Головний інвестиційний директор Bitwise: Чому золото буде перевершувати Біткойн?

Оригінальна назва: Зростання золота обіцяє добре для біткойна

Оригінальний автор: Matt Hougan

Оригінальне джерело:

Перепублікація: Mars Finance

На поточному крипторинку існує два основних запитання щодо біткоїна:

1. Чому ціна золота перевищує ціну біткоїна?

2. Чому, якщо ETF та компанії активно купують, ціна біткоїна все ще не зростає?

Насправді, якщо уважно відповісти на перше питання, відповідь на друге питання також з'явиться сама собою — і ця відповідь малює дуже оптимістичну картину майбутнього біткоїна.

Далі я проведу детальний аналіз.

Питання перше: чому ціна золота перевищує біткоїн?

Наразі ціна на золото, хоча й зазнала корекції, проте з початку року зросла стрімко, у 2025 році зростання вже становить 57%, і вона рухається до другого найкращого річного показника в історії в доларовому вираженні. Тим часом, біткоїн застряг поблизу позначки в 110 тисяч доларів, з травня ціна залишилася приблизно на одному рівні.

Це розчаровує інвесторів, які розглядають біткоїн як «цифрове золото», але за цим насправді стоїть проста причина: різниця походить від дій центральних банків різних країн.

Після вторгнення Росії в Україну США заморозили російські державні облігації, і центральні банки багатьох країн почали активно нарощувати запаси золота. За даними Metals Focus, обсяги закупівлі золота центральними банками практично подвоїлися з початку російсько-української війни, з приблизно 467 тонн на рік до нинішніх близько 1000 тонн, що вдвічі більше за прогнозовані обсяги закупівлі золота через ETP (біржові продуктів).

Біткойн не може скористатися цією перевагою. Хоча деякі центральні банки досліджують біткойн, жоден центральний банк ще не купував його. Тому, якщо центральний банк є основним фактором підвищення цін на золото, то логічно, що біткойн не зміг піднятися разом з цінами на золото.

Ця точка зору не є новою. Як Morgan Stanley, так і JPMorgan, а також такі особи, як Мохамед Ель-Еріан, вказують на те, що покупки золота центральними банками є ключовим фактором зростання цін на золото.

Запитання два: чому ціна біткойна все ще не зростає, незважаючи на те, що ETF та компанії активно купують?

Яке відношення це має до другого запитання?

Відповідь: зв'язок дуже великий.

Найбільша загадка ринку біткоїнів полягає в тому, що незважаючи на те, що ETF та компанії активно купують, його ціна залишається відносно стабільною. З моменту запуску біткоїн ETF у січні 2024 року ETF та компанії в цілому купили 1,39 мільйона біткоїнів, тоді як за той же період нова пропозиція біткоїнів в мережі становила менш ніж чверть цієї кількості. Хоча з того часу ціна біткоїна зросла на 135%, що є непоганим показником, багато хто все ще дивується: хіба вона не мала б зрости ще більше?

Я також мав таке ж питання: хто ж насправді масово продає біткойни? Що заважає йому подолати позначку у 200 тисяч доларів?

Поточне зростання цін на золото дало відповідь.

Будь ласка, подивіться на таблицю нижче, яка показує щорічні обсяги закупівлі золота центральними банками країн з 2010 по 2024 рік. У 2021 році обсяг закупівлі золота центральними банками становив 467 тонн, у 2022 році він стрибнув до 1080 тонн, після чого залишався на цьому високому рівні (прогнози показують, що попит у 2025 році буде трохи нижчим, ніж у 2024 році).

Обсяги покупки золота центральними банками країн у 2010-2024 роках (одиниця: тонни):

Коротко кажучи, хоча закупівля золота центральними банками є важливим каталізатором зростання цін на золото цього року, такі закупівлі не почалися цього року, а розпочалися ще в 2022 році.

Це також дає відповідь на поточну ситуацію з біткоїном.

У 2022 році, коли обсяги закупівлі золота центральним банком почали різко зростати, темпи зростання цін на золото були відносно повільними: середня ціна в 2022 році становила 1800 доларів, у 2023 році зросла до 1941 долара (підвищення лише на 8%), у 2024 році зросла до 2386 доларів (підвищення на 23%). Лише цього року ціни на золото пережили експоненціальне зростання, збільшившись майже на 60%, до приблизно 4200 доларів.

Тобто: центральний банк почав купувати золото з 2022 року, а ціна на золото почала різко зростати лише в 2025 році.

Я вважаю, що логіка ситуації дуже чітка: на будь-якому ринку існує частина інвесторів, чутливих до цін — ці інвестори зазвичай вживають заходів, коли ціни змінюються на 10%-15%. Коли в 2022 році центральний банк почав масово купувати золото, сприяючи зростанню цін на золото, ці інвестори скористаються підвищеним попитом, щоб продати золото. Але врешті-решт ця частина тиску на продаж вичерпається, і після цього ціна різко зросте.

Я підозрюю, що біткоїн наразі знаходиться на подібній стадії.

Як було зазначено раніше, з 2024 року, коли ETF та компанії почали масово купувати, ціна біткоїна зросла в 2,3 рази. У цей період власники, чутливі до ціни, скористаються можливістю отримання прибутку та продадуть свої активи.

Але, як показує приклад ціни на золото, рано чи пізно ці сили розпродажу вичерпаються. Поки об'єднані покупки ETF та компаній продовжуються (я вважаю, що це ймовірно триватиме), біткойн зустріне свій «золотий момент 2025 року».

Моя порада: зберігайте терпіння.

Не варто заздрити різкому зростанню ціни на золото, а слід сприймати це як ознаку — можливо, воно показує нам напрямок майбутнього біткоїну.