Гемблінг чи когнітивна монетизація? Розбір шляхів розумних грошей на ринку прогнозів та одинадцяти стратегій арбітражу

Автор: Frank, PANews

Коли рентабельність нарративів на ринку криптовалют поступово зменшується, капітал шукає наступний визначений вихід. Останнім часом прогнозні ринки різко зросли не лише через їхню незалежність під час турбулентних ринкових умов, а й через ряд високорентабельних стратегій «розумних грошей», що з’явилися за ними, що робить їх одним із найперспективніших напрямків до 2026 року.

Однак для більшості спостерігачів прогнозні ринки все ще залишаються «чорним ящиком», обгорнутим у блокчейн-оболонку. Хоча вони базуються на смарт-контрактах, ораклах і стабільних монетах, їхній основний механізм суттєво відрізняється від традиційної логіки «спекуляцій на криптовалютах». Тут не дивляться на свічкові графіки, а оцінюють ймовірності; не розповідають історії, а говорять про факти.

Для новачків виникає багато питань: як саме ефективно працює цей ринок? У чому його суттєві відмінності від традиційних криптопристроїв? Що таке «розумні гроші» і які арбітражні моделі вони використовують? І чи справді цей ринок, здавалося б, шалено захоплений, здатен вмістити трильйони доларів капіталу?

З цими питаннями PANews провели всеохоплююче дослідження сучасних прогнозних ринків. Ми розкриємо «маску азартної гри», заглибимося у їхні базові механізми та дані на ланцюгу, розберемо цю математичну війну за перетворення знань у гроші та висвітлимо потенційні ризики й можливості, які можуть бути ігноровані.

Дані та правда: передвечір прориву прогнозних ринків

З огляду на реальний розвиток ситуації, прогнозні ринки справді є одними з небагатьох «бичих» напрямків у 2025 році (подібно до стабільних монет). У той час як у всьому криптовалютному секторі останні місяці спостерігається спад, такі платформи, як Polymarket і Kalshi, продовжують швидко зростати.

З точки зору обсягу торгів, ця тенденція очевидна: у вересні цього року середній щоденний обсяг Polymarket становив 20–30 мільйонів доларів, Kalshi — подібно. Після початку спаду на ринку з середини жовтня обсяги цих двох лідерів різко зросли: 11 жовтня Polymarket досяг 94 мільйонів доларів за день, Kalshi — понад 200 мільйонів. Зростання становить приблизно 3–7 разів, і до сьогодні вони залишаються на високих рівнях і зростають.

Однак за обсягами ці ринки ще перебувають на ранній стадії розвитку. Загальний накопичений обсяг торгів Polymarket і Kalshi становить близько 38,5 мільярдів доларів. Це менше за добовий обсяг торгів на Binance, який перевищує цю суму, а середній щоденний обсяг у 200 мільйонів доларів посідає приблизно 50-те місце серед усіх бірж.

Проте з урахуванням проведення Чемпіонату світу з футболу 2026 року очікується подальше зростання масштабів прогнозних ринків. Citizens Financial Group прогнозує, що до 2030 року їхній загальний обсяг може досягти трильйонів доларів. Звіт Eilers & Krejcik ( прогнозує, що до кінця цього десятиліття (близько 2030 року) річний обсяг торгів може сягнути 1 трильйона доларів. За цим масштабом, цей ринок має ще десятки разів зростання, а кілька аналітичних агентств зазначають, що саме Чемпіонат світу 2026 року стане каталізатором зростання та тестом на стійкість цього сегменту.

) Розбір «розумних грошей»: десять арбітражних стратегій

На тлі такого фону найбільший інтерес у прогнозних ринках останнім часом викликають ті вічні «казки про багатство». Після ознайомлення з цими історіями багато хто прагне їх копіювати або слідувати за ними. Однак більш надійним є дослідження їхніх основних принципів, умов реалізації та потенційних ризиків. PANews зібрав десять популярних стратегій, що активно обговорюються на ринку.

1. Чистий математичний арбітраж

Логіка: Використання нерівноваги у математичних ймовірностях Yes + No < 1. Наприклад, якщо ймовірність «так» на Polymarket становить 55%, а «ні» на Kalshi — 40%, то сумарна ймовірність 95%. Відкриваючи позиції на обох платформах — купуючи «так» і «ні» — загальні витрати становитимуть 0,95, а незалежно від результату, ви отримаєте 1, що дає арбітражний прибуток у 5%.

Умова: Це вимагає високої технічної підготовки для швидкого виявлення таких можливостей, адже не кожен може їх швидко реалізувати.

Ризик: Різні платформи можуть мати різні критерії визначення результату. Якщо їх ігнорувати, можна програти обом. Як зазначив @linwanwan823, у випадку закриття уряду США 2024 року, арбітражники виявили, що Polymarket визнає «закриття» (YES), тоді як Kalshi — ні. Причина у тому, що Polymarket закриває за «оголошенням OPM», а Kalshi — за «фактичним закриттям понад 24 години».

2. Арбітраж між платформами/ланцюгами

Логіка: Використання цінових розбіжностей на різних платформах (ізольованих ринках) щодо одного й того ж події. Наприклад, ставки на «Трамп переможе» на Polymarket і Kalshi можуть відрізнятися. Якщо одна платформа дає 40%, а інша — 55%, можна купити протилежні позиції і отримати хеджований результат.

Умова: Аналогічно першому, потрібні високотехнологічні засоби для швидкого виявлення.

Ризик: Необхідно враховувати різні критерії визначення результату на різних платформах.

3. Стратегія «високої ймовірності» облігацій

Логіка: Вважати події з високою ймовірністю «короткостроковими облігаціями». Наприклад, перед оголошенням рішення ФРС про ставки, коли ринок вже майже впевнений у результаті (99%), ціна прогнозного ринку все ще залишається близько 0,95 або 0,96 — це «збір часу» або «відсотки за часом».

Умова: Вимагає великих капіталів, оскільки прибуток з однієї операції невеликий, і потрібні великі обсяги для отримання значного доходу.

Ризик: Малоймовірні події або «чорні лебеді» можуть різко змінити ситуацію і спричинити великі збитки.

4. Стратегія «першої ліквідності»

Логіка: Використання «вакууму» у ціновій книзі новоствореного ринку. Перший, хто виставить ордер, має абсолютний контроль над ціною. Створюється скрипт, що слідкує за ланцюгом, і в момент відкриття торгів виставляє багато дуже дешевих ордерів (0,01–0,05). Після стабілізації ліквідності продає їх за більш високою ціною — 0,5 або вище.

Умова: Через конкуренцію потрібно розміщувати сервер максимально близько до вузла для зменшення затримки.

Ризик: Аналогічно «захопленню відкриття мемів», якщо швидкість не переважає, можна залишитися з «зайвими» ордерами.

5. Торгівля на основі моделей штучного інтелекту

Логіка: Використання AI-моделей, що аналізують глибину ринку і знаходять розбіжності. Наприклад, AI вважає, що ймовірність перемоги «Реала» — 70%, а ціна на ринку — 0,5, тоді можна купити.

Умова: Потребує складних аналітичних інструментів і високих обчислювальних потужностей AI.

Ризик: Помилки AI або непередбачені події можуть спричинити втрати.

6. Модель інформаційної переваги AI

Логіка: Використання «швидкості читання» — отримання інформації раніше за інших. Це дозволяє купити активи до того, як ціна зміниться.

Умова: Дорогі джерела даних, можливо, потрібно платити за API або високоточні алгоритми AI.

Ризик: Фейкові новини або «галюцинації» AI.

7. Арбітраж між пов’язаними ринками

Логіка: Використання затримки у передачі цінових сигналів між подіями та їхніми наслідками. Наприклад, «Трамп переможе» і «Республіканці здобудуть Сенат» — ціни змінюються з різною швидкістю.

Умова: Глибоке розуміння причинно-наслідкових зв’язків у політиці й економіці, моніторинг сотень ринків.

Ризик: Неуспіх у встановленні кореляції, наприклад, відсутність зв’язку між відсутністю Мессі на матчі і поразкою команди.

8. Автоматичне створення ринку та винагороди маркет-мейкерів

Логіка: Створення «продавців лопат» — не ставити на напрямок, а забезпечувати ліквідність і отримувати прибуток від спреду та винагород платформи.

Умова: Професійна стратегія маркет-мейкінгу і значний капітал.

Ризик: Високі комісії, «чорні лебеді».

9. Стеження за великими гравцями та автоматичне копіювання

Логіка: Вірити у «розумні гроші» з внутрішньою інформацією. Моніторинг адрес з високим рівнем успішності, і при великих входах — автоматично копіювати.

Умова: Інструменти аналізу ланцюга, очищення даних, швидка реакція.

Ризик: Протидія великих гравців, хеджування або контр-стратегії.

10. Ексклюзивне дослідження та «інформаційний арбітраж»

Логіка: Мати доступ до «приватної інформації», наприклад, під час виборів у США, французький трейдер Théo, використовуючи «ефект сусіда», виявив прихильність «невидимих виборців» і, побачивши занижені ставки, зробив протилежний хід.

Умова: Унікальні дослідження і високі витрати.

Ризик: Помилки у дослідженнях, отримання неправдивої «інсайдерської» інформації і неправильне вкладення.

11. Маніпуляція оракулами

Логіка: Визначення результату, наприклад, хто суддя. Оскільки у прогнозних ринках багато складних подій, їхнє визначення не може базуватися лише на алгоритмах. Тому залучають зовнішніх ораклів, наприклад, UMA Optimistic Oracle. Після завершення події потрібно вручну подати рішення, і якщо за 2 години голосів понад 98%, результат вважається правильним. В іншому випадку — додаткові голосування і дослідження.

Однак ця система має вразливості та можливості для маніпуляцій. У липні 2025 року, наприклад, «Чи носив Зеленський костюм у липні», кілька великих гравців через понад 40% токенів проголосували «ні», і результат був визначений як «NO», що спричинило збитки для інвесторів на близько 2 мільйонів доларів. Аналогічно, у випадках «Україна підписала з США угоду про рідкісні метали» або «Трамп розсекретив UFO у 2025 році» — були зафіксовані спроби маніпуляцій. Багато користувачів вважають, що залучати токен вартістю менше 100 мільйонів доларів для суддівства у Polymarket через UMA — недоцільно.

Умова: Висока кількість токенів у оракула або спірних рішень.

Ризик: Оновлення оракулів і закриття вразливостей, наприклад, з впровадженням MOOV2 (Managed Optimistic Oracle V2) у серпні 2025 року, що обмежує пропозиції до білого списку і зменшує кількість спам- або зловмисних пропозицій.

Загалом ці стратегії можна поділити на технічних гравців, капітальні та професійні. Усі вони базуються на унікальних нерівних перевагах і створюють прибуткові моделі. Однак ці підходи, ймовірно, працюватимуть лише на короткому етапі незрілості ринку (подібно до арбітражних стратегій на ранніх етапах криптовалют). З розкриттям секретів і зростанням зрілості ринку, арбітражні можливості зменшуватимуться.

Чому прогнозні ринки стають «ліками епохи інформації»

За зростанням ринку і підтримкою з боку інституцій приховуються особливі магічні властивості прогнозних ринків. Основна думка полягає в тому, що вони вирішують ключову проблему: у епоху інформаційного вибуху і поширення фейкових новин, вартість правди зростає.

За цим підґрунтям, можливо, стоять три головні причини:

1. «Щирі» голосування за гроші більш надійні, ніж дослідження. Традиційні опитування або прогнози експертів часто не мають реальних витрат і залежать від кількох впливових осіб або інституцій. Це зменшує довіру до них. У той час як прогнозні ринки формуються через гроші багатьох інвесторів, що створює колективний розум. По-перше, це об’єднує різні джерела інформації, по-друге — гроші додають ваги прогнозам. З цієї точки зору, прогнозні ринки вирішують «проблему правди» у суспільстві, і це має цінність.

2. Можливість перетворювати професійні або інформаційні переваги у гроші. Це добре видно на прикладі успішних «розумних грошей» у прогнозних ринках. Хоча стратегії різняться, їхній успіх зумовлений тим, що вони володіють спеціальними знаннями або інформацією. Наприклад, хтось добре розуміє спортивні події і має професійний досвід у прогнозуванні. Або використовує технічні засоби для швидкої перевірки результатів. Це відрізняє їх від традиційних фінансів і криптовалют, де капітал — головний фактор, а тут — технології та знання. Це привертає багато талановитих людей, і їхні кейси стають прикладами для інших.

3. Простий двонапрямний логічний механізм, що базується на бінарних опціонах, з нижчим порогом входу, ніж у криптовалютах. Основна ідея — ставки лише на «так» або «ні». Це простіше, ніж аналіз цінових трендів або технічних індикаторів. Об’єкт торгів — зрозумілий і простий для сприйняття. Наприклад, «хто виграє матч?» — і не потрібно розбиратися у складних технологіях. Це робить прогнозні ринки більш доступними для широкої аудиторії.

Звісно, у них є недоліки: короткостроковий цикл, низька ліквідність у нішевих ринках, ризики маніпуляцій і регуляторні обмеження. Але головне — у тому, що вони заповнюють «порожнечу» у криптовалютних нарративах і стають «інформаційною революцією» у цій сфері.

За своєю суттю, прогнозні ринки — це революція у цінуванні «майбутнього». Вони збирають розрізнені знання і перетворюють їх у найближчу до правди картинку за допомогою грошей.

Для спостерігачів — це «машина істини» епохи інформації. Для учасників — безкровна математична війна. З наближенням 2026 року цей трильйонний сегмент тільки починає розгортатися. Але незалежно від алгоритмів і стратегій, найпростіша істина прогнозних ринків ніколи не змінювалася: тут немає безкоштовних обідів, є лише максимальна винагорода за перетворення знань у гроші.