Чи можна ще раз повторити шлях OSL у новій фазі Web3 в Гонконгу після багаторічних збитків та переходу до прибутковості?

Jessy, Золотий фінанс

27 червня OSL Group (0863.HK) повідомила, що планує придбати всі акції платіжної компанії Banxa, інвестувавши близько 486,7 мільйона гонконгських доларів. 26 червня в Гонконзі було опубліковано “Декларацію політики розвитку цифрових активів Гонконгу 2.0”, яка визначає чотири стратегічні напрямки, зосереджені на рамках “LEAP”, де P означає партнерство, підкреслюючи регіональну та міжнародну співпрацю. А придбання OSL Banxa насправді зумовлене тим, що Banxa має 45 ліцензій, що дозволяють їй вести бізнес у цих глобальних регіонах, і це також відповідає планам OSL щодо активного розвитку PayFi.

Згідно з інформацією фінансової звітності за 2024 рік, група OSL досягла прибутку у свій перший рік існування. Біржа OSL, що належить групі OSL, є першою ліцензованою біржею в Гонконзі. Раніше група OSL була підпорядкована гонконгському бізнесмену Гао Чженьшуну, і більше нагадувала компанію-оболонку, що існує за рахунок спекуляцій. На початку 2023 року компанія планувала продаж, і лише у 2024 році успішно отримала інвестиції від BGX у розмірі 7,1 мільярда гонконгських доларів, що нарешті призвело до отримання прибутку у 2024 році.

Уважно переглянувши фінансову звітність групи OSL, можна помітити, що в 2024 році доходи від бізнесу з цифрових активів групи OSL становили 283 мільйони гонконгських доларів, що на 73% більше в порівнянні з попереднім роком. Основні доходи надходять від позабіржової торгівлі, торгівлі за запитом (RFQ), біржової діяльності та послуг з управління активами; доходи від бізнесу з технічної інфраструктури цифрових активів становили 92 мільйони гонконгських доларів, що на 415% більше в річному обчисленні, основні джерела доходів включають послуги SaaS. Вихід OSL на прибутковість також відображає реальний стан розвитку Web3 в Гонконзі: з організованим просуванням таких бізнесів, як біржі віртуальних валют для роздрібних інвесторів, спотові ETF на біткойн та ефір, стейблкоїни та інші, вся криптоекосистема Гонконгу стає все більш досконалою.

Де відбувається ключова точка прибутковості для OSL? Чи вказує перехід від збитків до прибутків на те, що розвиток Web3 у Гонконзі також вступає в нову фазу?

Від “оболонкової” компанії до придбання BGX

Згідно з повідомленням Tencent “Цяньвань”, OSL почала шукати потенційних покупців для придбання на ринку з початку китайського Нового року 2023.

OSL є попередником компанії, що була上市 на основному ринку Гонконгу у 2015 році — Brand China, яка займається рекламним маркетингом та надає кастомізовані рекламні та маркетингові послуги клієнтам з автомобільної та інших галузей.

На початку 2018 року відомий король оболонок через свою компанію East Harvest придбав 74,48% акцій, випущених брендом Китай, ставши фактичним контролером бренду Китай. Саме після цього на базі бренду Китай було засновано біржу OSL. У 2019 році бренд Китай змінив назву на BC Technology.

Гао Чжэньшун відомий як “Король оболонок”; він знаменитий на гонконгському фондовому ринку завдяки своїй спеціалізації на низькоцінних придбаннях акцій компаній з поганими фінансовими показниками, а потім отримує прибуток через реорганізацію активів. Раніше він успішно провів кілька подібних угод, зокрема продавши Cultural China (пізніше перейменовану на Alibaba Pictures) компанії Alibaba, що допомогло останній зайнятися культурною індустрією, і сам він також отримав значний прибуток.

Придбання бренду Китай, а потім створення біржі всередині компанії, зміна назви та інші заходи насправді спрямовані на підвищення вартості компанії та ринкового впливу шляхом бізнес-інтеграції та стратегічних коригувань. Коли настане сприятливий момент, через передачу акцій або інші способи буде реалізовано вихід капіталу для отримання значного прибутку.

Потім OSL отримала ліцензію на віртуальні активи, видану Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу 15 грудня 2020 року, а саме ліцензії 1-го класу (торгівля цінними паперами) та 7-го класу (надання автоматизованих торгових послуг), ставши першою ліцензованою установою в Гонконгу.

По звітам за 2021 та 2022 роки, група компаній BC Technology на початку 2023 року прагнула продати біржу OSL через різке падіння доходів від цифрових активів з 278 мільйонів гонконгських доларів до 71 мільйона гонконгських доларів, слабкий прибуток від торгівлі та високі витрати на дотримання вимог і технології (адміністративні витрати зросли до 574 мільйонів гонконгських доларів). У той же час стратегія компанії зосереджена на високих темпах зростання послуг SaaS (доходи зросли на 197,3% до 30 мільйонів гонконгських доларів). Крім того, уповільнення крипторинку призвело до тиску на оцінку біржі, продаж OSL дозволить залучити кошти для зниження коефіцієнта боргу (73,8%) та оптимізації розподілу ресурсів.

До 14 листопада 2023 року BGX оголосила про стратегічні інвестиції в материнську компанію OSL групу BC Technology, придбавши нові акції на приблизно 710 мільйонів гонконгських доларів, що забезпечило BGX 29,97% акцій і зробило її найбільшим акціонером OSL. Подорож пошуку, що тривала майже рік, нарешті завершилася. Після цього материнська компанія біржі OSL група BC Technology також змінила назву на групу OSL.

Ключовий момент переходу від збитків до прибутків — інвестиція BGX у 7,1 мільярда гонконгських доларів

А після прийняття інвестицій від BGX розвиток OSL дійсно зазнав величезних змін.

BGX завершила стратегічні інвестиції в розмірі 7,1 мільярда гонконгських доларів у січні 2024 року, після чого фінансові показники компанії та структура бізнесу значно покращилися. Фінансовий звіт показує, що загальний дохід у 2024 році зріс на 78,6% в порівнянні з попереднім роком, досягнувши 375 мільйонів гонконгських доларів, з чистого збитку компанія повернулася до прибутку в 47 мільйонів гонконгських доларів, операційний cash flow змінився з чистого відтоку в 686 мільйонів гонконгських доларів на чистий приплив у 379 мільйонів гонконгських доларів, а коефіцієнт боргу до активів знизився з 72,6% до 31,1%. Завдяки інвестиціям, грошові резерви компанії зросли до 635 мільйонів гонконгських доларів.

Після інвестицій у BGX, поступово залучили кілька фахівців з багатим досвідом у сфері криптовалют та інтернет-фінансів, а Гао Чженьшунь офіційно залишить посаду виконавчого директора з серпня 2024 року.

Зміна керівництва надала енергії OSL, а досягнення прибутковості безпосередньо пов'язане з величезною трансформацією стратегії компанії, яка зосередилася на основному бізнесі, відмовившись від неосновних активів, таких як продаж Shanghai Jingwei, повністю вийшовши з управління комерційними парками. Прискорення фокусу на торгівлі цифровими активами та послугами SaaS, перші доходи досягли 263 мільйонів гонконгських доларів (+81,6%), другі доходи становили 92 мільйони гонконгських доларів (+415%). Глобальні темпи також прискоряться у 2024 році, оскільки компанія за допомогою інвестиційних коштів придбала ліцензовану японську платформу OSL Japan та отримала австралійську ліцензію. Одночасно через ресурси BGX розширює клієнтську базу серед установ та роздрібного ринку, сприяючи переходу бізнесу до технологічного експорту та глобальної ліцензованої торгівлі.

Ще однією важливою подією стане запуск спотового ETF на цифрові активи, що відбудеться 15 квітня 2024 року, в партнерстві компанії OSL з фондами Hua Xia (Гонконг) та Jiashan International. У рамках цієї співпраці компанія OSL Digital Securities Limited виступить партнером з торгівлі віртуальними активами та субкастодіального обслуговування для Hua Xia (Гонконг) та Jiashan International, надаючи інфраструктуру блокчейн, що дозволяє інвесторам безпосередньо брати участь у інвестуванні з віртуальними активами та відіграючи ключову роль у торгових та кастодіальних процесах.

До 2025 року OSL продовжить свою глобальну експансію та активно розвиватиме PayFi. Придбання Banxa є підтвердженням цього: Banxa спеціалізується на розробці платіжних технологій, має накопичення технологій, таких як платіжні шлюзи та API, а її B2B платіжні рішення можуть доповнити криптовалютну торгову платформу OSL, що допоможе OSL посилити можливості одноманітного сервісу. Це також прискорило глобальну експансію OSL, яка раніше вже придбала японську CoinBest та європейську цифрову платформу активів, а придбання Banxa заповнює прогалину на північноамериканському ринку. Banxa веде бізнес в Європі, Північній Америці, Австралії та має широкий ринок покриття. Завдяки придбанню OSL сформувала трикутну структуру в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Європі та Північній Америці. Banxa має 45 міжнародних ліцензій, що охоплюють ключові ринки, такі як Канада та Литва.

Від початкової залежності від комісій за торгівлю до 81,6% доходів від торгівлі цифровими активами (переважно послуг для установ) у фінансовому звіті за 2024 рік, а також 415% зростання доходів від SaaS, що походить від технологічних послуг. Ця трансформація з “торгової платформи” в “інфраструктурного постачальника” якраз відповідає характеристикам первинних послуг B-сторони під регуляторною рамкою Гонконгу.

Гонконг відкриває нову етап Web3, але шлях OSL важко відтворити

А OSL, з того часу як потрапила в глибоку фінансову яму і шукала можливості для продажу, досягла прибутковості всього за рік після інвестицій BGX, продемонструвавши при цьому потужний зростаючий імпульс і чіткий план розширення. Її шлях трансформації зовсім не випадковий і важко піддається копіюванню.

Його шлях трансформації глибоко відображає ключові поворотні моменти еволюції екосистеми Web3 Гонконгу, яка проходить від розробки політики та дослідження відповідності до реального впровадження та початкового процвітання. Різкий ріст доходів від торгівлі цифровими активами OSL у 2024 році на 81,6% і стрибок доходів від SaaS-послуг на 415% є безпосереднім відображенням поступового вивільнення політичних переваг.

На початковому етапі OSL був насичений кольорами “оболонкової компанії”, і його вартість значною мірою залежала від ліцензії “першої ліцензованої біржі в Гонконзі”. Прорив у результатах після входження BGX підтвердив, що його вартість змістилася з “володільця ліцензії” до “ефективного оператора ліцензії та будівельника бізнес-можливостей”. Прибуток походить з реального зростання обсягу торгових операцій, доходів від послуг SaaS та технологічного експорту, а криптоіндустрія починає переходити від простого “концепту відповідності” до фактичного “втілення бізнесу” та “створення доходу”.

Оглядаючи шлях OSL за останні кілька років, особливо щодо її ухилу в інституційній діяльності, можна побачити, що стратегія розвитку OSL більше не обмежується лише функцією біржі. Її бізнес-структура чітко окреслює контури комплексного постачальника послуг Web3 з «торгівлею + зберіганням + технологічними рішеннями (SaaS) + платежами (Banxa) + глобальною мережею відповідності». Це відображає зростання зрілості екосистеми Web3 в Гонконзі, учасники починають будувати більш складні та синергійні бізнес-матриці, щоб задовольнити дедалі більш різноманітні потреби інституційних та заможних клієнтів.

OSL через ряд придбань та глобалізаційного розширення підтверджує, що політичні переваги Гонконгу можуть залучити більше інститутів до конкуренції на глобальному ринку Web3. А перехід OSL від збитків до прибутку також пояснює, що в рамках чіткої регуляторної системи, з допомогою стратегічного капіталу, зосередження на основному бізнесі, звільнення від зайвих обтяжень та активного глобального розширення відповідності та екосистемних співпраць, ліцензовані Web3 установи Гонконгу цілком здатні досягти стійкого зростання прибутку.

А розвиток Web3 у Гонконзі вступив у нову стадію, яка характеризується реальним бізнесом, фінансуванням з боку установ та інтеграцією глобальних ресурсів. На цій стадії конкуренція також буде більш жорсткою, а поступовий прибуток OSL розпочався з інвестицій у 710 мільйонів гонконгських доларів і зміни керівництва, що стало початком розвитку. Високі витрати є грою для великого капіталу.

У Гонконгу наразі вже майже п'ятдесят установ можуть мати ліцензію на надання послуг з торгівлі віртуальними активами, і не всі вони такі багаті, як BGX. OSL випередила всіх, обслуговуючи велику кількість корпоративних клієнтів, а новачкам буде вже не так легко отримати частку на цьому ринку.