสมัยใหม่ได้มากขึ้น ไม่ใช่แค่จำกัดอยู่ที่การจัดสรรแบบหุ้น-พันธบัตรแบบดั้งเดิม เมื่อพิจารณาจากผลของขนาด หากบริษัทขนาดใหญ่ที่มีพนักงานหลายหมื่นคนจัดสรร 1% ของพอร์ตการลงทุน 401K ไปยังบิตคอยน์ ก็หมายความว่าจะมีเงินหลายล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่กองทุนคริปโตหรือเซกเตอร์ตลาดโทเค็น ซึ่งจะสร้างการเพิ่มขึ้นของเงินทุนเชิงโครงสร้างให้ทั้งอุตสาหกรรม
เสียงคัดค้านก็ชัดเจนเช่นกัน สมาชิกวุฒิสภา Elizabeth Warren ในแถลงการณ์ได้วิจารณ์ว่า ตลาดสินเชื่อเอกชนได้เกิดรอยร้าว ผลตอบแทนของสินทรัพย์เอกชนได้ตกลงไปสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 ปี ราคาสกุลเงินดิจิทัลก็ยังคงลดลง และในช่วงจังหวะเวลาเช่นนี้ การผลักดันการปฏิรูปจึงน่าสงสัย เธอเตือนว่าข้อกำหนดนี้อาจทำให้ชนชั้นแรงงานได้รับความสูญเสีย ขณะที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่กลับได้รับกำไร เธอกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า: «แต่ประธานาธิบดีทรัมป์กลับตัดสินใจว่าตอนนี้ถึงเวลาที่จะยัดสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงทั้งหมดเหล่านี้ลงในบัญชีเกษียณอายุ 401K ของชาวอเมริกันแล้ว»
ในขณะนี้ ร่างกฎยังอยู่ในขั้นตอนการรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณะ รูปแบบขั้นสุดท้ายและกำหนดการการผ่านยังไม่แน่นอน
คำถามที่พบบ่อย
401K คือบำนาญอะไร และเหตุใดการปฏิรูปครั้งนี้จึงได้รับความสนใจจากตลาดคริปโต?
401K คือบัญชีออมเพื่อการเกษียณที่นายจ้างสนับสนุนที่สำคัญที่สุดในสหรัฐฯ โดยมีมูลค่าทรัพย์สินรวมเป็นหลายล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากมีขนาดเงินทุนที่มหาศาล ต่อให้มีการจัดสรรเพียงสัดส่วนน้อยมากเพื่อเข้าสู่สินทรัพย์คริปโต ก็อาจส่งผลกระทบต่อภาคคริปโตได้อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในช่องทางเชิงนโยบายที่สำคัญสำหรับเงินทุนสถาบันที่จะเข้าสู่ตลาดคริปโต
หากกฎใหม่ของกระทรวงแรงงานผ่าน ผู้ถือครองแผนเกษียณจำเป็นต้องลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่?
ไม่บังคับ กฎใหม่อนุญาตให้ผู้ให้บริการแผน «เพิ่ม» ตัวเลือกสินทรัพย์ทางเลือก แต่ไม่ได้กำหนดว่าแผน 401K ทุกแผนจำเป็นต้องมีสกุลเงินดิจิทัล การตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายขึ้นอยู่กับการออกแบบแผนของแต่ละบริษัทและตัวเลือกการจัดสรรสินทรัพย์ของพนักงานแต่ละคน
การปฏิรูปครั้งนี้อาจส่งผลกระทบต่อขนาดเงินทุนที่ไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตได้มากเพียงใด?
แผน 401K ของสหรัฐฯ มีสินทรัพย์รวมเป็นหลายล้านล้านดอลลาร์ แม้มีเพียง 1% ที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์คริปโต ก็มูลค่าเงินอาจสูงถึงหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ขนาดของตลาดคริปโตที่ค่อนข้างเล็กหมายความว่า การไหลเข้าของเงินทุนจากสถาบันในระดับดังกล่าวอาจส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งและยั่งยืนต่อโครงสร้างของตลาด
