PANews 2025 річний огляд даних публічних ланцюгів: «голий плавець» час, хто росте всупереч тенденціям?

Автор: Frank, PANews

2025 рік для публічних ланцюгів у криптовалютному світі стане надзвичайно драматичним і знаковим розділом. Якщо 2024 рік можна назвати «бенкетною ніччю», коли нові публічні ланцюги змагалися у яскравості завдяки високим очікуванням від аірдропів і грандіозним наративам, то 2025 рік — це «пробудження після бенкету».
Коли приплив спадає, ліквідність звужується, справжні дані, які раніше ховалися за ілюзією процвітання, починають проявлятися. Ми спостерігаємо «льодовий і вогняний двобій»: з одного боку — загальне зниження цін на вторинному ринку і значне уповільнення зростання TVL, з іншого — стрімке зростання доходів від комісій і обсягів торгів на DEX.
Яскравий контраст відкриває жорстоку правду: ринок більше не купує прості «наративи», а капітал концентрується у провідних протоколах із здатністю генерувати кровотечу і реальні потреби.
Команда PANews повністю проаналізувала основні дані 26 провідних публічних ланцюгів за 2025 рік — від TVL, цін на токени, доходів від комісій, активності до інвестицій і фінансування. Ми прагнули цими холодними цифрами відтворити процес «вибуху мильної бульбашки», що пережив ринок у цьому році, і знайти тих справжніх переможців, які зуміли зберегти міцну оборону навіть у холодну пору.
(Джерела даних: TVL, стабільні монети, фінансування та доходи — Defillama; активність і щоденні обсяги торгів — Artemis та on-chain інформація; ціни та ринкова капіталізація токенів — Coingecko. Період даних — з 1 січня по 16 грудня 2025 року.)
Обличчя TVL: різке уповільнення зростання, DeFi переживає «відтік левериджу»
За найважливішим показником процвітання публічних ланцюгів — TVL — цього року провідні ланцюги показали невелике зростання, але темпи зростання сповільнилися. За даними PANews, загальний TVL 26 основних ланцюгів зріс на 5.89%, з них 5 — нові учасники, у перший період їхні дані були нульовими. Лише 11 з них показали позитивне зростання, що становить приблизно 42%. У порівнянні з 2024 роком, коли 22 провідні ланцюги зросли на 119%, це значне уповільнення.
Зростання TVL також відображає загальну холодність крипторинку. Однак це не означає, що 2025 рік був цілком спокійним. У жовтні загальний TVL досяг 168 мільярдів доларів, що на 45% більше ніж на початку року — 115,7 мільярдів. Але після цього через різке падіння ринку, обсяг TVL швидко знизився. Частково через падіння цін на основні токени ланцюгів, частково через відтік капіталу у зв’язку з ризик-менеджментом.
У топ-10 ланцюгів очевидним лідером став Hyperliquid, який у 2025 році показав зростання TVL на 299%. Найбільш невдачливим став Solana — зростання лише 0.8%, що на тлі охолодження ринку мемів і кризи у цій галузі викликає занепокоєння. Серед 26 ланцюгів Flare показав найвищий приріст — понад 582%, тоді як OP Mainnet знизився на 63.6%, ставши найгіршим за динамікою.

Ціни в середньому знизилися на 50%, ринок більше не підтримує нові публічні ланцюги
Що стосується цін, то й вони цього року не радували. У порівнянні з початком року, середній ціновий показник 26 токенів знизився на 50%. З них Movement — на 95%, Berachain — на 92%, Scroll — на 91%. Ці нові ланцюги не здобули визнання на ринку.
Загалом, лише 4 ланцюги — BNB Chain (+22%), Hyperliquid (+14.2%), Tron (+9.3%) і Mantle (+3%) — показали зростання цін, решта — падіння.

Проте, зміни у TVL і цінах головним чином залежать від ліквідності ринку. Аналіз індикаторів розвитку екосистеми відкриває іншу картину.
Розквіт доходів протоколів: публічні ланцюги йдуть у нову фазу «кровотворення»
Що стосується доходів від комісій, то за 2024 рік ці ланцюги згенерували 10.4 мільярдів доларів, а у 2025 — вже 16.75 мільярдів, що на 60% більше. Крім того, за винятком OP Mainnet, Mantle і Scroll, інші ланцюги показали зростання.
Найбільше зростання — у Hyperliquid, на 9388.9%, що зумовлено запуском у кінці 2024 року і початково малим базовим рівнем. Solana зросла на 107%, BNB Chain — на 77%, Sui — на 126%, Aptos — на 290%. Це свідчить про значне підвищення здатності провідних ланцюгів генерувати дохід у 2025 році.

Крім того, обсяги торгів на DEX у всіх ланцюгах зросли на 88%, у середньому — на 163%. Зокрема, Solana повернулася у боротьбу з Ethereum, досягнувши обсягу торгів у 1.52 трильйона доларів і зайнявши перше місце. BNB Chain із 697.2 мільярдами торгів послідовно йде слідом за Ethereum і, ймовірно, у 2026 році зможе його обігнати.
Hyperliquid залишається найшвидше зростаючим — приріст торгів за рік становить 1217.00%, Flare — другий із 880%.

Коли «мисливці за аірдропами» зникнуть, нові користувачі публічних ланцюгів залишаться у невизначеності
Щодо активності користувачів, то ситуація виглядає змішаною.
Загалом кількість активних адрес зросла з 14.86 мільйонів до 17.6 мільйонів, що становить +18%. Це хороший знак у період низької активності ринку.
З іншого боку, такі ланцюги, як Solana, Base, Sui, що раніше були символами активності роздрібних інвесторів, показали різке зниження: Base — на 84.9%, Solana — на 37%. Натомість, у грудні активність у Polygon різко зросла — до 2.9 мільйонів активних адрес, що на 612% більше ніж на початку року. Також значне зростання показали BNB Chain, Sei, Aptos.
Що стосується кількості транзакцій, то у кінці року вона зросла на 33% у порівнянні з початком року. Найкращі показники — у BNB Chain, з 3.5 мільйонів до 14.5 мільйонів транзакцій. Solana залишається лідером із 58.44 мільйонів транзакцій, але зростання — лише 2.8%, що свідчить про ознаки втоми.

Стабільні монети — єдина «бичача» тенденція 2025 року
Ринок стабільних монет у 2025 році став справжнім вибухом, і це підтверджується даними по всіх публічних ланцюгах. У порівнянні з 2024 роком, більшість з них показали значне зростання капіталізації, найяскравішим прикладом є Solana — зростання на 196%, що зробило її лідером за цим показником. Ethereum і Tron — дві найбільші платформи стабільних монет — зросли відповідно на 46% і 37%. Також у цьому році активізувалися BNB Chain і Hyperliquid, які показали значний приріст у стабільних монетах.

Фінансування екосистем: Polygon — чемпіон завдяки зірковим проектам, Ethereum і Solana — не втрачають популярності
Ще один важливий аспект — фінансування. У 2025 році індустрія криптовалют досягла нових рекордів у залученні капіталу: за даними PANews, зафіксовано 6710 раундів фінансування, які класифіковані за ланцюгами. Загальна кількість раундів зменшилася з 640 до 293, але сума зросла з 350 мільйонів до 667 мільйонів доларів. Середній розмір інвестиції зріс з 5.57 мільйонів до 22.79 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що у період кризи фінансування малих і середніх команд ускладнилося, тоді як великі проекти отримують більше інвестицій.
За класифікацією, Polygon залучив найбільше — 2.24 мільярди доларів, Ethereum — 1.57 мільярдів, Solana — 1.34 мільярдів. Основні раунди фінансування відбувалися у екосистемах Ethereum, Solana, Bitcoin і Base.

Ось короткий аналіз ключових публічних ланцюгів, що привертають увагу ринку:
Ethereum: «Легкий човен вже перейшов через тисячі гір», відновлення фундаментальних показників і «дисонанс» із застійною ціною
Як лідер ринку, Ethereum у 2025 році можна описати як «легкий човен, що вже перейшов через тисячі гір». Після 2024 року, коли через серйозний розподіл навантаження у Layer 2 і застій у даних екосистеми ціни коливалися без суттєвих змін, у 2025-му спостерігається значне зростання. Зокрема, у таких показниках, як обсяг торгів на DEX (+38.8%), капіталізація стабільних монет (+46%) і активні адреси (+71%), а також у фінансуванні та інвестиціях, Ethereum демонструє відновлення.
Проте, у цінових і TVL-даних зберігається застій через загальне падіння ринку. Втім, у порівнянні з іншими ланцюгами, ETH демонструє більшу стійкість.

Solana: ігровий мем, ігровий крах — вразливість після бульбашки
У порівнянні з 2024 роком, у 2025-му Solana проявила інший характер: після великих коливань у ринку мемів на початку року, вона так і не змогла відновитися і втратила частину активності. Водночас, платформи для запуску мемів продовжують внутрішньо змагатися. Хоча у витратах і обсягах торгів на DEX спостерігається зростання, ціна токенів, активні користувачі і кількість транзакцій у кінці року значно знизилися. Це свідчить, що ринок голосує ногами, і бульбашка у цій галузі, ймовірно, луснула.

BNB Chain: від оборони до наступу, «шестиугольний воїн» з повним ростом
У 2025 році BNB Chain показала повний прорив — у всіх ключових показниках зростання склало понад 100%. Зокрема, доходи від комісій, обсяги торгів на DEX, капіталізація стабільних монет і активність у мережі зросли більш ніж удвічі. Це рідкість у період загальної кризи ринку.
Звісно, такі результати тісно пов’язані з Binance. Від активної участі CZ і керівництва у маркетингу, запуску Binance Alpha, до нових деривативних бірж, таких як Aster, — все це сприяє зростанню. BNB Chain перейшла від оборони у 2024-му до повномасштабного наступу, і ця тенденція може зробити її серйозним конкурентом для інших ланцюгів.

Hyperliquid: головний темний конячка року, що навчив галузь «справжнім доходам»
Подібно до BNB Chain, Hyperliquid у 2025 році показала яскравий прорив. Крім незначного зниження ринкової капіталізації (-5.3%), всі інші показники зросли, і прирости були найбільшими серед усіх ланцюгів.
У 2025 році TVL Hyperliquid посів 9-те місце у всій мережі, доходи від комісій — третє, обсяги торгів на DEX — шосте, капіталізація стабільних монет — п’яте. За цими показниками Hyperliquid стала справжнім провідним публічним ланцюгом. Це дуже успішний результат для новачка на ринку. Крім того, вона — одна з небагатьох, що може підтримувати екосистему без інфляційних стимулів, заробляючи на реальних доходах.
Проте, нещодавно Hyperliquid почала наздоганяти сильна конкуренція — Aster і Lighter вже наближаються до її обсягів торгів. Неозброєним оком видно, що у 2026 році Hyperliquid, яка минулого року була «пр challengером», може перейти у режим «захисту».

Sui: розблокування під тиском «горизонтального присідання», потреба у переформатуванні після бульбашки
Якщо у 2024 році Sui активно наздоганяла Solana і її ринок був сподіванням, то у 2025-му вона стала більш тихою. За даними, її ціна знизилася на 64%, TVL — на 46.8%, що свідчить про тиск з боку ринку. Це пов’язано з тим, що у 2025-му Sui увійшла у «інтенсивний період розблокування» — багато ранніх інвесторів і команд вивели капітал на ринок, що разом із охолодженням ринку спричинило тиск на ціну.
Активність у екосистемі залишилася приблизно на рівні початку року — кількість активних адрес і транзакцій майже не змінилися, що свідчить про «заглушення» Sui. Відсутність нових наративів і невдача у мем-ринку не дозволили їй прорватися. Проте, зростання фінансування і обсягів торгів на DEX свідчать, що капітал все ще цікавиться Sui, і 2026 рік може стати роком переформатування після бульбашки.

Tron: практичний максималіст, «король грошового потоку» у платіжному секторі
У 2025 році Tron створила нову історію для публічних ланцюгів: використовуючи стабільні монети, вона продовжує «тихо заробляти». Хоча TVL і ціни токенів знизилися приблизно на половину, Tron зберегла стабільність у доходах — 184 мільйони доларів у комісіях (+126.9%) і 224% зростання обсягів торгів на DEX.
Для Tron важливо не шукати нові наративи, а закріплюватися у сфері стабільних монет і платіжних рішень. Такий прагматичний підхід робить її однією з найбільш стабільних і з високою лояльністю користувачів публічних ланцюгів.

Погляд на 2025 рік у світі публічних ланцюгів — це не лише підсумки року, а й відображення різних облич галузі.

Чіткий розподіл даних показує: ера «конкуренції всіх проти всіх» у публічних ланцюгах закінчилася, її змінила жорстка «боротьба за залишки» і «олігархізація». Чи то Solana через втрату трафіку після мем-спаду, чи Sui через ціновий тиск під час розблокувань, чи нові ланцюги, як Movement і Scroll, що зазнали краху на вторинному ринку — все це доводить, що ілюзія процвітання, підтримувана VC і фальшивими стимулами, вже не тримається.
Проте, у цьому падінні ми бачимо розвиток галузевої стійкості. BNB Chain завдяки бурхливому зростанню екосистеми, Hyperliquid — завдяки реальним доходам, а Tron — завдяки прагматичному підходу у платіжному секторі, — визначили правила виживання у 2026-му: виживати не за рахунок наративів, а за рахунок заробітку; не за рахунок штучного обсягу, а за рахунок реальних користувачів.
Холод 2025 року може бути гострим, але він позбавив галузь багаторічного бульбашкового ілюзійного процвітання. На порозі 2026 року ми маємо підстави вірити, що на більш чистій і прагматичній основі публічні ланцюги перестануть бути лише азартною грою, а стануть справжньою глобальною фінансовою інфраструктурою для масштабних обмінів цінностей.