BitMine масово скуповує 100 000 Ефірів, на папері збитки 3 мільярди, все одно кричить купувати

Ethereum фондовий менеджмент компанія BitMine Immersion минулого тижня розширила свої цифрові активи резерву, придбавши 102 259 ETH з останнього оновлення. Ця покупка збільшила кількість Ethereum, що належить компанії, до 3,96 мільйонів, що приблизно оцінюється в 118,2 мільярдів доларів США, з метою володіння 5% циркуляційного пропозиції Ethereum.

Стратегія «5% алхімії» BitMine та парадокс збитків у 30 мільярдів доларів

З моменту останнього оновлення BitMine Immersion придбала 102 259 ETH, що відбувається на тлі слабкості цін Ethereum, що свідчить про тверду віру компанії у довгострокову цінність. Наразі володіння 3,96 мільйонів ETH закріплює позицію BitMine як другого за величиною криптокошика після Strategy та випереджає SharpLink Gaming у сфері Ethereum-кошиків. Голова правління Томас Лі назвав стратегію компанії «5% алхімією», з метою володіння 5% циркуляційного пропозиції Ethereum.

Ця ціль надзвичайно амбітна. Поточний циркуляційний запас Ethereum становить близько 120 мільйонів, 5% — це приблизно 6 мільйонів ETH. Наразі BitMine володіє 3,96 мільйонами ETH, для досягнення цілі потрібно ще придбати приблизно 2,04 мільйонів ETH. За поточним ціном близько 2980 доларів США, це вимагає додаткових інвестицій приблизно у 6,08 мільярдів доларів. Додайте до цього вже існуючі активи на 118,2 мільярда доларів, і загальні інвестиційні зобов’язання BitMine наблизяться до 18 мільярдів доларів. Такий масштаб розміщення робить BitMine одним із найбільших інституційних покупців у екосистемі Ethereum.

Однак реальність дуже сувора. Згідно з даними менеджера спільноти CryptoQuant Maartunn, BitMine все ще має незакриті збитки приблизно у 30 мільярдів доларів. Це означає, що середня вартість їхнього портфеля значно перевищує поточну ринкову ціну. Простим підрахунком, якщо 3,96 мільйонів ETH мають збитки у 30 мільярдів доларів, то середня вартість становить приблизно 3740 доларів, тоді як ринкова ціна — лише 2980 доларів. Така ситуація, коли «чемодан тільки важчий», відома в інвестиційному світі як «пастка рівномірної ціни» (cost averaging trap), і при подальшому падінні цін збитки будуть ще більшими.

Огляд Ethereum — позиція BitMine

Загальний обсяг володінь: 3,96 мільйонів ETH, приблизно 118,2 мільярдів доларів, другий за величиною криптокошик

Остання покупка: 102 259 ETH, свідчить про додаткові закупівлі під час цінової слабкості

Стратегічна ціль: володіти 5% циркуляційного запасу (близько 6 мільйонів ETH), потрібно ще придбати 2,04 мільйонів ETH

Поточний збиток: приблизно 30 мільярдів доларів у «білу» (збитки за балансом), середня вартість близько 3740 доларів, поточна ціна — 2980 доларів

Динаміка ціни: знизилася на 9% у понеділок, ринок реагує на тривалу збитковість

Різке падіння Ethereum на 5% — технічний крах

(Джерело: Trading View)

Ціна Ethereum у понеділок різко знизилася на 5%, намагаючись повернутися до рівня 3100 доларів, але натрапила на сильний опір і наразі наближається до підтримки на рівні 2850 доларів. За даними Coinglass, за останні 24 години Ethereum було ліквідовано на суму 1,74 мільярдів доларів, з яких 1,418 мільярдів — це ліквідація довгих позицій. Такий масштаб ліквідацій свідчить про масове примусове закриття кредитних лонгів під час падіння цін, що додатково посилює тиск на продаж.

Технічні індикатори налаштовані дуже песимістично. Індекс відносної сили (RSI) опустився нижче нейтрального рівня 50 і перебуває у зоні зниження. Стохастик (Stoch) наближається до зони перепроданості, і якщо він опуститься далі, можливо, виникне короткострокове технічне відновлення, але за поточного імпульсу падіння цей відскок буде швидкоплинним. ETH потрібно повернутися до 3100 доларів і прорвати через 50-денний, 100-денний і 200-денний експоненційні ковзні середні (EMA), щоб відновити тренд зростання.

Поточна ціна формує критичну підтримку. Наступний важливий рівень — 2850 доларів, який у минулому багато разів забезпечував ефективну підтримку. Якщо ціновий рівень не зможе утриматися і ETH не відскочить, можливий спад до близько 2600 доларів. Глибша підтримка — 2380 доларів, що означає додаткове падіння приблизно на 20% від поточної ціни. Такий багаторівневий тест підтримки свідчить про тривалу слабкість покупців.

Важливо відзначити, що Ethereum продовжує слабшати у порівнянні з Bitcoin. Під час консолідації Bitcoin біля 100 000 доларів Ethereum вже падає нижче психологічного рівня 3000 доларів. Це відображає ринкову тривогу щодо фундаментальних показників Ethereum, зокрема обсягів транзакцій Layer-2, зменшення доходу від gas-фі та конкуренцію із високопродуктивними блокчейнами, такими як Solana. В таких умовах зворотне зростання BitMine виглядає особливо ізольованим.

Інвестиції проти тренду — чи варто ставати на «ножи»?

Зростання покупок BitMine під час постійного падіння ціни Ethereum можна інтерпретувати двома способами. Оптимістичний — це стратегія «проти течії»: коли ринок панічно продає, довгострокові інвестори з переконанням накопичують активи. Заява Томаса Лі підкреслює «віру у майбутнє розвитку крипто», що свідчить про те, що компанія сприймає поточну ціну як вдалу точку для розміщення капіталу, а не як сигнал ризику. Якщо Ethereum справді зросте значно за кілька років, як прогнозує BitMine, то їхні 30 мільярдів доларів збитків перетворяться на величезний прибуток.

Песимістичний варіант — це «сприймати на себе удар». Постійне додавання до активів у тренді зниження може призвести до швидкого зростання збитків. Уже зараз BitMine має збитки у 30 мільярдів доларів, і якщо ETH продовжить падати до 2600 або навіть 2380 доларів, то збитки можуть збільшитися до 40 або навіть 50 мільярдів доларів. Для компанії, що управляє капіталом, такі величезні незакриті збитки серйозно вплинуть на фінансовий стан та довіру інвесторів. Понеділкова зниження ціни на 9% — це безпосередня реакція ринку на ці ризики.

Крім того, BitMine має у своєму портфелі 193 біткойни, вартістю приблизно 38 мільйонів доларів США у запасах Worldcoin (WLD), акції Eightco Holdings і усього близько 1 мільярда доларів готівки. Резерв у готівці у 1 мільярд доларів дає певний фінансовий буфер, що дозволяє компанії продовжувати збільшувати позиції у разі подальшого падіння цін Ethereum. Однак ризик полягає в тому, що при тривалому бичачому тренді і беззупинному зниженні ETH, постійні інвестиції можуть швидко виснажити запаси готівки і поставити компанію у ситуацію з дефіцитом ліквідності.

Приклад BitMine дає важливий урок для криптоінвесторів. Наполеглива віра у довгострокове зростання може принести величезний статок, але й призвести до катастрофічних збитків. Важливо правильно оцінити: чи є поточна слабкість Ethereum циклічною корекцією чи структурною деградацією? Якщо перше — стратегія «проти течії» може виявитися мудрим рішенням. Якщо друге — 30 мільярдів збитків лише початок. Для звичайних інвесторів без значних фінансових ресурсів і довгострокового бачення, безпечніше чекати сигналів розвороту тренду і ставити стоп-лоси, ніж гнати в нікуди за падінням.