Alpha + Perp: "Сценарій маркетмейкера" нових монет Binance, ілюзія булрану, поставлена на сцену маркетмейкерами.

Оригінальна назва: у блокчейні Alpha Гра: однобічна гра, режисером якої є маркет-мейкер?

Оригінальний автор: @0xBenniee

Оригінальне джерело: У Шу Реал

Перепост: Дейзі, Mars Finance

У нинішньому циклі зниження відсоткових ставок, коли ліквідність на ринку ще не є достатньою, бикова тенденція Binance Alpha продовжує розгортатися: маловідомий проєкт часто може за короткий час тихо збільшити свою вартість у кілька разів.

Ця стаття буде обговорювати стратегії маркет-мейкерів для первинного випуску Alpha + Perp з точки зору маркет-мейкера, щоб зробити «танець з великим гравцем».

Binance Alpha є своєрідним природним пулом ліквідності, який у день запуску здатен зосередити величезну увагу та ресурси роздрібних інвесторів, а також залучити групу рідних користувачів Alpha до участі в торгах — вони можуть вирішити продати, щоб отримати зарплату, або ж вірити в перспективу тримання або збільшення купівлі, кожен “Alpha працівник” ставить ставку з власної точки зору.

Але якщо ми переключимося на точку зору проекту та маркет-мейкерів, то внутрішні думки насправді більш прямі: я вже витратив 1–2% вартості активів, запустив Alpha, а також додатково витратив ресурси на відкриття Perp, заплатив стільки “охоронних зборів”, то ймовірність відмови від платформи в подальшому є низькою.

Отже, ми стали свідками подальшого “Alpha у блокчейні бичачого ринку”. Насправді, тільки завдяки спотовому ринку Alpha важко здійснити масштабний розподіл. Спекулянти та маркетмейкери повинні скористатися Perp, постійно підвищуючи OI, щоб залучити більше роздрібних інвесторів до гри, перетворивши цю угоду на “казино”, щоб гравці безперервно залишалися за ігровим столом.

Сьогодні логіка проєктів вже не така, як раніше, коли вона була “наративно-орієнтованою”, а повністю перетворилася на фінансово-орієнтовану: хто має більше коштів, той може створити більше коливань; якщо достатньо багато гравців увійдуть на ринок, маркет-мейкери зможуть постійно генерувати коливання і отримувати з цього прибуток.

Підсумок такий:

Alpha забезпечує природний пул уваги та базу перших користувачів;

Perp є основним інструментом для маркет-мейкерів/гравців, щоб підвищити OI та залучити трафік.

Для маркет-мейкерів ключовою логікою дня первинного розміщення є:

Alpha → накопичення+будівництво позицій；

Perp → підвищення + розподіл.

Візьмемо за приклад первинний випуск нової монети і подивимося, як маркет-мейкери отримують прибуток за допомогою Alpha+Perp.

Час запуску Alpha – 8:00 (UTC), час запуску Perp – 10:30, а вікно, відведене для маркет-мейкерів на отримання активів, становить лише два з половиною години. Цей час насправді є етапом, коли маркет-мейкери та роздрібні інвестори змагаються за активи. Активні маркет-мейкери будуть брати на себе ризики, якщо ця частина активів буде масово захоплена безкоштовними роздрібними інвесторами, то в подальшому вартість підняття активів для маркет-мейкерів зросте. Відмінний маркет-мейкер докладе зусиль, щоб контролювати свої витрати, щоб максимізувати прибуток.

(З точки зору ринкової ситуації, основні торгові сили на Alpha в основному складаються з активних MM. Згідно з загальноприйнятим припущенням у галузі, їхні обсяги фінансування зазвичай коливаються в межах кількох мільйонів доларів, у той час як постачання ліквідності на спотовому ринку є відносно достатнім. )

Після запуску Perp, маркет-мейкери будуть підвищувати OI (відкритий інтерес), щоб залучити більше роздрібних інвесторів, перетворюючи цю гру на “все більш жваву ігрову стіл”. Основна роль Perp полягає не лише в наданні інструментів хеджування, а й у збільшенні уваги до ринку та участі в торгах.

Одночасно маркетмейкери/команди проектів зазвичай співпрацюють з відповідними KOL у розміщенні та деяких позитивних новинах або маркетингових PR, щоб створити додаткові теми та підвищити інтерес, привертаючи більше уваги. Незалежно від того, чи йдеться про купівлю, чи про продаж, по суті, це все одно що вносити ліквідність на ринок, що також надає спекулянтам більше простору для маніпуляцій і більше джерел прибутку.

Як показано на малюнку, після запуску Perp OI швидко зріс і залишався стабільним на високому рівні. На ранніх стадіях гравці зазвичай не обирають завершити розподіл шляхом різкого підвищення чи агресивного зниження. Причина в тому, що якщо занадто рано знизити ціну, ймовірно, що активи не можна буде викупити за такою ж або навіть нижчою ціною, що, навпаки, підвищить загальні витрати на підвищення ціни. Основною метою гравців є передати активи якомога більше на високому рівні роздрібним інвесторам, щоб забезпечити успішне завершення розподілу.

У процесі підвищення, ставка фінансування часто може надати ключову інформацію. Спостерігаючи за змінами ставки фінансування, маркетмейкери можуть оцінити, чи є ринкові настрої надто гарячими, і на цій основі здійснити оптимізацію деталей. Наприклад, коли ставка фінансування аномально зростає, маркетмейкери можуть скористатися хеджуванням за допомогою ф'ючерсів або короткостроковими арбітражами зі ставкою фінансування, щоб знизити витрати на утримання позицій і подальше підвищення загального доходу.

Спот усе в руках маркет-мейкерів, якщо тільки маркет-мейкери не зривають ринок, через ринок фінансування, під час етапу зростання з 9/12 по 9/15, OI безперервно зростає, фінансова ставка кілька разів різко зростає,

Пікове значення: 0,3–0,4% / 4 години (перерахунок на річну основі приблизно 270%–360%);

Середнє значення: 0.1–0.2% / 4 години (еквівалентно річній ставці близько 90%–180%).

Це означає, що маркет-мейкери створюють хеджування короткої позиції на ринках контрактів, а з іншого боку отримують товар на спотовому ринку, можуть безперервно отримувати фінансові ставки, формуючи стабільний арбітражний грошовий потік, як важливий засіб оптимізації витрат.

9/16, коли OI залишається на високому рівні і позиції покупців сильно переповнені, маркет-мейкери вирішують різко знизити ціну, одночасно розподіляючи спот, отримуючи прибуток від коротких позицій:

Ціна з 0.058 → 0.035, падіння приблизно 40%;

Ціна коштів庄家 0.015–0.02, середня ціна продажу близько 0.045–0.05;

Одноразова прибутковість становить приблизно +150%–200%.

(В ідеальних умовах насправді ще не враховано прибуток від ліквідності у блокчейні. Конкретні стратегії різних маркет-мейкерів також не дуже відрізняються.)

Кілька ключових моментів для танцю з庄

1. На початковому етапі, якщо проект має високий контроль над монетами або в спільноті є багато FUD, зазвичай це викликає більше занепокоєння; а проекти типу “долина успіху” через складну структуру монет самі по собі важче проаналізувати, користувачам слід бути обережними при участі.

2. Перший день, якщо одночасно запустять Alpha+Perp, зазвичай означає, що ліквідність достатня, а коливання цін будуть більш різкими.

3. Користувач намагається проаналізувати прибуток дилера в кожному етапі підвищення та корекції, що допомагає зрозуміти його торгову логіку.

4. Зверніть увагу на ціноутворення Pancake V3 під час відкриття Alpha. Якщо ціна на відкритті занадто висока, можливо, варто почекати більш відповідну ціну та ритм, що може бути більш обґрунтованим.

Висновок

Модель первинного випуску Binance Alpha+Perp переосмислює сучасний ринок нових монет. На поверхні це новий бичачий ринок монет, керований наративом, але насправді це більше схоже на структуровану гру, поставлену маркет-мейкерами. Alpha забезпечує накопичення чіпів і початковий потік, Perp посилює ліквідність і волатильність, а OI та фінансова ставка стають ключовими інструментами для гравців. Як роздрібні інвестори, ми можемо спробувати зловити короткострокові можливості, але важливіше зрозуміти логіку, що стоїть за цим: наскільки далеко може зайти ринок, не залежить від того, наскільки привабливий наратив, а від того, наскільки потужні фінанси та наскільки точний ритм.