Hyperliquid Explained: Глибоке занурення у Perp DEX, який змінив крипто у 2025 році

Hyperliquid не покладався на цикли хайпу або маркетингові кампанії, щоб потрапити у світло прожекторів — він проклав свій шлях до актуальності, змусивши криптоіндустрію переосмислити, наскільки далеко просунулася onchain-трейдингова інфраструктура.

Що таке Hyperliquid

За своєю суттю, Hyperliquid — це децентралізована біржа ( DEX), спеціально створена для торгівлі безстроковими ф’ючерсами. На відміну від ранніх платформ DEX, що покладалися на автоматизованих маркет-мейкерів або офчейн-матчинг ордерів, Hyperliquid працює на повністю onchain-централізованій книзі ордерів, з угодами, ліквідаціями та платежами за фінансування, що записуються безпосередньо у її блокчейн.

Мета дизайну була простою, але амбітною: забезпечити якість виконання, глибину ринку та швидкість реагування, яких очікують трейдери від централізованих бірж, при цьому зберігаючи некостодіальний розрахунок. На практиці це означало відтворення механіки професійної торгівлі onchain, а не компроміс у швидкості або відкритті цін.

Хто створив його

Hyperliquid розроблений компанією Hyperliquid Labs і очолюється Джефом Яном, колишнім трейдером високочастотної торгівлі з досвідом роботи в Hudson River Trading. Пізніше Ян керував крипто-маркет-мейкінгом, перш ніж звернути свою увагу на інфраструктуру бірж після краху FTX, що висвітлив ризики централізованого зберігання в деривативах.

Проект пішов незвичайним шляхом з самого початку. Hyperliquid не залучав венчурний капітал, обравши самофінансування розробки. Це рішення сформувало структуру управління платформою, стимули та довгострокові пріоритети, зберігаючи контроль у руках розробників, а не зовнішніх інвесторів.

Де працює Hyperliquid

Hyperliquid працює на власному незалежному шарі один (L1) блокчейну, а не на Ethereum або існуючому rollup. Користувачі повинні мостити активи — найчастіше стабількоіни, такі як USDC — у мережу перед торгівлею. Після внесення коштів торгові дії фактично безкоштовні з точки зору газу для користувача, з комісіями, що абстраговані на рівні протоколу.

Немає центральної штаб-квартири і вимоги до ідентифікації особи. Валідатори обмежені у кількості порівняно з більш старими блокчейнами, що відображає свідомий компроміс на користь пропускної здатності та низької затримки замість максимальної децентралізації.

Чому трейдери звернули увагу

Зростання Hyperliquid співпало з відновленим попитом на торгівлю деривативами після кількох крахів централізованих бірж ( CEX). Трейдери хотіли кредитне плече без ризику зберігання, і Hyperliquid з’явився, пропонуючи швидке виконання, низькі комісії та onchain-розрахунки.

Інтерфейс і механіка платформи були знайомі досвідченим трейдерам, що знизило криву навчання, яка історично сповільнювала прийняття децентралізованих бірж. Для багатьох це був перший onchain-майданчик, що функціонував як професійна торговельна платформа, а не як експериментальна альтернатива.

Ліквідність і частка ринку

Ліквідність зростала разом із активністю. Маркет-мейкери входили, книги ордерів поглиблювалися, а спреди звужувалися. До 2025 року Hyperliquid стабільно займав найбільшу частку обсягу торгівлі децентралізованими безстроковими контрактами, часто обробляючи мільярди доларів щоденної активності.

Хоча обсяги коливалися залежно від загальних ринкових умов, Hyperliquid зберігав провідну позицію у сфері децентралізованих безстрокових контрактів протягом більшої частини року. У кількох випадках його обсяг ф’ючерсів досягав двоцифрових відсотків від Binance, що підкреслює, наскільки багато здобула інфраструктура децентралізації.

Токен без хайпу

Hyperliquid представив свій рідний токен, HYPE, наприкінці 2024 року через масштабний airdrop, що переважно був спрямований на користувачів, а не зовнішніх інвесторів. Токен використовується для управління та функцій мережі, а доходи протоколу здебільшого спрямовуються на викуп токенів, а не на інфляційні нагороди за торгівлю.

Хоча ринкова поведінка HYPE привернула увагу у 2025 році, зростання біржі більше залежало від торгової активності та ліквідності, ніж від стимулів для фермерства або програм на основі емісій.

Стрес-тести та технічний аналіз

Платформа пройшла перший серйозний стрес-тест наприкінці 2024 року, коли чутки про потенційний експлойт викликали швидку хвилю виведень. Вразливих місць не виявилося, і торгівля тривала безперервно, що зміцнило довіру до дизайну системи.

У 2025 році Hyperliquid стикнувся з випадковими технічними проблемами, включаючи короткочасні збої та порушення API. Ці інциденти не призвели до тривалих перерв у торгівлі, але підкреслили операційні виклики роботи високопродуктивної інфраструктури цілком onchain.

Конкуренти виходять на арену

Успіх Hyperliquid привернув агресивну конкуренцію. Встановлені платформи децентралізованих деривативів, такі як DYdX і GMX, залишалися активними, тоді як нове покоління perp DEX запускалося з інцентівними стратегіями, спрямованими на захоплення обсягів.

Обсяг perp DEX у грудні згідно з даними defillama.com. 30-денний обсяг показує, що Lighter і Aster випереджають Hyperliquid. Нові учасники покладалися на торгові нагороди, промоції без комісій та спекуляції з airdrop, що спричинило так звані “перп DEX війни 2025”. З посиленням конкуренції частка ринку Hyperliquid звузилася, хоча він залишався одним із найбільших децентралізованих майданчиків для перпів за ліквідністю та відкритим інтересом.

Чому Hyperliquid став темою 2025 року

Hyperliquid став центральною темою не тому, що він усунув конкуренцію, а тому, що він змінив очікування. Він показав, що децентралізовані біржі можуть підтримувати інституційний рівень торгівлі деривативами без використання офчейн-коротких шляхів або ризику зберігання.

Модель самофінансування платформи, обмежені емісії токенів і акцент на інфраструктурі замість стимулів зробили його частим об’єктом досліджень і коментарів у галузі протягом усього року.

Що далі

До кінця 2025 року Hyperliquid перетворився з окремої торговельної платформи у щось більше. З розширюваним середовищем, сумісним з EVM, і зростаючою екосистемою сторонніх додатків він позиціонує себе як інфраструктура для торгівлі, а не як окрема біржа.

Чи збережеться його провідна позиція, коли конкуренти доростуть, залишається невідомим. Але у 2025 році Hyperliquid змусив індустрію переоцінити свої припущення — а в крипто, зміщення базової лінії часто важливіше за перемогу у моменті.

FAQ ❓

• **Що таке Hyperliquid?**Hyperliquid — це децентралізована біржа, орієнтована на торгівлю безстроковими ф’ючерсами на власному Layer-1 блокчейні.
• **Хто заснував Hyperliquid?**Платформу очолює Джеф Ян, колишній трейдер високочастотної торгівлі, який створив Hyperliquid після того, як крах централізованих бірж висвітлив ризики зберігання.
• **Чому Hyperliquid здобув популярність у 2025 році?**Він поєднав виконання у стилі централізованих бірж з onchain-розрахунками та самозберіганням.
• **Чи вимагає Hyperliquid ідентифікацію особи?**Ні, користувачі можуть торгувати без KYC, вносячи активи та підключаючи гаманець.