พาวเวลล์กล่าวในการปราศรัยที่ฮาร์วาร์ดเพื่อย้ำว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงจุดยืนแบบรอดูสถานการณ์ โดยเผชิญกับความขัดแย้งกับอิหร่านที่ทำให้น้ำมันแพงขึ้นและเพิ่มแรงกดดันจากภาษีศุลกากร พร้อมเน้นว่าความเสี่ยงเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีลดลง
เพื่อรับมือกับแรงกระแทกจากอุปทานพลังงาน Fed ย้ำจุดยืนอย่างรอบคอบแบบรอดูสถานการณ์
ประธาน Fed สหรัฐ (Jerome Powell) ได้รับเชิญเมื่อวันที่ 30 มีนาคม เพื่อไปกล่าวสุนทรพจน์ในชั้นเรียนเศรษฐศาสตร์ของมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด โดยแสดงความเห็นเชิงลึกต่อความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มเศรษฐกิจในปัจจุบัน
ขณะนี้สงครามอิหร่านเข้าสู่สัปดาห์ที่ 5 แล้ว ระบบห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลกกำลังเผชิญการทดสอบอย่างหนัก ราคาเฉลี่ยน้ำมันเบนซินในสหรัฐได้ขยับขึ้นไปอยู่ที่ 4 ต่อแกลลอนตามมาตรฐาน พาวเวลล์เน้นว่า สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในเวลานี้เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนสูง Fed จะคงท่าทีด้านนโยบายการเงินอย่างระมัดระวังต่อไป
เขาชี้ว่า ผลกระทบของนโยบายการเงินต่อแรงกระแทกฝั่งอุปทานนั้นมีจำกัด และการที่นโยบายจะส่งผลยังมีความล่าช้าที่ยาวนานและเปลี่ยนแปลงได้ ในช่วงเวลานี้ วิธีที่เหมาะสมที่สุดคือการสังเกตการพัฒนาของสถานการณ์ ไม่ใช่ตอบสนองอย่างรีบเร่ง
ตลาดตีความว่าในระยะสั้น Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ และความคาดหวังเดิมเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อรับมือกับเงินเฟ้อได้ลดความร้อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ จากคำกล่าวนี้ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีลดลง 10.2 จุดพื้นฐาน สู่ 4.338% ดัชนีหุ้นสหรัฐทุกดัชนียกเว้นดัชนีดาวโจนส์ปรับลงเล็กน้อย สะท้อนว่านักลงทุนมองท่าทีที่ระมัดระวังแต่ไม่ตื่นตระหนกด้วยความเป็นลบเล็กน้อย
- ดัชนีดาวโจนส์ของตลาดหุ้นสหรัฐ: เพิ่มขึ้น 49.50 จุด เพิ่มขึ้น 0.11% ปิดที่ 45,216.14 จุด
- ดัชนีนาสแดค: ลดลง 153.72 จุด ลดลง 0.73% ปิดที่ 20,794.64 จุด
- ดัชนี S&P 500: ลดลง 25.13 จุด ลดลง 0.38% ปิดที่ 6,343.72 จุด
- ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย: ลดลง 315.33 จุด ลดลง 4.23% ปิดที่ 7,142.33 จุด
- ดัชนี NYSE FANG +: ลดลง 196.85 จุด ลดลง 1.47% ปิดที่ 13,235.31 จุด
ภาษีศุลกากรและเงินเฟ้อโจมตีซ้ำเติม นโยบายการเงินเผชิญทางตัน
ในประเด็นเรื่องเงินเฟ้อ Fed ย้ำคำมั่นที่จะยึดเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ปัจจุบันเงินเฟ้อได้รับแรงผลักดันหลักจากแรงกระแทกฝั่งอุปทานหลายด้าน รวมถึงความไม่สมดุลด้านอุปสงค์หลังวิกฤตโควิด-19 และนโยบายภาษีศุลกากรที่รัฐบาลดำเนินการในช่วงที่ผ่านมา
พาวเวลล์วิเคราะห์ว่า การขึ้นราคาที่เกิดจากภาษีศุลกากรเป็นผลกระทบครั้งเดียว โดยคาดว่าจะทำให้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยรายปีเพิ่มขึ้นประมาณ 0.5 ถึง 1 จุดเปอร์เซ็นต์
แม้การสำรวจล่าสุดจะแสดงว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นของผู้บริโภคเพิ่มขึ้น แต่ Fed ให้ความสำคัญกับความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวมากกว่า ซึ่งปัจจุบันยังคงถูกยึดไว้ได้อย่างมั่นคง ประเด็นนี้ทำให้ Fed อยู่ในภาวะลำบาก ตลาดแรงงานที่เติบโตชะลอลงสร้างความเสี่ยงขาลงที่ต้องรักษาดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขยับขึ้นก็จำกัดช่องว่างในการปรับลดดอกเบี้ย
พาวเวลล์กล่าวว่า ท่าทีเชิงนโยบายในเวลานี้อยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสม Fed จะติดตามผลกระทบเชิงเศรษฐกิจที่แท้จริงของภาษีศุลกากรและราคาพลังงานต่อเศรษฐกิจโดยรวมอย่างต่อเนื่อง ผ่านข้อมูลในรายงาน “สมุดปกแข็ง” ของธนาคารสำรองในภูมิภาค 12 แห่ง และแบบจำลองเศรษฐกิจหลายมิติ
การปฏิวัติด้านผลิตภาพด้วย AI มองบวกต่อความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจในระยะยาว
แม้ในระยะสั้นจะเผชิญการเติบโตของการจ้างงานที่ช้าและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ แต่พาวเวลล์แสดงท่าทีมองโลกในแง่ดีอย่างมากต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของสหรัฐทั้งในระยะกลางและระยะยาว การก้าวหน้าของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) คือแรงสำคัญที่ขับเคลื่อนการเติบโตของผลิตภาพในอนาคต ด้วยการทำให้งานต่าง ๆ เป็นแบบอัตโนมัติ AI สามารถเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัทได้อย่างมีนัยสำคัญ
แม้ปัจจุบันตลาดแรงงานอยู่ในภาวะการรับสมัครที่ต่ำ ทำให้บัณฑิตใหม่เผชิญความท้าทายด้านการหางาน แต่เศรษฐกิจสหรัฐยังมีพลวัตสูงและความสามารถในการปรับตัวด้วยตนเองได้ เมื่อเทียบกับเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วอื่น ๆ อัตราการเติบโตของผลิตภาพของสหรัฐมีข้อได้เปรียบ
สำหรับงบดุลและเสถียรภาพทางการเงิน ขนาดสินทรัพย์ของ Fed ยังเกิน 6 ล้านล้านดอลลาร์ พาวเวลล์เห็นว่าแผนการซื้อพันธบัตรในอดีตช่วยสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างมีประสิทธิผล และยังไม่พบผลกระทบทางลบต่อเงินเฟ้ออย่างชัดเจน สำหรับความเสี่ยงในตลาดสินเชื่อเอกชน (Private Credit) Fed กำลังติดตามความเชื่อมโยงกับระบบธนาคารอย่างใกล้ชิด แม้จะมีการปรับฐานของตลาดอยู่บ้าง แต่ยังไม่พบสัญญาณของวิกฤตการเงินเชิงระบบ
ปกป้องความเป็นกลางทางการเมืองของ Fed เสถียรภาพของการเปลี่ยนผ่านอำนาจ และการบริหารหนี้
วาระของพาวเวลล์จะสิ้นสุดอย่างเป็นทางการในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 สุนทรพจน์ครั้งนี้จึงเป็นหนึ่งในโอกาสสาธารณะครั้งสุดท้ายในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่ง เขาปกป้องความเป็นอิสระของ Fed อย่างเต็มที่ โดยเน้นว่าองค์กรควรรักษาจุดยืนแบบ “ไม่ฝักฝ่ายการเมือง” และมุ่งเน้นการทำหน้าที่รักษาเสถียรภาพของราคาและการมีงานทำอย่างเต็มที่ตามที่รัฐสภามอบหมาย เกี่ยวกับความคืบหน้าการเสนอชื่อผู้สืบทอด วอร์ช (Kevin Warsh) ในขณะนี้ เรื่องดังกล่าวถูกชะลอไว้เนื่องจากวุฒิสภาอยู่ระหว่างการตรวจสอบแผนการซ่อมแซมสำนักงานใหญ่ของ Fed หากกระบวนการเสนอชื่อไม่แล้วเสร็จตามกำหนด พาวเวลล์อาจต้องขยายเวลาการดำรงตำแหน่งออกไป
ในการตอบคำถามเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบาย พาวเวลล์ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นต่อจุดยืนของวอร์ชที่สนับสนุนการลดดอกเบี้ย และได้ย้ำเพียงว่า Fed ควรทำหน้าที่ตามบทบาทของตน ไม่ควรใช้เครื่องมือนโยบายการเงินเพื่อบรรลุเป้าหมายทางการเมือง
ที่มาของภาพ:《CNBC》 ผู้ที่จะมารับตำแหน่งประธาน Fed วอร์ช (Kevin Warsh)
นอกจากนี้ เขายังแสดงความกังวลต่อแนวทางหนี้ระยะยาวของสหรัฐ หนี้ของรัฐบาลกลางเติบโตเร็วกว่าการเติบโตของเศรษฐกิจ แม้ตอนนี้ยังไม่ถึงจุดวิกฤตที่ทำให้พังทลาย แต่รัฐบาลจำเป็นต้องมองหาสมดุลทางการคลัง เพื่อให้มั่นใจว่าระบบเศรษฐกิจจะพัฒนาต่อไปได้อย่างแข็งแรงในระยะยาว
