Регуляторний перехрестя: США, Європа та майбутнє криптоактивів

Автор: TradFiHater

Складено: AididiaoJP, Foresight News

Коли винахідник біткоїна Сатоші Накамото випустив білий документ, майнінг був настільки простим: будь-який геймер із середнім домашнім комп’ютером міг накопичити багатство на десятки мільйонів доларів у майбутньому.

На домашньому комп’ютері ви могли б створити величезну спадщину багатства, яка врятувала б майбутні покоління від праці, адже потенційна прибутковість біткоїна сягає 250 000 разів.

Але тоді більшість геймерів були залежні від Halo 3 на Xbox, і лише кілька молодих людей використовували домашні комп’ютери, щоб заробити статки далеко за межі сучасних технологічних гігантів. Наполеон створив легенди, завоювавши Єгипет і Європу, і все, що потрібно зробити — це натиснути «Почати видобуток».

За 15 років біткоїн став глобальним активом, а його майнінг перетворився на масштабну індустрію, яка потребує мільярдів доларів фінансування, спеціалізованого обладнання та величезного енергоспоживання. Сьогодні середній майнінг кожного біткоїна споживає 900 000 кВт·год.

Біткоїн породив нову парадигму, яка різко контрастує зі звичним світом фінансів, керованим традиційними інституціями. Це може бути перше справжнє повстання проти еліти після провалу руху Occupy Wall Street. Варто зазначити, що біткоїн народився саме після «Великої фінансової кризи» епохи Обами, яка здебільшого виникла завдяки змові високоризикового «казино-типу» банківського банкінгу. Закон Сарбейнса-Окслі, запроваджений у 2002 році, мав запобігти повторенню дотком-бульбашки, і, іронічно, фінансовий крах 2008 року був набагато гіршим за попередній.

Хто б не був Сатоші Накамото, його винахід з’явився саме в потрібний момент — спазматичний, але продуманий бунт проти потужної та всюдисущої традиційної фінансової системи.

Від безладу до регулювання: цикл історії

До 1933 року фондовий ринок США був здебільшого нерегульованим, покладаючись лише на розрізнені правила «блакитного неба» різних штатів, що призводило до серйозної інформаційної асиметрії та поширення фальшивих операцій.

Криза ліквідності 1929 року стала «стрес-тестом», який зруйнував цю модель, довівши, що децентралізоване саморегулювання не може стримати системний ризик. Уряд США здійснив «обов’язкове скидання» через Закони про цінні папери 1933 і 1934 років: замінивши принцип «відповідальності покупця» на центральний правоохоронний орган (SEC) та обов’язкову систему розкриття інформації, встановивши єдині правові стандарти для всіх публічних активів, щоб відновити довіру ринку до платоспроможності системи. У сфері децентралізованих фінансів ми спостерігаємо точно такий самий процес, що розгортається.

До недавнього часу криптовалюти функціонували як активи «тіньового банкінгу» без дозволу, функціонально схожі на фондовий ринок США до 1933 року, але значно небезпечніші через повну відсутність регулювання. Її управління здебільшого базується на коді та хайпі, не оцінюючи значні ризики, які може нести цей «звір». Серія гроз у 2022 році перетворилася на «стрес-тест у стилі 1929 року» у світі криптовалют, що свідчить про те, що децентралізація не означає необмежений дохід і стабільну валюту. Натомість він створює вузол ризику, який може охоплювати кілька класів активів.

Ми спостерігаємо вимушений зсув у духу часу: криптосвіт переходить від ліберальної парадигми, схожої на казино, до покірного класу активів. Регулятори намагаються зробити «розворот» криптовалют: поки вони легалізовані, фонди, інституції, плутократи та держава можуть накопичувати їх як будь-який інший актив, тим самим оподатковуючи.

Ця стаття має на меті розібрати витоки «інституціоналізованого відродження» криптовалют — неминучий зсув. Наша мета — визначити логічний кінець цієї тенденції та спробувати намалювати остаточну форму екосистеми DeFi.

Наглядова посадка: крок за кроком

До того, як DeFi увійшов у свою першу справжню «темну епоху» у 2021 році, його ранній розвиток не був під впливом нового законодавства, а федеральних агентств, які розширювали чинні закони на цифрові активи.

Перша велика федеральна дія відбулася у 2013 році: Мережа боротьби з фінансовими злочинами США класифікувала криптовалютні «біржі» та «менеджери» як бізнеси з фінансовими послугами, зробивши їх підпорядкованими Закону про банківську таємницю та регулюванням протидії відмиванню грошей. 2013 рік можна вважати роком, коли DeFi вперше був «визнаний» Волл-стріт, а також проклав шлях для майбутнього регулювання та придушення.

У 2014 році IRS визначила віртуальні валюти як «власність», а не «гроші» (для цілей федерального податкування), що призвело до потенційного податку на приріст капіталу з кожної операції. На цьому етапі біткойн був офіційно оподаткований, що також означає, що він став оподатковуваним, що далеко від його початкового «бунтівного» наміру!

На рівні штату Нью-Йорк у 2015 році запровадив суперечливу BitLicense — першу регуляторну базу, що вимагала розкриття інформації від криптовалютних компаній. Зрештою, SEC завершила карнавал «звітом розслідування DAO», підтвердивши, що багато токен є незареєстрованими цінними паперами за «тестом Howey».

У 2020 році Офіс контролера валюти короткочасно дозволив національним банкам надавати послуги зберігання криптовалют, але цей крок пізніше був поставлений адміністрацією Байдена під сумнів як майже «рутинна операція» для наступних президентів.

Кайдани Старого Світу: Шлях Європи

У «старому світі» за океаном старі звичаї також домінують у розвитку криптовалют. Під впливом жорсткої римської правової традиції (дуже відмінної від англо-американської системи загального права), панувала антиіндивідуальна атмосфера свободи, що обмежувала можливості DeFi у регресивній цивілізації. Слід пам’ятати, що американський дух значною мірою під впливом протестантської етики, і цей дух автономії сформував підприємницьку культуру Америки, ідеї свободи та піонерський дух.

У Європі католицькі традиції, римське право та феодальні залишки поєднувалися, породивши дуже різні культури. Тому не дивно, що усталені країни, такі як Франція, Велика Британія та Німеччина, обрали різні шляхи. У суспільстві, яке віддає перевагу підкоренню, а не ризику, криптовалюти приречені на жорстоке пригнічення.

Перші роки крипто в Європі визначалися фрагментованою бюрократією, а не єдиним баченням. Індустрія здобула свою першу юридичну перемогу у 2015 році: Європейський суд справедливості у справі постановив, що транзакції з біткоїном звільнені від ПДВ, фактично визнаючи «монетарний» характер криптовалют.

За відсутності гармонізованого законодавства ЄС країни регулювали власний спосіб до впровадження Регулювання ринків криптоактивів. Франція встановила сувору національну систему через Закон PACTE, Німеччина запровадила систему ліцензування зберігання криптовалют, а Мальта та Швейцарія намагаються залучити бізнес за допомогою м’яких і сприятливих регуляцій.

У 2020 році П’ята директива AML поклала край цій хаотичній епосі, зобов’язавши сувору автентифікацію клієнтів по всьому ЄС, фактично усунувши анонімні транзакції. Європейська комісія нарешті усвідомила, що 27 наборів суперечливих правил є нестійкими, і запропонувала MiCA наприкінці 2020 року, що ознаменувало кінець «ери патчів» і початок епохи гармонізованого регулювання.

Американська модель «візії»?

Трансформація регуляторної системи США насправді не є системною реформою, а скоріше керується лідерами громадської думки. Зміна влади у 2025 році приносить нову філософію: меркантилізм переважає моралізм.

Запуск Трампом своєї суперечливої «мем-монети» у грудні 2024 року може стати знаковою подією. Це показує, що еліта також готова «зробити криптовалюту знову великою». Сьогодні кілька «крипто-пап» очолюють цей шлях, віддані боротьбі за більшу свободу та простір для засновників, розробників і роздрібних інвесторів.

Керівництво SEC під керівництвом Пола Аткінса більше схоже на «зміну режиму», ніж на звичайну кадрову зміну. Його попередник, Ґері Генслер, колись ставився до криптоіндустрії майже вороже і став «публічним ворогом» покоління криптопрактиків. У статті з Оксфордського університету навіть аналізується біль, спричинений політикою Генслера. Багато хто вважає, що розвиток DeFi-сфери затримується на кілька років через його радикальну позицію, а регулятори, які мають керувати індустрією, серйозно відірвані від індустрії.

Аткінс не лише зупинив багато судових позовів, а й вибачився за попередню політику. «Криптопроєкт», який він просував, є прикладом гнучкого повороту бюрократії. Проєкт має на меті створити надзвичайно нудну, стандартизовану та комплексну систему розкриття інформації, яка дозволить Волл-стріт торгувати криптоактивами, такими як-от Solana, як нафтою. За даними Allen International Law Firm, основою програми є:

Встановити чітку регуляторну базу для випуску криптоактивів у Сполучених Штатах.

Забезпечте свободу вибору між хранителями та торговими майданчиками.

Заохочуйте конкуренцію на ринку та сприяйте розвитку «супердодатків».

Підтримуйте інновації в блокчейні та децентралізовані фінанси.

Встановити інноваційний механізм звільнення для забезпечення комерційної життєздатності.

Можливо, найважливіший зсув відбувається у Казначействі. Колишня міністерка фінансів Джанет Єллен розглядала стейблкоїни як системний ризик. Нинішній міністр фінансів Скотт Бесент, посадовець із мисленням хедж-фондів, бачить суть: емітенти стейблкоїнів — це «єдині чисті нові покупці» облігацій казначейства США.

Bescent добре усвідомлює серйозність дефіциту США. На тлі уповільнення купівлі казначейських облігацій США центральними банками по всьому світу, невгамовна жадоба емітентів стейблкоїнів до короткострокових казначейських облігацій є важливою перевагою для нового міністра фінансів. Він вважає, що USDC, USDT тощо — це не конкуренти долара США, а їхні «авангардні офіцери», які поширюють гегемонію долара США на країни, де фіатні валюти різко впали, а люди віддають перевагу стейблкоїнам.

Ще одним типовим прикладом «довгого очікування» є генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Даймон. Колись він погрожував звільнити будь-якого працівника, який торгував біткоїном, але тепер зробив найприбутковіший «розворот на 180 градусів» в історії фінансів. JPMorgan Chase у 2025 році запустила бізнес з криптоіпотекою, що було сприйнято як «піднятий білий прапорець». За даними The Block:

План JPMorgan дозволити інституційним клієнтам використовувати Bitcoin та Ethereum як заставу для кредитів свідчить про глибшу участь у криптовалютному просторі.

Bloomberg цитував людей, знайомих із ситуацією, які заявили, що план буде впроваджено по всьому світу і покладатиметься на стороннього кастодіана для зберігання заставних активів.

Коли Goldman Sachs і BlackRock почали знижувати доходи JPMorgan від плат за зберігання, «війна» тихо закінчилася, і банки виграли війну, «не пішовши у війну».

Нарешті, сенаторка Синтія Луміс, яку колись вважали «самотньою борцем криптовалюти», тепер стала найвідданішою прихильницею нової системи побічних виплат у США. Її пропозиція щодо «стратегічного резерву біткоїна» перейшла від маргінальної теорії онлайн-форумів до серйозних слухань у Конгресі. Її дзвінок безпосередньо не підвищив ціну біткоїна, але її зусилля були щирими.

Правовий ландшафт у 2025 році складається з двох частин: «пил осів» та «все ще очікує». Нинішній уряд настільки захоплений криптовалютами, що провідні юридичні фірми відкрили сервіси відстеження політик у режимі реального часу. Наприклад, U.S. Crypto Policy Tracker від Latham & Watson слідкує за регуляторами, які наполегливо працюють над встановленням нових регуляцій для DeFi. Однак ми все ще перебуваємо на «етапі дослідження».

Наразі два законопроєкти домінують у дебатах у США:

GENIUS Act: Прийнятий у липні 2025 року. Цей законопроєкт є останнім кроком Вашингтона щодо регулювання стейблкоїнів — найважливішого класу криптоактивів після біткоїна. Він вимагає, щоб стейблкоїни були забезпечені резервами казначейства 1:1, перетворюючи стейблкоїни з системного ризику на геополітичні інструменти, подібні до золота чи нафти. Законопроєкт фактично уповноважує приватних емітентів, таких як Circle і Tether, стати «офіційно уповноваженими покупцями» облігацій Казначейства США, досягаючи ситуації виграшу для всіх.

CLARITY Act: Цей законопроєкт про структуру ринку має на меті прояснити різницю між цінними паперами та товарами та розв’язати суперечку щодо юрисдикції між SEC-CFTC, який досі залишається у Комітеті з фінансових послуг Палати представників. До ухвалення законопроєкту біржі жили в комфортної, але крихкій «сірій зоні», працюючи за тимчасовими регуляторними рекомендаціями, а не за міцним законодавством.

Наразі законопроєкт став політичною точкою боротьби між республіканцями та демократами і, здається, використовується як «зброя» обома сторонами.

Крім того, скасування Бюлетеня з бухгалтерського обліку працівників No 121 має велике значення. Це правило колись вимагало від банків вказувати кастодіальні криптоактиви як зобов’язання у своїх балансах, фактично забороняючи банкам утримувати криптовалюти. Його скасування — це як відкриття шлюз, що означає, що інституційний капітал нарешті може увійти на крипторинок без страху перед регуляторними репресами. Водночас почали з’являтися страхові продукти на біткоїні, і майбутнє виглядає світлим.

Старий Світ: природна відраза до ризику

Так само, як Церква спалювала вчених на вогнищі, сучасна європейська влада ухвалила складні й маловідомі закони, які можуть лише налякати підприємців. Прірва між яскравим, бунтівним молодим духом Америки та жорсткою, консервативною і нестабільною Європою ніколи не була більшою. Коли Брюссель мав шанс вирватися зі своєї звичної жорсткості, він вирішив зупинитися на своїх позиціях.

MiCA, повністю впроваджений до кінця 2025 року, є «шедевром» бюрократичних намірів і «катастрофою» інновацій.

MiCA рекламується як «комплексна рамка», термін, який часто означає «тотальні тортури» в контексті Брюсселя. Це справді дає ясність, настільки чітку, що хочеться втекти.

Основний недолік MiCA — це «неправильна класифікація»: вона регулює засновників криптовалют як суверенних банків. Вартість дотримання вимог настільки висока, що більшість криптостартапів зазнають краху.

Меморандум від Norton Roche об’єктивно розбирає цей закон:

Структурно MiCA є «ексклюзивним механізмом». Вона накладає обтяжливу структуру відповідності, порівнянну з Директивою про ринки фінансових інструментів II для постачальників послуг криптоактивів, яка мала регулювати фінансових гігантів.

Відповідно до Розділів III і IV, регулювання накладає суворі вимоги до резервів ліквідності 1:1 для емітентів стейблкоїнів, фактично забороняючи алгоритмічні стейблкоїни легальними засобами (визнаючи їх «неплатоспроможними» з самого початку). Це саме по собі може призвести до нових системних ризиків — уявіть, що Брюссель оголосить вас «незаконним» за одну ніч?

Крім того, емітенти «значних» токенів зіткнуться з посиленим регулюванням з боку Європейського банківського управління, включно з вимогами до капіталу, які є забороненими для стартапів. Сьогодні майже неможливо відкрити криптобізнес у Європі без команди провідних юристів і капіталу, порівнянного з традиційними фінансовими гігантами.

Для посередників Частина 5 повністю заперечує моделі офшорного та хмарного обміну. Постачальники послуг повинні відкривати фізичні офіси в країнах-членах ЄС, призначати директорів-резидентів, які пройшли «тест на придатність і належність», а також впроваджувати суворе сегреговане зберігання активів. «Біла книга» передбачає перетворення технічної документації на юридично обов’язковий проспект, а будь-які суттєві неточності чи пропуски призведуть до суворої цивільної відповідальності, повністю розірвавши «корпоративну завісу» анонімності, яку цінує галузь. Замість цього краще відкрити цифровий банк напряму.

Хоча MiCA вводить «право проходу», яке дозволяє постачальникам послуг, затвердженим у одній державі-члені, працювати по всій країні ЄЕЗ, ця «гармонізація» є дорогою.

Вона створила регуляторний «рів», який лише надзвичайно добре капіталізовані інституційні гравці можуть дозволити собі величезні витрати на інтеграцію AML, моніторинг зловживань ринком і пруденційну звітність.

MiCA не лише регулює європейський крипторинок, а й фактично запобігає входу підприємців, які не мають юридичних і фінансових ресурсів, що є актуальною ситуацією для більшості засновників криптовалют.

Окрім законодавства ЄС, німецький регулятор BaFin був зведений до посереднього «працівника з дотримання документів», ефективність якого відображається лише у формальностях для все більш занепадаючої галузі. Амбіція Франції стати «Web3-хабом» Європи зіткнулася зі стіною, яку сама собі збудувала. Французькі стартапи не пишуть код, а «голосують ногами». Вони не можуть конкурувати зі швидкістю США чи інноваціями Азії, що призводить до масового потоку талантів до Дубая, Таїланду та Цюриха.

Але справжнім «смертельним дзвоном» є заборона стейблкоїнів. ЄС фактично заборонив неєвро стейблкоїни, такі як USDT, на підставі «захисту монетарного суверенітету», що еквівалентно знищенню найнадійніших сфер екосистеми DeFi. Глобальна криптоекономіка покладається на стейблкоїни для функціонування. Змушувати європейських трейдерів використовувати неліквідні «євро-стейблкоїни», які не доглядають за межами єврозони, — це рівнозначно риттю «пастки ліквідності» для себе.

Європейський центральний банк і Європейський комітет системних ризиків закликали ЄС заборонити модель «множинного випуску» (тобто глобальні стейблкоїни розглядають токени, випущені всередині та поза ЄС, як взаємозамінні). ESRB під керівництвом президента ЄЦБ Крістін Лагард попереджав, що власники поза ЄС, які працюють на токенах, випущених ЄС, можуть «посилити фінансові ризики всередині ЄС».

Водночас Велика Британія розглядає можливість встановлення ліміту в £20,000 для окремих стейблкоїнів, але немає регуляції щодо більш ризикованих «шиткоїнів». Цю стратегію уникнення ризику в Європі терміново потрібно кардинально переглянути, інакше саме регулювання може спричинити системний крах.

Причина може бути проста: Європа хоче, щоб її громадяни залишалися прив’язаними євро і не могли брати участь в економіці США, щоб уникнути власного застою чи навіть рецесії. Як цитує Reuters, ЄЦБ попереджає:

Стейблкоїни можуть відкачати цінні роздрібні депозити з банків єврозони, а будь-який панік стейблкоїнів може мати широкі наслідки для глобальної фінансової стабільності.

Ідеальна модель: швейцарська модель

Деякі країни, вільні від кайданів партійної боротьби, нерозумного прийняття рішень і застарілих законів, успішно уникнули бінарної дилеми «надмірного регулювання» та «недостатнього регулювання» і знайшли спосіб бути інклюзивними для всіх партій. Швейцарія — саме такий зразок.

Його регуляторний ландшафт є різноманітним, ефективним і дружнім, що робить його улюбленим як серед практиків, так і серед користувачів:

Закон про нагляд за фінансовими ринками: Прийнятий у 2007 році, інтегрував регуляторів банківської, страхової та протидії відмиванню грошей для створення незалежного та єдиного органу нагляду за фінансовими ринками Швейцарії.

Закон про фінансові послуги: Зосередитися на захисті інвесторів і створити рівні умови для всіх типів фінансових постачальників через суворі кодекси поведінки, класифікацію клієнтів та розкриття інформації.

Закон про боротьбу з відмиванням грошей: Основна рамка для боротьби з фінансовими злочинами, застосовна до всіх фінансових посередників (включаючи постачальників криптосервісів).

Закон про технології розподіленого реєстру: Прийнятий у 2021 році, вніс зміни до десяти федеральних законів для офіційного визнання правового статусу криптоактивів.

Правила щодо постачальників послуг віртуальних активів: Суворо дотримуйтесь правил FATF з позицією «нульової толерантності».

Стаття 305 біс Кримінального кодексу Швейцарії: Визнання відмивання грошей кримінальним злочином.

Галузевий стандарт: Опублікований Асоціацією ринків капіталу та технологій, він не є обов’язковим, але широко впроваджений.

Регуляторна система: парламентське законодавство, правила видачі FINMA, щоденний нагляд за саморегулюючими організаціями, а також Офіс звітності про відмивання грошей, який переглядає підозрілі повідомлення та передає їх для переслідування, з чіткою структурою та чіткими повноваженнями та обов’язками.

Внаслідок цього долина Зуг стала «меккою» для криптопідприємців. Її логічна основа не лише дозволяє інновації, а й забезпечує чіткий юридичний парасольковий захист, забезпечуючи душевний спокій як користувачам, так і банкам, готовим брати на себе керовані ризики.

Америка приймає і здійснює подвиги

Прийняття криптовалют у Новому Світі зумовлене не лише прагненням до інновацій (Франція ще не змогла відправити людей на Місяць), а радше прагматичним вибором під фінансовим тиском. Після того, як у 80-х роках Європа поступилася домінуванням Web2 Інтернету Кремнієвій долині, вона розглядає Web3 як ще одну «податкову базу» для збору, а не як індустрію, яку треба розвивати.

Це придушення є структурним і культурним. На тлі старіння населення та перевантаженої пенсійної системи ЄС не може терпіти зростання конкурентної фінансової індустрії, яка не перебуває під його контролем. Це нагадує феодальні лорди, які ув’язнюють або вбивають місцеву знать, щоб усунути потенційні загрози. Європа має жалюгідну «саморуйнівну тенденцію» запобігати неконтрольованим змінам ціною потенціалу своїх громадян. Це дивно у Сполучених Штатах, де американська культура пропагує конкуренцію, підприємливість і фаустівську волю до влади.

MiCA — це не «розвитковий» фреймворк, а «смертний вирок». Вона має на меті гарантувати, що якщо європейські громадяни здійснюють криптотранзакції, вони мають здійснюватися в межах національної системи спостереження, щоб гарантувати, що уряд «отримає частку пирога», як товстий монарх, який намагається витіснити фермерів. Європа позиціонує себе як «розкішну споживчу колонію» світу та «вічний музей» для вражаючих американців, щоб вшанувати незворотне минуле.

Швейцарія, Об’єднані Арабські Емірати та інші країни вийшли з історичних і структурних недоліків. Вони не мають імперського багажу захисту глобальної резервної валюти чи бюрократичної інерції, як у G27. Випродовжуючи «довіру» через Закон про технології розподіленого реєстру та інші, вони приваблюють фонди з основними правами інтелектуальної власності, такі як Ethereum, Solana, Cardano тощо. ОАЕ не відстають, і не дивно, що все більше французів «вторгаються» в Дубай.

Ми рухаємося до періоду «агресивного юрисдикційного арбітражу».

Криптоіндустрія буде географічно фрагментована: споживча сторона залишиться в США та Європі, підлягатиме повній перевірці особи, високим податкам та інтеграції з традиційними банками; Основний рівень угоди буде переміщено до раціональних юрисдикцій, таких як Швейцарія, Сінгапур та Об’єднані Арабські Емірати.

Користувачі будуть по всьому світу, але засновники, венчурні інвестори, протоколи та розробники повинні будуть розглянути можливість залишити свій рідний ринок, щоб знайти краще місце для будівництва.

Доля Європи може бути зведена до «фінансового музею». Вона створює гламурну, але марну правову систему для громадян, навіть фатальну для реальних користувачів. Не можу не запитати: технократи в Брюсселі, чи купували ви коли-небудь Bitcoin або передавали стейблкоїни між ланцюгами?

Перетворення криптовалют на макроактив неминуче, і Сполучені Штати збережуть свою позицію глобального фінансового центру. Зі страхуванням, номінованим у біткоїні, заставою криптоактивів, крипторезервами, необмеженою підтримкою венчурного капіталу та динамічною екосистемою розробників, Сполучені Штати будують майбутнє.

Тривожний висновок

Загалом, «сміливий новий світ», який будує Брюссель, — це не цілісна цифрова структура, а радше незграбна мозаїка, що намагається впровадити банківські клаузули 20-го століття у децентралізовані протоколи XXI століття, а його розробники — здебільшого інженери, які нічого не знають про характер ЄЦБ.

Ми повинні активно виступати за альтернативну систему, яка ставить реальні потреби вище адміністративного контролю. Інакше ми повністю знищимо і без того анемічну економіку Європи.

На жаль, криптовалюти — не єдині жертви цієї «параної щодо ризику». Це просто остання ціль добре оплачуваної, самовдоволеної бюрократії. Ця група людей блукає бездиханними постмодерними коридорами столиці, і їхній суворий нагляд виявляє відсутність практичного досвіду. Вони ніколи не стикалися з нудною перевіркою рахунку, поспіхом з подачею заявки на новий паспорт і труднощами подачі на бізнес-ліцензію. Тож, хоча Брюссель переповнений так званими «технократами», засновники та користувачі, які належать криптовалютам, мають справу з групою людей, які глибоко некомпетентні і лише створюють шкідливе законодавство.

Європа повинна діяти зараз

Поки ЄС стримує себе бюрократією, Сполучені Штати активно планують, як «нормалізувати» DeFi і рухатися до рамки, яка приносить користь багатьом сторонам. Певний ступінь «рецентралізації» через регулювання неминучий, і крах FTX вже став попередженнями на стіні.

Інвестори, які втратили багато грошей, прагнуть справедливості; Нам потрібно звільнитися від нинішнього циклу «Дикого Заходу» з мем-монетами, лазівками між крос-чейновими мостами та регуляторним хаосом. Нам потрібна структура, яка дозволить традиційному капіталу (Sequoia, Bain, BlackRock, Citi тощо вже взяли на себе лідерство) безпечно заходити, захищаючи кінцевих користувачів від хижацького капіталу.

Рим не був побудований за один день, але після 15 років криптографічних експериментів інституційна основа досі загрузла в болоті. Вікно для побудови функціональної криптоіндустрії швидко завершується; Усе буде втрачено у війні вагань і компромісу, і потрібне швидке, рішуче та всеосяжне регулювання по обидва боки Атлантики.

Якщо цей цикл справді добігає кінця, зараз ідеальний час врятувати репутацію індустрії та компенсувати серйозним інвесторам, які роками страждали від неякісних акторів.

Ті втомлені трейдери 2017, 2021 та 2025 років вимагають повної ліквідації та пошуку остаточного рішення проблеми криптовалют. І найголовніше — нехай улюблені ресурси нашого світу принесуть новий історичний зліт, на який вони заслуговують.