ФРС влила 13,5 млрд доларів США через овернайт-репо: невеликий, але важливий сигнал для Bitcoin

Число 13,5 млрд доларів США овернайт-репо 1/12 на перший погляд не здається чимось особливим, але для тих, хто стежить за “трубопроводом ліквідності” ФРС, це варте уваги підвищення.

Ці операції рідко потрапляють у заголовки новин, проте саме вони спрямовують потоки ліквідності, які впливають на все — від спредів по облігаціях, апетиту до ризику на фондових ринках до поведінки ціни Bitcoin у тихі вихідні.

Коли овернайт-репо зростає, це сигналізує про зміну “гладкості” потоку доларів у фінансовій системі. А Bitcoin, який нині тісно інтегрований у глобальний ризиковий потік, зазвичай реагує дуже швидко.

Графік показує овернайт-репо-угоди з 1 вересня до 1 грудня 2025 року (Джерело: FRED)## Що таке репо і чому іноді бувають стрибки?

Репо ((repurchase agreement)) — це короткострокове кредитування, коли організації приносять казначейські облігації до ФРС в обмін на долари США і повертають їх наступного дня. Оскільки Treasuries — найчистіше забезпечення, це найнадійніший канал для короткострокового капіталу.

Стрибки репо зазвичай мають дві основні причини:

1. Обережність:

Банки, дилери або фонди з левереджем хочуть тримати долари від найнадійнішого контрагента — ФРС. Коли приватний кредит трохи стискається, вікно репо ФРС задовольняє цю потребу.

2. Технічний попит:

Графіки розрахунків, аукціони чи кінець місяця можуть тимчасово збільшити попит на долари, не пов’язаний із ринковою напругою.

Тому таке число, як 13,5 млрд доларів, має сенс лише у контексті. Останні тижні з’явилися суперечливі сигнали: SOFR підріс, попит на забезпечення посилився, Standing Repo Facility активізувався. Це ще не паніка, але й не повний штиль.

Для традиційного ринку це — індикатор “легкості дихання” системи. Коли овернайт-долар дорожчає чи стає важкодоступним, левередж слабшає, хеджування дорожчає, і інвестори насамперед скорочують ризикові активи.

Чому це впливає на Bitcoin?

Хоча Bitcoin рекламують як актив поза системою долара, його цінова поведінка показує: він тісно пов’язаний із тими самими драйверами, що й акції, кредит і ризикові активи.

Коли ліквідність широка:

Долар легко позичити, ринок розслаблений, ризик “дешевшає”. Bitcoin — актив із високим бета — зазвичай отримує вигоду.

Коли ліквідність стискається:

Репо зростає, SOFR підскакує, баланси стають обережнішими. Bitcoin легко потрапляє під розпродаж, навіть якщо фундаментальні фактори не змінились, просто тому, що інвестори знижують волатильність у періоди короткострокової напруги.

Репо не змушує BTC рости чи падати миттєво; воно формує настрій і “фон” ліквідності, у якому діють трейдери. Злагоджена система — підтримка для BTC; дефіцит ліквідності — вразливість для BTC.

Репо на 13,5 млрд доларів цього разу знаходиться посередині — не надто велике, щоб бити на сполох, але достатнє, щоб показати: системі потрібно більше доларів перед вихідними. Це демонструє невелике напруження, яке ФРС має пом’якшити — і це те, що Bitcoin повинен враховувати, адже фази додаткової ліквідності часто допомагають ризиковим ринкам краще тримати темп.

Графік порівняння ціни Bitcoin із глобальною грошовою масою M2 та зростанням із 20 травня 2013 року по 3 грудня 2025 року (Джерело: CoinGlass)## Bitcoin тепер торгується в тій самій екосистемі ліквідності, що й TradFi

Поява спотових ETF, маркет-мейкерських десків, системних фондів і деривативів остаточно інтегрували Bitcoin у цикл ліквідності макроринку. QT, пропозиція облігацій, грошові потоки money market і баланс ФРС — включно з репо — впливають на гравців із великим обсягом.

Тому навіть невеликі сигнали репо можуть пояснити, чому Bitcoin іноді зростає без новин, або падає, коли в крипто все спокійно.

Якщо цей обсяг репо швидко спаде, ймовірно, це лише технічний попит. Якщо ситуація повторюється, SOFR залишається високим чи Standing Repo Facility працює інтенсивніше — сигнал на користь стискання ліквідності, на що Bitcoin реагує зовсім інакше.

Зараз ринок у крихкій рівновазі: приплив до ETF сповільнився, дохідність стабільна, ліквідність наприкінці року розподіляється нерівномірно. Репо на 13,5 млрд доларів не змінює загальної картини, але ідеально вписується у цей пазл: не настільки напружено, щоб бити тривогу, але й не так легко, щоб ігнорувати.

В умовах, коли “легкість дихання” долара визначає межі ризику, Bitcoin рухається саме на цьому краї — і саме край вирішує подальший шлях BTC.

Тхакь Шань