Hyperliquid頭部金庫策略分析：從高頻Alpha到風險管理

Автор: Kevin

Екосистема Vaults на платформі Hyperliquid надає інвесторам унікальне вікно для спостереження та участі у стратегіях торгівлі похідними інструментами на блокчейні, які виконуються професійними керуючими. У цій статті проведено системний кількісний аналіз і розбір стратегій найбільш видатних топових Vaults цієї екосистеми.

Оцінювальна рамка та методологія даних

Для об’єктивного та багатовимірного порівняння ми обрали п’ять репрезентативних Vaults на Hyperliquid, які займають провідні позиції за обсягом керованих активів та результативністю: AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge та MC Recovery Fund.

Наша оцінювальна рамка базується на таких ключових показниках, щоб сформувати повний портрет кожної стратегії Vault:

Показники результативності:

Загальний PnL (PNL), кількість прибуткових угод, загальна кількість угод, коефіцієнт виграшу (Win Rate), фактор прибутку (Profit Factor).

Показники ефективності торгівлі:

Середній PnL на угоду, середній прибуток на угоду, середня втрата на угоду.

Показники управління ризиками:

Максимальна просадка (Max Drawdown), стандартне відхилення PnL на угоду, співвідношення коливання PnL (тобто середній PnL/стандартне відхилення).

Показники атрибуції стратегії:

Внесок кожного активу в PnL, переваги у лонг/шорт позиціях по окремих активах.

Для отримання даних ми витягнули найдовшу доступну історію торгівлі кожного Vault, що зберігається на Hyperliquid. Варто зазначити, що через обмеження зберігання даних на платформі, історія для Vaults з високою частотою торгівлі (HFT) є відносно короткою — аналітичне вікно варіюється від трьох днів до двох місяців; для стратегій з меншою частотою торгівлі доступна довша історія.

AceVault Hyper01

Період аналізу даних: 16 жовтня 2025 р. — 20 жовтня 2025 р.

1.1 Огляд стратегії та ринкова позиція

AceVault Hyper01 — один із Vaults з найбільшим обсягом керованих активів (TVL) в екосистемі Hyperliquid, і його результати також вражають. Станом на 20 жовтня 2025 року TVL Vault становить $14,33 млн. З моменту запуску у серпні 2025 року стратегія принесла $1,29 млн прибутку, а річна дохідність (APR) за останній місяць сягнула 127%, що свідчить про потужну та стійку здатність генерувати Alpha.

1.2 Торговельна поведінка та кількісна оцінка результатів

За чотири дні аналізу Vault зафіксував 19 338 закритих угод, що дозволяє детально розібрати його стратегію.

Ключові показники результативності:

Чистий прибуток (Total PNL): +$103 110,82

Коефіцієнт виграшу (Win Rate): 28%

Фактор прибутку (Profit Factor): 3,71

Аналіз структури PnL:

Середній PnL на угоду (Avg. PNL): +$5,33

Середній прибуток на угоду (Avg. Win): +$26,00

Середня втрата на угоду (Avg. Loss): $2,70

Показники ризику:

Максимальна просадка (Max Drawdown): $791,20

Стандартне відхилення PnL на угоду (StdDev of PNL): 26,84

Співвідношення коливання PnL (Avg. PNL / StdDev): 0,199

1.3 Портрет стратегії та атрибуція ризиків

Портрет стратегії: HFT, асиметрична, системна шортова

AceVault має одну з найвищих частот торгівлі серед усіх Vaults, належить до категорії HFT стратегій. Коефіцієнт виграшу лише 28%, але фактор прибутку — 3,71, що характерно для трендових або моментум-стратегій: стратегія не залежить від високого коефіцієнта виграшу, а покладається на небагато, але дуже прибуткових угод (середній прибуток $26,00), які повністю перекривають численні, але суворо контрольовані втрати (середня втрата $2,70).

Така високоасиметрична структура PnL — основа моделі прибутку.

Атрибуція прибутку: тотальна перемога шортів по альтам

Стратегія охоплює широкий спектр активів (77), але її лонг/шорт операції демонструють вражаючу послідовність і дисципліну:

Лонг позиції: лише по BTC, ETH та HYPE.

Шорт позиції: по всіх інших 74 альтах — виключно шортити.

За період аналізу джерела прибутку були надзвичайно чіткими:

Шорт позиції: сукупний прибуток +$137 804

Лонг позиції: сукупна втрата $33 726

Це означає, що весь чистий прибуток AceVault походить із системного шортингу 74 альтів. Найбільший внесок у прибуток — (Шорт-позиція )+$34 579$FXS , а втрати зосереджені у (лонг позиціях )-$16 100$HYPE .

Управління ризиками: екстремальний контроль втрат

Стратегія демонструє зразковий рівень контролю ризиків. При TVL $14,33 млн і майже 20 тисячах угод за чотири дні максимальна просадка суворо обмежена $791,20 — це надзвичайно низький показник. Він повністю узгоджується із середньою втратою на угоду -$2,70, що підтверджує наявність системного, надзвичайно жорсткого механізму стоп-лоссу.

(# 1.4 Висновок

AceVault Hyper01 — це чітко структурована, суворо виконувана та високо систематизована HFT стратегія. Її основна модель — утримання кошика лонг позицій по основних активах (можливо, як BETA-хедж або довгострокові активи), одночасно із системним HFT шортингом на ширшому ринку альтів.

У досліджуваний ринковий період надлишковий прибуток стратегії повністю забезпечений точним захопленням падіння альтів. Висококласна система контролю ризиків гарантує, що при виконанні стратегії з низьким коефіцієнтом виграшу втрати суворо обмежені до мінімальних, контрольованих розмірів, що забезпечує здоровий і потужний загальний прибуток.

) Підсумок

Завдяки глибокому кількісному аналізу п’яти топових Vaults Hyperliquid (AceVault, Growi HF, Systemic Strategies, Amber Ridge, MC Recovery Fund) ми змогли проникнути крізь поверхню високого APR і загального прибутку, щоб побачити суть їхніх стратегій — не всі високі доходи “народжені рівними”.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f82dd4c84dff2dd173e4201214b70085.webp###

Наш аналіз виявив кілька ключових висновків:

1. Контроль ризиків, а не коефіцієнт виграшу — основа топових стратегій: всупереч традиційним уявленням, найуспішніші Vaults у цьому аналізі не покладаються на високий коефіцієнт виграшу (AceVault 28%, Growi HF 38%, MC Recovery 48%). Їхній успіх базується на спільній, суворо виконуваній логіці: асиметричній структурі PnL.

2. Приклад “асиметричної перемоги”: MC Recovery Fund — втілення цієї моделі. Його фактор прибутку 43,1 — вражаючий, а за ним стоїть майже ідеальний контроль ризиків: середня втрата на угоду лише $18, а середній прибуток — +$862. Growi HF (фактор прибутку 10,76) також демонструє це. Це свідчить, що їхня модель прибутку базується не на “кількості виграшів”, а на тому, що “втрачаючи, вони отримують лише легкі поразки, а виграючи — захоплюють величезний прибуток”.

3. Максимальна просадка — “стрес-тест” стратегії: порівняння колонок “максимальна просадка” та “відсоток просадки” чітко розділяє стратегії за стійкістю. MC Recovery Fund (просадка $3 922) і AceVault (просадка $791) демонструють зразковий контроль ризиків, їхня історична максимальна просадка майже незначна.

Для порівняння, просадка Amber Ridge сягає $340 000, що становить 87% від загального прибутку — інвестори фактично пережили екстремальні коливання “прибуток до нуля”. Остання просадка Systemic Strategies у $128 000 також виявила вразливість моделі.

4. Джерела Alpha різні: шляхи успішних стратегій різняться. AceVault отримує прибуток через системний HFT шортинг альтів; Growi HF — агресивний лонг-хантер, який ловить тренди під суворим контролем ризиків; MC Recovery Fund демонструє зрілу збалансовану лонг/шорт стратегію — “全天候” модель. Це доводить глибину екосистеми Hyperliquid, яка дозволяє співіснувати різним типам Alpha-стратегій.

Для інвесторів оцінка Vaults не повинна обмежуватися лише поверхневим APR. Справжня цінність стратегії прихована у її факторі прибутку та максимальній просадці, які розкривають здатність до контролю ризиків. У цьому високоволатильному, високозваженому середовищі Hyperliquid асиметрична структура PnL — ключ до довгострокового прибутку, а екстремальний контроль ризиків — єдиний шлях до перемоги.