Ціна Bitcoin обмежена через змінні макроекономічні фактори, а не через продажі китів

Цінові рухи Bitcoin у 2024–2025 роках підкреслюють зростаючий розкол між внутрішньою силою та макроекономічними обмеженнями

Незважаючи на міцні внутрішньо-ланцюгові фундаментальні показники, які підтримували ралі Bitcoin у 2024 році, макроекономічні перешкоди продовжували накладати значні обмеження на оцінки під час цього періоду. Оскільки Bitcoin піднімався з приблизно $42,000 до понад $100,000 у четвертому кварталі, зовнішні фактори, такі як зростання реальних доходів і скорочення балансових sheets Федеральної резервної системи, обмежували потенційні прибутки, підкреслюючи складну взаємодію між здоров’ям крипторинку та ширшими економічними умовами.

Ключові висновки

Bitcoin виріс з приблизно $42,000 до понад $100,000 у 2024 році, завдяки притоку стабількоінів та виводам з бірж.

Оцінка ринкової вартості, коефіцієнт Bitcoin ринкова вартість до реалізованої вартості (MVRV), збільшилася з 1.8 до приблизно 2.2 за цей період, але залишалася нижче рівнів перегріву.

У 2025 році підвищені реальні доходи та скорочення балансових sheets, здавалося, обмежували подальше зростання, незважаючи на внутрішню силу.

Динаміка ринку змінилася: зменшення притоку стабількоінів і змішані чисті потоки з бірж сигналізували про пом’якшення бичачого імпульсу.

Внутрішня сила підтримала ралі 2024 року

Траєкторія Bitcoin у 2024 році була позначена стабільним зростанням з близько $42,000, що завершилося значним проривом понад $100,000 у останньому кварталі. Це ралі було підтримане покращенням ліквідності на ланцюгу. Щомісячний притік стабількоінів у середньому становив між $38 і $45 мільярдами, що свідчить про наявність достатнього капіталу для розгортання в екосистемі.

Тим часом аналіз кореляції показав негативний 0.32 ковзний зв’язок між притоком стабількоінів і чистими потоками з бірж Bitcoin. Ця динаміка свідчила про те, що притоки на біржі були пов’язані з виведенням Bitcoin з бірж, що вказує на накопичення, а не розподіл.

Ця тенденція, зумовлена накопиченням, підтримувала стійкість ралі, узгоджуючись із довгостроковим інституційним інтересом і появою попиту на спотові ETF. Метрики оцінки додатково підтвердили цю точку зору. Коєфіцієнт MVRV зріс з 1.8 до 2.2, що відображає розширення оцінки, відповідне внутрішньо-ланцюговим фундаментам, а не спекулятивному перегріву. Дані високого таймфрейму показали, що ринкова сила була зумовлена фундаментальними чинниками, що дозволяло цінам рухатися вгору без широкомасштабного фіксування прибутків або примусового ліквідації.

Коефіцієнт MVRV Bitcoin, реалізований під середньою рухомою за 365 днів. Джерело: CryptoQuant

Однак макроекономічні фактори значно відрізнялися від попередніх бичачих циклів. Протягом 2024 року середні реальні доходи США за 10 років становили близько 1.75%, залишаючись позитивними. Федеральна резервна система скоротила свій баланс з $7.6 трлн до $6.8 трлн до кінця року, збільшуючи альтернативну вартість утримання бездоходних активів, таких як Bitcoin.

Макроекономічні перешкоди обмежують доходи у 2025 році

У 2025 році Bitcoin стикнувся з підвищеною волатильністю через подальше посилення макроекономічних умов. Коливання цін коливалися між $126,000 і $75,000, а притік стабількоінів різко зменшився приблизно наполовину. Хоча внутрішньо-ланцюгові показники залишалися відносно стабільними, скорочення притоку свідчило про зменшення маргінальної купівельної спроможності та поступовий перехід до розподілу.

Ліквідність проти оцінки: що працювало, а що ні (2024-2025). Джерело: Cointelegraph

Метрики оцінки відображали стабілізоване, але стримане середовище. 365-денний SMA MVRV коливався між 1.8 і 2.2, залишаючись вище рівнів ведмежого ринку, але без розширення, необхідного для нових бичачих циклів. Регресійний аналіз показав, що притік стабількоінів і чисті потоки з бірж становили менше 6% варіації оцінки, підкреслюючи зменшену роль внутрішньо-ланцюгових потоків у макрообмежених умовах.

Макроекономічне середовище залишалося ключовим чинником. Реальні доходи США залишалися високими, у середньому між 1.6% і 2.1%, тоді як Федеральна резервна система додатково скоротила свій баланс, вилучивши ще $300 мільярдів системної ліквідності. На відміну від попередніх бичачих ринків, що характеризувалися зниженням доходів і пом’якшенням ліквідності, у 2025 році структура залишалася обмежувальною, стримуючи значне зростання цін, незважаючи на міцні внутрішньо-ланцюгові фундаментальні показники.

Наслідки для майбутніх рухів ринку

З цього аналізу випливає, що Bitcoin увійшов у режим, де внутрішньо-ланцюгові метрики визначають структуру ринку, але макроекономічні чинники встановлюють межі оцінки. Постійне скорочення ліквідності та зростання доходів свідчать про те, що майбутні ралі можуть більше залежати від пом’якшення макроекономічних умов — таких як зниження реальних доходів або відновлення глобальної ліквідності — ніж лише від внутрішньо-ланцюгової активності.

Для інвесторів це підкреслює важливість моніторингу макроекономічних індикаторів разом із внутрішньо-ланцюговими даними. Хоча накопичення триває, суттєве відкриття цін ще залежить від ширших фінансових умов, що сигналізує про те, що макроекономічні фактори ймовірно й надалі відіграватимуть вирішальну роль у наступному русі Bitcoin.

Цю статтю спочатку опубліковано під назвою Bitcoin Price Limited by Changing Macro Factors, Not Whale Sales на Crypto Breaking News — вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, Bitcoin та блокчейн.