Чи може угода Coinbase на 375 мільйонів USD відродити бум ICO?

Після багатьох років домінування завдяки венчурному капіталу, Coinbase знову запускає ідею, що криптопроекти можуть залучати капітал прямо від користувачів.

Біржа, що базується в США, оголосила 21 жовтня, що вона придбала Echo, платформу для краудфандингу, засновану досвідченим інвестором Кобі, в угоді на суму 375 мільйонів доларів США з метою відновлення справедливого, прозорого та повністю блокчейн-ринку капіталу.

Coinbase повідомила:

“Echo вірить у демократизацію інвестицій на ранніх етапах, щоб більше людей могли підтримати наступне покоління компаній-інноваторів… Інтеграція інструментів Echo допоможе нам сприяти прямій участі з боку громади, з'єднуючи проекти з повністю on-chain капіталом.”

Ця угода вивела Coinbase в центр тенденцій, які переосмислюють фінансування токенів. Echo обробила понад 200 мільйонів доларів через 300 угод, використовуючи продукти Echo Private та Sonar – інструмент для публічного продажу з самообслуговуванням.

Ці інструменти допомагають проектам організувати продаж токенів у відповідності до законодавства, не покладаючись на централізовані лаунчпади або розподіл з неясних фондів венчурного капіталу.

Echo буде зберігати власний бренд, але Coinbase має намір інтегрувати інфраструктуру цієї платформи в загальний процес, включаючи біржу та мережу базового рівня -2. Завдяки цьому, весь процес запуску, збору коштів та вторинних угод буде інтегровано безпосередньо на платформі Coinbase.

Coinbase повідомила, що ця інтеграція розшириться від криптотокенів до токенізованих цінних паперів та реальних активів (RWA) у майбутньому.

Від бурхливого ICO до керованого лаунчпаду

Придбання Coinbase Echo нагадує про бум ICO (первинного розміщення токенів, подібно до IPO на фондовому ринку) у 2017–2018 роках, коли стартапи залучили близько 20 мільярдів доларів по всьому світу перед тим, як ринок обвалився під тиском правових норм.

Потім ринок продажу токенів на публічних торгах був заморожений на 5 років, залишивши поле для приватних раундів фінансування.

Хобі пошук ICO в Google | Джерело: Tiger ResearchПроте, з дедалі чіткішою правовою рамкою по всьому світу – включаючи США, MiCA в Європі, Сінгапур та launchpad, що відповідають KYC – публічний збір коштів повертається під контролем.

Згідно з Tiger Research, відповідні лаунчпади створили сотні мільйонів доларів у 2025 році, з такими проектами, як токен XPL від Plasma, який використовує систему Sonar від Echo для завершення продажів з перевищенням реєстрації.

Придбання Coinbase Echo свідчить про амбіції інституційної легалізації цього тренду. Відправляючи ранні етапи пропозицій через регульовану біржу, ця публічна компанія може представити перевірені проекти 110 мільйонам підтверджених користувачів, відкриваючи при цьому законні можливості для приватних інвесторів – які раніше були доступні лише фондам венчурного капіталу.

Повернення до краудфандингу, але не в стилі 2017

Чи це ознака повернення буму ICO? Ще не певно.

Аналізатори Tiger Research вважають, що нинішнє середовище є унікальним за своєю структурою: більш жорстке дотримання законодавства, нижчий прибуток і вужча інформаційна асиметрія.

Запускові платформи, такі як Buidlpad в Південній Кореї, демонструють хорошу короткострокову продуктивність, але середній прибуток токенів складає лише менше 5× – це дуже скромно в порівнянні з зростанням 100× у 2017 році.

Одночасно дослідник Blockworks Карлос зазначив:

“Ринок ICO в даний час збалансований між ризиком поганого вибору (слабким засновником) та рівнем зрілості капіталу (високою оцінкою).”

Контекст ICO | Джерело: Blockworks ResearchПопри це, попит на прозоре залучення капіталу в on-chain залишається дуже високим. Модель Echo з відбором учасників, використанням перевіряємого смарт-контракту та відкритою таблицею капіталу (cap table) забезпечує рамки дотримання законодавства для роздрібних інвесторів.

Tiger Research повідомляє:

“Публічні лончпади знову відкривають можливість ранніх інвестицій, які раніше були закриті. Вони надають справедливий і прозорий шлях для індивідуальних інвесторів, які були виключені з ринкових структур, орієнтованих на венчурний капітал.”

Якщо буде успішно, Coinbase може з'єднати дві ери фінансів криптовалют: від спекулятивних краудсейлів, які колись привертали увагу громадськості, до ринків токенів, що строго регулюються під глобальним наглядом.

Проте, Tiger Research попереджає, що виклики залишаються значними. Розширення участі одночасно з підтримкою ефективного відбору може створити конфлікти, важко врівноважити інклюзивність та контроль якості.

Вони підкреслили:

“Критерії, що надто прозорі, легко експлуатувати, у той час як нечіткі критерії знижують довіру.”

Щоб досягти балансу, необхідно продовжувати вдосконалення як у сфері інституцій, так і в технічному плані, оскільки галузь продовжує розвиватися.

Тхак Сань