Автор: Онкар Сінгх, CoinTelegraph; Переклад: Бай Шуй, Золотий Фінанс
1. Розуміння доходності 10-річних державних облігацій: визначення та важливість
Доходність 10-річних державних облігацій — це процентна ставка, яку уряд США повинен сплатити за позики на 10 років.
Коли уряд потребує готівки, він випускає облігації, які називаються державними облігаціями, а 10-річні державні облігації є одними з найпопулярніших облігацій. “Доходність” означає річну ставку повернення для покупки цієї облігації та її утримання до погашення. Вона виражається у відсотках, наприклад, 4% або 5%.
Уявіть собі, уряд каже: “Позичте мені 1000 доларів, я поверну вам їх з відсотками через 10 років.” Відсоткова ставка та дохідність можуть коливатися в залежності від попиту на облігації, очікувань щодо інфляції та загального стану економіки. Оскільки державні облігації США вважаються безпечними (уряд малоймовірно, що дефолтує), дохідність 10-річних державних облігацій є еталоном “безпечного” доходу у фінансовій сфері.
Чому це так важливо для криптовалют? Прибутковість криптовалют і стейблкоїни є частиною більш широкого фінансового світу, а прибутковість 10-річних державних облігацій вплине на поведінку інвесторів, що, в свою чергу, вплине на ринок криптовалют. Давайте заглибимося в це.
Два. Вплив 10-річної дохідності державних облігацій США на глобальні фінансові ринки
10-річна прибутковість американських державних облігацій не є унікальною для США — вона відіграє важливу роль на глобальних фінансових ринках, впливаючи на всі аспекти, від фондового ринку до валют і нових економік.
Оскільки долар є світовою резервною валютою, а державні облігації США є глобальним притулком, зміни в доходності 10-річних державних облігацій США можуть викликати шоки по всьому світу. Конкретно:
- Фондовий ринок: Зростання прибутковості американських державних облігацій може призвести до виведення коштів з фондового ринку, особливо з акцій зростання, таких як технологічні компанії, оскільки інвестори можуть отримати вищий дохід від облігацій. У 2021 році, коли прибутковість різко зросла, індекси технологічних акцій, такі як Nasdaq, зазнали значних втрат, оскільки інвестори звернулися до більш безпечних активів. Ця зміна може закласти основу для того, як інвестори сприймають ризиковані активи, такі як криптовалюта.
- Глобальна вартість кредитування: Доходність 10-річних державних облігацій впливає на світові процентні ставки. Коли доходність зростає, вартість позик для підприємств та урядів також зростає, що може уповільнити економічне зростання. Наприклад, у 2022 році зростання доходності призвело до посилення фінансових умов, що вплинуло на різні аспекти, від кредитування європейських компаній до іпотечних ставок в Азії.
- Валютний ринок: Зростання доходності 10-річних державних облігацій призвело до зміцнення долара, оскільки інвестори масово переходять до активів, номінованих у доларах. Зміцнення долара може зробити зазвичай номіновані в доларах криптовалюти дорожчими для міжнародних інвесторів, що може стримати попит. Це також створює тиск на валюти ринків, що розвиваються, оскільки вартість їх боргів (зазвичай номінованих у доларах) стає вищою.
- Нові ринки: Країни з слабшою економікою покладаються на дешеві позики. Коли дохідність державних облігацій США зростає, капітал переходить з більш ризикованих нових ринків до американських облігацій, що призводить до коливань на їхніх фондових та облігаційних ринках. Це може поширитися на ринок криптовалют, оскільки інвестори з цих регіонів можуть продавати криптоактиви, щоб компенсувати збитки в інших регіонах.
- Інфляція та монетарна політика: Доходність 10-річних державних облігацій є барометром очікувань інфляції. Якщо доходність зростає через очікування інвесторів щодо зростання інфляції, центральні банки, такі як Федеральна резервна система, можуть підвищити процентні ставки, що призведе до скорочення глобальної ліквідності. Це може зменшити спекулятивні інвестиції в активи, такі як криптовалюти, як це було видно у 2022 році, коли агресивне підвищення ставок призвело до охолодження ринку.
Для криптоінвесторів цей глобальний вплив створює фон. Зростання прибутковості 10-річних казначейських облігацій може сигналізувати про більш жорстке ринкове середовище для цін і прибутковості криптовалют, особливо на тлі глобальних ринкових потрясінь. І навпаки, низька прибутковість, як правило, стимулює апетит до ризику, що стимулює спекулятивні активи, такі як криптовалюти.
Три. Зростання доходності державних облігацій: чи забере безпечніший прибуток привабливість доходності криптовалют у 2025 році?
Доходність 10-річних державних облігацій США є важливим індикатором фінансового здоров’я у світі, і вона демонструє помітні коливання у 2025 році. Станом на 9 травня 2025 року, доходність становить приблизно 4.37%-4.39%.
! yAMTQ6C6iojiFJisSypk7XKB8tbTXlEGfnuNZFQM.jpeg
Флуктуація прибутковості зумовлюється такими факторами, як торгові напруження, очікування інфляції та політика ФРС, недавнє зниження процентних ставок не знизило прибутковість, як очікувалося, що суперечить історичній тенденції.
У сфері криптовалют доходність отримується через стейкінг, кредитування та надання ліквідності, зазвичай забезпечуючи 5%-10% або навіть вищу прибутковість. Однак зростання доходності 10-річних державних облігацій США принесло виклики.
Дослідження показують, що вища прибутковість безпечних активів може знизити попит на більш ризиковану прибутковість криптовалют, оскільки інвестори можуть більше тяжіти до стабільності казначейських облігацій США. Ця конкуренція за капітал може призвести до зниження взаємодії з платформами криптокредитування, що може підвищити прибутковість для залучення користувачів, але загальна активність на ринку може знизитися.
Це тому, що багато платформ криптовалют потребують позик для своєї діяльності, і витрати на їхнє кредитування пов’язані з більш широкими відсотковими ставками, а дохідність 10-річних державних облігацій США впливає на більш широкі відсоткові ставки. Якщо відсоткові ставки зростуть, ці платформи можуть перекласти вищі витрати на користувачів, що, в свою чергу, вплине на дохідність, яку ви отримуєте.
Чотири, як дохідність державних облігацій впливає на стейблкоїни
Стабільні монети, такі як USDt та USDC від Tether, тісно пов’язані з традиційними фінансами, оскільки їхня вартість зазвичай підтримується активами, такими як готівка, облігації або — ти вгадав — державні облігації США.
Ось як дохідність 10-річних державних облігацій впливає на стейблкоїни:
- Підтримувані активи: Багато стабільних монет (наприклад, USDC) тримають у своїх резервних фондах державні облігації США, щоб підтримувати свій курс на рівні 1 долар. Зростання прибутковості державних облігацій США (наразі 4.39%) означає, що резерви стабільних монет можуть отримувати більше доходу, теоретично цей дохід може бути розподілений між користувачами.
- Складність регулювання: Регуляторні рамки деяких країн ускладнюють цей процес. У Європейському Союзі Регламент про регулювання ринку криптоактивів (MiCA) забороняє емітентам стабільних монет та постачальникам послуг криптоактивів (CASP) пропонувати відсотки, щоб перешкодити їх використанню як засобу зберігання вартості, але користувачі все ще можуть отримувати доходи через платформи децентралізованих фінансів (DeFi).
! 3w2TzGvo1XtX6pL3HBI3sJ1xO6SSPsDfQBuP2b7c.jpeg
- Витрати можливостей: Якщо доходність 10-річних державних облігацій висока, утримання стейблкоїнів (які зазвичай мають нижчу доходність, ніж більш ризиковані криптовалюти) може бути менш привабливим, ніж пряма покупка державних облігацій США. Інвестори можуть виводити кошти зі стейблкоїнів, що зменшує обсяги, доступні для кредитування, і може знизити доходність стейблкоїнів.
- Ринкові настрої: Зростання прибутковості державних облігацій США зазвичай свідчить про посилення монетарної політики (наприклад, підвищення процентних ставок ФРС), що може порушити ринок криптовалют. Наприклад, у 2023 році, коли прибутковість досягла найвищих рівнів за багато років, через те, що інвестори стали більш обережними, ціни на криптовалюти (включаючи токени, пов’язані зі стабільними монетами) відчули тиск. Це може непрямо вплинути на прибутковість стабільних монет, оскільки платформи коригують їх відповідно до ринкових умов.
Динаміка DeFi: У (DeFi) децентралізованих фінансів стабільні монети є основою кредитування та торгівлі. Якщо прибутковість казначейських облігацій зросте, а традиційні фінанси стануть більш привабливими, платформи DeFi можуть зазнати меншої активності, що знизить прибутковість пулів стейблкоїнів. З іншого боку, деякі протоколи DeFi можуть збільшувати прибутковість, щоб утримати користувачів.
Примітно, що все частіше лунають заклики до регулювання, яке дозволило б стейблкоїнам ділитися своїми прибутками з користувачами, особливо в таких юрисдикціях, як Великобританія та США, де триває законодавча робота. Ця дискусія має вирішальне значення, оскільки дозвіл на розподіл доходів може сприяти прийняттю стейблкоїнів і, таким чином, збільшити бюджетні надходження, але для уникнення юридичних ризиків необхідні чіткі правила.
П’яте, USDC та державні облігації США: куди інвестувати ваші кошти?
Ставка USDC забезпечує вищий, але коливний дохід з помірним ризиком; тоді як державні облігації США пропонують стабільний, низькоризиковий дохід, гарантований урядом.
Коли користувачі ставлять USDC (позичаючи його на таких платформах, як Aave або Coinbase), вони можуть отримувати плаваючий дохід, річна процентна ставка зазвичай коливається від 4% до 7%, залежно від попиту та ризику платформи.
Державні облігації США, особливо 10-річні облігації, пропонують фіксований дохід; дохідність становить близько 4,37%-4,39%. Ці цінні папери гарантуються урядом США, що робить їх одними з найнадійніших інвестицій.
Хоча USDC може забезпечити вищий прибуток, але він також супроводжується додатковими ризиками, такими як вразливості смарт-контрактів, збої платформи та зміни в регулюванні. Державні облігації США хоча й безпечніші, але їхній потенціал для зростання обмежений.
! jiwI7MtrtsazKHLLrU30TiOcMwi3xgP8mavZ3gJo.jpeg
Шість. Вплив зростання доходності державних облігацій на інвесторів у криптовалюту
Для інвесторів у криптовалюту вищі доходи від державних облігацій можуть знизити ризиковий апетит, але токенізовані державні облігації пропонують безпечну альтернативу.
Якщо ви розглядаєте можливість стейкінгу вашого ефіріуму або позики USDC, розуміння тенденцій доходності державних облігацій може допомогти вам заздалегідь дізнатися, чи зростає, знижується дохідність або несе додаткові ризики.
Наприклад:
- Якщо дохідність зростає, це може вказувати на те, що дохідність криптовалюти може стати більш конкурентоспроможною, але також може означати, що глобальний ринок стає напруженим. Вам, можливо, слід продовжувати інвестувати в стейблкоїни або більш безпечні платформи.
- Якщо дохідність низька, інвестори можуть вкласти кошти в криптовалюту, щоб підвищити прибутковість, але при цьому це також збільшить волатильність. Це може бути можливістю отримати більше прибутку, але вам слід звернути увагу на ризики.
Крім того, якщо ви використовуєте стейблкоїни для зберігання готівки або отримання додаткового доходу, дохідність 10-річних державних облігацій може вказувати на те, чи залишаться ці доходи привабливими, або чи є ймовірність знайти кращу віддачу в інших місцях. Завдяки глобальному впливу стейблкоїнів, дохідність може передбачати ширші економічні зміни, які можуть вплинути на вашу криптовалютну стратегію.
Крім того, якщо регуляторні норми розвиватимуться в напрямку дозволу на розподіл доходів, особливо в США, тримачі стейблкоїнів можуть отримати вигоду з вищих резервних доходів, хоча обмеження ЄС сприяли створенню доходу в DeFi. Або традиційні інвестори можуть розглянути можливість токенізації державних облігацій, щоб отримати експозицію до державних облігацій на основі блокчейну та, можливо, інтегрувати їх у більш широкий портфель, коли регулювання стане більш чітким.
Одним з помітних розвитку 2025 року є зростання токенізованих державних облігацій, тобто цифрове втілення державних облігацій США на блокчейні. Згідно з аналізом RWA.xyz, станом на 4 травня 2025 року загальна вартість токенізованих державних облігацій досягла 6,5 мільярда доларів, середня дохідність до погашення склала 4,13%. Ця тенденція надає криптовалютним інвесторам можливість отримувати доходи, порівнянні з традиційними облігаціями, що може зменшити вплив зростання дохідності державних облігацій США на ринок криптовалют.
Крім того, поява токенізованих американських державних облігацій сигналізує про розмиття меж між традиційними фінансами та децентралізованими екосистемами. Ці базовані на блокчейні інструменти державного боргу не лише забезпечують стабільність доходу, а й відображають більш широкий тренд: інтеграцію реальних світових активів (RWA) на ринок криптовалют. Цей розвиток має потенціал для трансформації практик управління ризиками, залучення більш консервативного капіталу та прискорення участі регуляторів у цифрових активах.
