Bitcoin ve Küresel Likidite: Takip mi Ediyor yoksa Öncülük mü Ediyor?

Bitcoin'in son düşüşü, gelecekteki likidite sıkışıklığının “önleyici bir dağıtımı” olabilir ve bu makale Bitcoin'in küresel likidite ile ilişkisini inceleyecektir. Bu makale Michael Nadeau'nun bir makalesine dayanmaktadır ve Foresight News tarafından derlenmiş, derlenmiş ve katkıda bulunulmuştur. (Özet: Standard Chartered: Bitcoin'in kısa vadede 100.000 doların altına düşme şansı yüksek!) Boğa piyasasının son şansını kaçırmayın) (Arka plan eklendi: Altın neden bu yıl Bitcoin'den çok daha fazla yükseldi, ancak BTC için endişelenmiyorum? Bitcoin'in fiyat hareketini anlamak için para birimi miktarı denklemi (MV = PQ), envanter akış oranı, ağ değerinin işlem hacmine oranı, ağ değerinin Metcalfe yasası oranına, gerçekleşen fiyatın piyasa değerine oranı, üretim maliyetleri vb. gibi birçok araç ve çerçeve vardır. Ancak mevcut piyasada, her şey nihayetinde likidite koşullarına bağlıdır. Bu makalede, Bitcoin'in küresel likidite ile ilişkisini inceleyeceğiz: Bitcoin gerçekten küresel likiditenin “gerisinde” mi kalıyor? Bitcoin ve Küresel Likidite Kaynak: Küresel Likidite Endeksleri* Küresel Likidite Endeksleri çalışmasına göre: “Tarihsel veriler, likiditedeki değişikliklerin riskli varlıkların fiyatlarındaki değişiklikleri tetikleme eğiliminde olduğunu ve yaklaşık 3 aylık bir gecikme süresi olduğunu gösteriyor. Spesifik olarak, riskli varlıklar genellikle küresel likidite arttığında daha iyi performans gösterir; Azalan likidite, daha zayıf varlık fiyatlarına işaret etme eğilimindedir.” Buna ek olarak, Global Macro Investor'dan Raoul Pal, küresel likiditenin bitcoin fiyat dalgalanmalarının %90'ını açıklayabileceğini söyledi. Peki ya mevcut veriler? – Küresel likidite üç aylık yıllık bazda %10,2 oranında büyüdü; – Küresel likidite şu anda yıllık %6 oranında büyüyor. Kaynak: Küresel Likidite Endeksleri* Bu verilere ve mantığa göre Bitcoin yükselmeye devam etmeli değil mi? Verilerden ve geleneksel anlatıdan, sonuç öyle görünüyor. Ancak ilk iki döngüde, Bitcoin zirveye ulaştıktan sonra küresel likidite oldukça uzun bir süre genişlemeye devam etti. Kaynak: Küresel Likidite Endeksleri* Bu fenomen, Bitcoin fiyatının likiditenin gerisinde kaldığı yönündeki yaygın sözle çelişiyor. Duralım ve şu soruyla başlayalım: Bitcoin neden likidite koşullarının gerisinde kalıyor? Sonuçta, piyasa ileriye dönüktür; Ve Bitcoin, küresel piyasada günde 24 saat işlem görüyor, peki neden piyasa katılımcıları tarafından tanınan fiyatla ilgili önemli bir değişken olan likiditenin gerisinde kalıyor? Aslında, Bitcoin'in küresel likiditede, özellikle de piyasa döngüsünün tepesinde başı çektiğini düşünüyoruz. **Neden? Piyasanın likiditeyi sıkılaştırma eğilimini önceden yansıttığına ve bir sonraki değişiklikleri koklayabileceğine inanıyoruz. Ancak piyasanın dibinde (ayı piyasası) bunun tersi doğrudur ve küresel likidite Bitcoin'e öncülük etme eğilimindedir. **Neden? Çünkü ayı piyasalarında piyasalar genellikle harekete geçmeden önce para ve mali otoritelerden net sinyaller bekler. Bu görüşü nicel analiz yoluyla henüz doğrulamadığımızı, ancak grafikleri analiz ederek bu yargıyı destekleyebileceğimizi belirtmek gerekir. Bitcoin zirveye ulaştıktan sonra küresel likiditenin tekrar genişleyeceğini varsayarsak, temel görevimiz küresel likiditedeki düşüşe yol açan katalizörleri belirlemektir. Son döngüde katalizör, yüksek enflasyon ve Fed'in faiz oranlarını hızlı bir şekilde yükseltmek zorunda kalmasıydı, bu nedenle piyasa, likidite daralmasının merkez bankası para politikası tarafından yönlendirildiği Kasım 2021'de “önceden konuşlandırıldı”. Peki bu döngünün katalizörü ne olabilir? Mevcut döngüde, likiditeyi sıkılaştırma baskısı, piyasaların Ekim ve Aralık aylarında faiz oranlarını düşürmesini beklediği Fed'den değil, maliye politikasından gelebilir. Beklenen Mali Etki: Tarife Artışları ve BBB Harcama Kesintileri **Beklenen Tarife Gelirleri**: %13'lük bir tarife oranı varsayıldığında, yılda tahmini 380 milyar dolar ek tarife geliri. Aşağıdaki grafik, tarifelerin şu ana kadarki etkisini göstermektedir. *Kaynak: Fed Ekonomik Veri Tabanı* Bu, özel sektör likiditesinin çekilmesine ve kamu sektörü mali hesaplarına iade edilmesine neden olacaktır. Bize göre bu hamle deflasyon olmasa da deflasyonist baskıları beraberinde getirecektir. Harcama kesintileri: Kongre Bütçe Ofisi (CBO), Medicaid reformu ve Ek Beslenme Yardım Programı (SNAP) bütçe kesintileri de dahil olmak üzere önümüzdeki on yılda 1,2 trilyon ila 1,3 trilyon dolar arasında harcama kesintisi bekliyor ve bu da yıllık yaklaşık 125 milyar dolarlık harcama kesintisine eşdeğer. Tarife artışları ve harcama kesintilerinin eklenmesi, yıllık 505 milyar dolarlık mali kemer sıkma veya ABD gayri safi yurtiçi hasılasının yüzde 1.7'sine katkıda bulunacaktır. Bununla birlikte, 2026'da Amerika Birleşik Devletleri, işletmeler için bahşiş gelirleri üzerindeki vergi muafiyetleri de dahil olmak üzere etkili vergi indirimleri uygularken, altyapı, savunma, kırsal hastaneler, NASA ve daha fazlası için yılda 35 milyar dolar daha harcayacak. Bu önlemler, tarife ve harcama kesintilerinin neden olduğu mali kemer sıkma politikalarını dengeleyebilir, ancak etkili olacaklar mı? Bitcoin döngünün tepesinde tekrar likiditeye öncülük ederse, o zaman şu anda “ön dağıtım” yaptığı şeyin maliye politikası sıkılaştırmasının likidite üzerindeki olumsuz etkisi olduğuna inanıyoruz. Bescent'in röportajlarında sık sık şu sözleri duyabilirsiniz: “Ekonomiyi özel sektör aracılığıyla canlandırmak istiyoruz.” Bu yönde hemfikiriz, ancak bu hedefe ulaşma süreci kıvrımlar ve dönüşlerle dolu olabilir. Bu nedenle Trump yönetimi, yeni bir ekonomik modele geçişimizin önündeki boşluğu doldurmak için derin faiz indirimlerinde ısrar etti. Bankacılık Likiditesi Yukarıda açıklanan temel maliye politikası değişikliklerine ek olarak, bankacılık likiditesinin de sıkılaştığını gözlemliyoruz. Aşağıdaki grafik, gecelik fonlama seansları sırasında piyasa yapıcı bankalar arasında likidite ve mevcut teminat arasında artan bir dengesizlik görebileceğimizi gösteriyor. Bu, para piyasasının likidite sıkıntısı ile karşı karşıya olduğunu ve piyasa yapıcıların ya nakit ya da teminat sıkıntısı çektiğini gösteriyor. Bu fenomen aşağıdaki faktörlerle tutarlıdır: – mali kemer sıkma; – Fed bilançosunu küçültmeye devam ediyor; – Maliye Bakanlığı genel hesap dengesinin yeniden yapılandırılması. Kaynak: Küresel Likidite Endeksleri* Bu faktörler mayalanırken, banka rezervleri Fed'in belirlediği kıtlık seviyesine yaklaşıyor. Kaynak: @fwred Tüm göstergeler sorunun ortaya çıktığı yönünde ve tahvil piyasasının performansı bunu doğruluyor gibi görünüyor. Özet: İlk iki döngünün tepesinde Bitcoin'in küresel likiditede başı çektiği açıktır. 2021 döngüsünde Bitcoin, yüksek enflasyon ve faiz artırımları eğilimini önceden kokladı; O zamanlar Biden yönetimi, ekonominin mali açıdan baskın bir modele geçişini teşvik ediyordu ve bu döngüde bitcoin likiditesini yönlendiren temel faktör bu. Peki şimdi ne olacak? Mali hakimiyet modelinden yavaş yavaş çekiliyoruz. Bize göre, riskli varlıklar bu dönüşüm sırasında olumsuz etkilenebilir. İlgili raporlar Standard Chartered Bank: Kripto piyasasında 19 milyarı temizlemek iyi bir şey, ek 200.000 dolarlık bitcoin'in önünü açıyor Gizemli balina BitcoinOG, 500 milyon dolardan fazla bitcoin transfer etti, 220 milyon dolar açığa satış yaptı, piyasada hayaletler var mı? Altının tek günlük yüzde 6'lık destansı düşüşü “güvenli liman piyasası çöküşü”, uzmanlar uyarıyor: Bitcoin'in bir sonraki dönüşü ne olacak? Bitcoin ve Küresel Likidite: Takip Etmek mi, Liderlik Etmek mi? 〉Bu makale ilk olarak BlockTempo'nun "Dinamik Trend - En Etkili Blok Zinciri…