Спростування теорії про AI-бульбашку! UBS: Жодних ознак уповільнення роботи дата-центрів, прогноз зростання ринку на наступний рік підвищено до 20-25%

Останній звіт UBS вказує на те, що світовий ринок обладнання для дата-центрів продовжує залишатися гарячим, а потужності, що будуються, сягають 25 ГВт. Очікується, що у 2026 році темпи зростання ринку сягнуть 20-25%, інтенсивні інвестиції триватимуть щонайменше до 2027 року, а монетизація ШІ вже почала з’являтися. Ця стаття базується на матеріалі Wall Street Journal, підготовлена, перекладена та написана Foresight News.

(Короткий зміст: Погляд JPMorgan на 2026 рік: економічна диференціація, політичні відмінності, стрімке зростання впровадження ШІ) (Додатковий фон: Топ-10 прогнозів Bank of America на 2026 рік: триває бум ШІ, економіки Китаю та США демонструють несподіване зростання)

У своєму останньому глибокому звіті, опублікованому 5 грудня, UBS вважає, що світовий ринок обладнання для дата-центрів “не демонструє жодних ознак охолодження”. Згідно з останніми даними UBS Evidence Lab, світові потужності дата-центрів перебувають у фазі стрімкого розширення: наразі будується 25 ГВт, а наявні експлуатаційні потужності становлять близько 105 ГВт. У звіті аналітичної команди Андре Кухніна наголошується, що, враховуючи перехід проєктів, що будуються, у фактичні потужності та постійно високі капітальні витрати гіпермасштабних хмарних провайдерів, галузь після зростання на 25-30% у 2025 році зберігатиме потужний імпульс і в 2026 році.

Виходячи з масштабних даних щодо поточних проєктів і дуже низької вакантності, UBS підвищує середньостроковий прогноз зростання галузі і очікує, що у 2026 році темпи зростання ринку, включаючи електропостачання, охолодження та IT-обладнання, сягнуть 20-25%.

Цей оптимістичний прогноз напряму спростовує нещодавні ринкові дискусії щодо “бульбашки ШІ”. UBS підкреслює, що впровадження генеративного ШІ (GenAI) зростає експоненціально: хоча монетизація ще на ранній стадії, вже зафіксовано суттєві надходження у вигляді річного регулярного доходу (ARR) на рівні 17 млрд доларів США. Поглиблення використання цієї технології, у поєднанні з коротшим життєвим циклом серверів ШІ, що створює додатковий попит на заміну, підтримує довгострокову кон’юнктуру галузі.

Підвищення прогнозу зростання, лідерство рідинного охолодження

У новому звіті UBS оновила свої ключові припущення щодо світового ринку обладнання для дата-центрів. Очікується, що після зростання на 25-30% у 2025 році, у 2026 темпи залишаться на рівні 20-25%, далі у 2027 році – 15-20%, а у 2028-2030 роках збережуть стабільне річне зростання на 10-15%.

Ця впевненість базується на багатократній верифікації даних. Згідно з аналізом UBS, вакантність дата-центрів у Північній Америці, Європі та Азіатсько-Тихоокеанському регіоні залишається історично низькою — (1,8%, 3,6% та 5,8%) відповідно, що свідчить про дефіцит пропозиції. При цьому аналітика UBS Evidence Lab свідчить, що якщо заплановані потужності будуть введені у строк до 2029 року, навіть без нових проєктів, річний середньозважений темп зростання (CAGR) у 2025-2029 роках сягатиме 21%.

У розрізі підсегментів, ринок охолодження особливо виділяється. Із підвищенням потужності ШІ-чипів UBS прогнозує, що до 2030 року сектор охолодження зберігатиме близько 20% річного темпу зростання, а рідинне охолодження (Liquid Cooling) лідируватиме із 45% темпом зростання, ставши найдинамічнішою нішею.

Інвестиційна інтенсивність зберігається, вартість на мегават збільшується

Щодо сумнівів ринку у стійкості капітальних витрат (Capex), UBS через аналіз структури витрат вказує на структурні зміни у вартості побудови ШІ-дата-центрів.

Згідно зі звітом, порівняно з традиційними дата-центрами, вартість об’єктів на мегават у ШІ-центрах зросла приблизно на 20%, головним чином через оновлення систем охолодження та електропостачання. Водночас ключова зміна — стрімке зростання витрат на IT-обладнання: через високу ціну ШІ-чипів частка IT-обладнання у загальних витратах суттєво зросла, і на 1 МВт вона в 3-4 рази перевищує традиційні центри. Така структура знижує цінову чутливість клієнтів до інфраструктури (Facility), що вигідно постачальникам обладнання.

Щодо фінансового стану гіпермасштабних хмарних провайдерів, UBS зазначає: хоча капітальні витрати як частка від продажів (Capex/Sales) зросли більш ніж удвічі порівняно з 2023 і сягнули 25-30%, нинішні капітальні витрати все ще складають близько 75% операційного грошового потоку (OCF) галузі — це контрольований рівень. Команда з технологічного обладнання UBS прогнозує, що така інвестиційна інтенсивність зберігатиметься щонайменше до 2027 року.

Монетизація ШІ вже з’являється, хеджування ризику бульбашки

Стосовно найбільш актуальних для інвесторів питань “рентабельності” та “монетизації”, UBS надає позитивні ранні докази. За оцінкою UBS, річний регулярний дохід (ARR) основних нативних ШІ-додатків вже досяг 17 млрд доларів, що становить близько 6-7% від загального обсягу ринку SaaS.

UBS підкреслює: швидкість впровадження GenAI як технології безпрецедентна. Останнє дослідження McKinsey також показує, що за останні 12 місяців середнє зростання доходів компаній завдяки використанню ШІ становило 3,6%, а скорочення витрат — у середньому 5%.

Водночас UBS звертає увагу на потенційні фізичні обмеження. Постачання електроенергії вважається найбільшим вузьким місцем, особливо в Європі, де підключення до мережі у деяких ключових вузлах вже відкладено до 2030-х років. Крім того, UBS прогнозує, що дата-центри споживатимуть понад 60% приросту електроенергії у США в 2025-2030 роках, що створює виклики для надійності мережі та постачання обладнання. Але на думку UBS, ці вузькі місця скоріше підвищують цінність існуючих активів, ніж завершують інвестиційний цикл.

Інновації у технологіях: нові переможці та переможені

Із зростанням щільності потужності стійок з традиційних 10 кВт до 100 кВт і більше в епоху ШІ, технічна архітектура інфраструктури зазнає глибоких змін. UBS окремо відзначає тренд переходу до архітектури на 800В постійного струму (DC), прогнозуючи її широке впровадження з кінця 2028 – початку 2029 року.

Ця технологічна трансформація змінить конкурентне середовище. UBS зазначає, що попит на середньонапругове (MV) обладнання залишатиметься стабільним, але низьковольтне (LV) обладнання змінного струму ризикує бути витісненим високовольтними системами постійного струму. В такій ситуації виробники із повною лінійкою середньонапругових продуктів та інноваційними можливостями матимуть сильніші позиції.

Дотичні новини

OpenAI розпочинає “космічну гонку”? Сем Альтман планує інвестувати у ракетну компанію Stoke Space, кидаючи виклик Маску та SpaceX

OpenAI, за чутками, активно розробляє нову велику мовну модель “GARLIC”, щоб протистояти Google та Anthropic

Кеті Вуд заявляє “ШІ — не бульбашка”: повторюється момент вибухового збагачення, як із появою Інтернету

〈Спростування міфу про бульбашку ШІ! UBS: дата-центри не демонструють ознак уповільнення, підвищено прогноз зростання ринку на наступний рік до 20-25%〉 ця стаття вперше опублікована на BlockTempo《動區動趨-найвпливовіше блокчейн-медіа》.