Стратегія ліквідності Нью-Йоркського Фед: Ґлибокий аналіз покупок казначейських векселів на суму 6,8 млрд доларів і їхній вплив на ринки та ціни активів

Чому ліквідність наприкінці року стала основною увагою

У великих глобальних фінансових системах кінець року зазвичай супроводжується такими операціями, як податкові розрахунки та коригування банківських резервів, що призводить до жорсткого короткострокового попиту та пропозиції на кошти. Цей зріст попиту на ліквідність може підвищити короткострокові процентні ставки та порушити стабільність ринку. Для вирішення цієї проблеми Федеральна резервна система США (ФРС) впровадила конкретні заходи щодо ін'єкції ліквідності, щоб забезпечити плавний перехід на ринку.

У грудні 2025 року Нью-Йоркський Федерал-резерв оголосив про плани надати приблизно 6,8 мільярда доларів готівкою на ринок через угоди з викупу, разом з іншими інструментами ліквідності, такими як закупівля казначейських векселів, щоб спільно зменшити потенційний фінансовий стрес.

Хронологія операцій з Ліквідності Федерального резерву Нью-Йорка

Операції ліквідності Федеральної резервної системи зазвичай включають:

• Зворотний викуп: Зменшити короткострокові процентні ставки через тимчасові грошові вливання.
• Покупка казначейських векселів: безпосередня покупка короткострокових державних облігацій, що дозволяє банківській системі утримувати більше готівки.

Такі операції не є еквівалентом кількісного пом'якшення (QE), яке передбачає довгострокову купівлю активів для розширення масштабу політик кількісного пом'якшення, що впливає на широкий механізм ціноутворення на ринку; викуп і покупки короткострокових казначейських облігацій більше є технічним управлінським інструментом.

Основні принципи покупки та операцій з викупу казначейських облігацій.

Державні облігації є короткостроковими борговими інструментами, випущеними урядом США, зазвичай з термінами погашення від кількох тижнів до одного року. Закупівля цих короткострокових боргів Федеральним резервом може безпосередньо збільшити пропозицію готівки на ринку. Водночас Фед резервує короткострокові кошти тимчасово через операції зворотного викупу, що допомагає стабілізувати процентну ставку зворотного викупу (таку як SOFR).

Таке поєднання операцій є особливо важливим наприкінці року, оскільки банки та фінансові установи стикаються зі значним тиском резервів у цей період. Без достатньої Ліквідності ринок короткострокового фінансування може зазнати коливань і навіть тимчасових ризиків втечі.

Кореляція між коливаннями ринкової ціни та ліквідністю.

Такі заходи ліквідності також мали певний вплив на ринкові ціни:

• Тренди процентних ставок на короткий термін: Через збільшення пропозиції коштів вартість коштів тимчасово знизилася, що призвело до незначного зниження короткострокових ставок.
• Ціни на облігації: Ціни на облігації мають обернену залежність від доходностей, тому в умовах збільшеної Ліквідності ціни на облігації можуть зростати в короткостроковій перспективі.
• Очікувані ризикові активи: Деякі учасники ринку вважають, що більше коштів, які надходять у систему, можуть принести користь активам з високим бета-коефіцієнтом, але інші вважають, що операційний масштаб обмежений, а вплив більше короткостроковий.

Такі реакції цін часто залежать від численних факторів, включаючи зміни в ліквідності, коригування ризикового апетиту та публікацію макроекономічних даних.

Ризикові активи та макроекономічна перспектива

Для криптовалют та фондового ринку деякі аналітики вважають, що ін'єкція ліквідності Федеральною резервною системою може полегшити фінансовий стрес, покращити апетит до ризику і, таким чином, підтримати ринковий настрій. Однак ринок зазвичай розглядає такі дії як **"технічна підтримка ліквідності"**, яка не обов'язково вказує на перехід до циклу м'якшення.

Крім того, з макроперспективи дії Федеральної резервної системи в даний час не еквівалентні зниженню процентних ставок або великомасштабному пом'якшенню, а є скоріше рутинною стратегією, спрямованою на підтримання стабільності фінансової системи та уникнення короткострокових коливань. Інвестори повинні бути обережними, щоб не плутати події ліквідності з політичними змінами.

Як зрозуміти напрямок майбутньої монетарної політики

Незважаючи на ін'єкцію ліквідності Федеральної резервної системи, досі невідомо, чи означає це, що майбутнє пом'якшення продовжиться, чи буде поступова адаптація до більш жорсткого монетарного середовища. Ринок все ще зосередиться на:

• Зміни даних про інфляцію
• Тенденції зайнятості та ВВП
• Зміни в глобальному економічному середовищі

Ці фактори вплинуть на темп майбутньої монетарної політики. Для інвесторів покладатися лише на одне вливання ліквідності недостатньо для визначення довгострокових тенденцій; натомість стратегії повинні формуватися на основі більш всебічних даних та комунікації політики.