Глибокий аналіз 290 000 ринкових даних: розкриття 6 істин про ліквідність Polymarket

Автор: Frank, PANews

Раніше PANews глибоко досліджував стратегії прогнозних ринків, одним із важливих висновків було: багато арбітражних стратегій, чи вони працюють, найчастіше залежать не від математичних формул, а від глибини ліквідності самого прогнозного ринку.

Нещодавно Polymarket оголосив про запуск прогнозного ринку нерухомості США, і цей феномен став ще більш очевидним. Після запуску щоденний обсяг торгів на цій серії ринків становить лише кілька сотень доларів, і зовсім не виглядає так, ніби тут панує ажіотаж. Реальна популярність ринку значно нижча за обговорення у соцмережах. Це здається смішним і аномальним явищем, тому нам, можливо, варто провести всебічне дослідження ліквідності прогнозних ринків, щоб розкрити кілька істин про неї.

PANews проаналізував історичні дані 295 000 ринків на Polymarket і отримав такі результати.

1. Короткострокові ринки: порівняння з PVP-битвами мем-криптовалют

З 295 000 ринків 67 700 мають цикл менше ніж 1 день, що становить 22,9%, а 198 000 — менше ніж 7 днів, тобто 67,7%.

У цих ультракороткострокових прогнозах 21 848 — це активні ринки, з яких 13 800 мають 24-годинний обсяг торгів нуль, що становить близько 63,16%. Тобто на Polymarket багато короткострокових ринків перебувають у стані відсутності ліквідності.

Чи знайоме це явище?

У період найбільшого ажіотажу навколо мем-криптовалют, на Solana запускалися десятки тисяч мем-коінів, і більшість з них швидко зникали або залишалися без уваги.

Зараз ця ситуація повторюється і у прогнозних ринках, але порівняно з мем-коінами, життєвий цикл подій у прогнозних ринках визначений, тоді як у мем-коінів він невідомий.

Щодо ліквідності, понад половина цих короткострокових подій має менше ніж 100 доларів у ліквідності.

За категоріями, ці короткострокові ринки майже цілком поділені між спортивними та криптовалютними прогнозами. Основна причина — простота та зрілість механізмів оцінки, наприклад, 15-хвилинні коливання ціни токена або перемога певної команди. Однак, через низьку ліквідність у порівнянні з деривативами, криптовалютні категорії не є найпопулярнішими у короткостроковій торгівлі.

Спорт займає абсолютну домінуючу позицію: аналіз показує, що серед прогнозів тривалістю менше ніж 1 день, середній обсяг торгів становить 1,32 мільйона доларів, тоді як у криптовалютних — лише 44 000 доларів. Це означає, що якщо ви прагнете заробляти на короткострокових рухах криптовалют через прогнозні ринки, ліквідності може не вистачити.

2. Довгострокові ринки: ставка великих капіталів

У порівнянні з безліччю короткострокових контрактів, довгострокових ринків значно менше.

На Polymarket кількість ринків з циклом 1–7 днів становить 141 000, а з терміном понад 30 днів — лише 28 700. Однак саме ці довгострокові ринки акумулювали найбільше капіталу. Середній обсяг ліквідності для ринків понад 30 днів — 450 000 доларів, тоді як для менше ніж 1 дня — близько 10 000 доларів. Це свідчить, що великі інвестори більше схильні вкладатися у довгострокові прогнози, а не у короткострокові спекуляції.

У довгострокових ринках (понад 30 днів), крім спортивних, інші категорії демонструють вищий середній обсяг торгів і ліквідності. Найактивнішою є категорія американської політики: середній обсяг — 28,17 мільйонів доларів, середня ліквідність — 811 000 доларів. Наступною йде категорія «Інше» (культура, соцтеми тощо), з середньою ліквідністю 420 000 доларів.

У криптовалютних прогнозах переважає довгостроковий підхід, наприклад, прогноз «Чи перевищить Bitcoin у кінці року 150 000 доларів» або чи впаде ціна токена за кілька місяців. У прогнозних ринках криптовалюти більше схожі на простий інструмент хеджування опціонів, ніж на короткострокову спекуляцію.

3. Поляризація спортивних ринків

Прогнози у спортивній категорії — один із головних джерел щоденної активності на Polymarket, їх кількість становить 8 698, що близько 40%. Однак, за розподілом обсягів торгів, різниця між короткостроковими (менше ніж 1 день) і середньостроковими (7–30 днів) дуже велика. У перших середній обсяг — 1,32 мільйона доларів, у другий — лише 400 000, тоді як у довгострокових (понад 30 днів) — до 16,59 мільйонів доларів.

З цих даних випливає, що користувачі Polymarket, які беруть участь у спортивних прогнозах, або прагнуть «негайних результатів», або роблять «сезонні великі ставки». Середньострокові контракти не користуються популярністю.

4. Запуск прогнозів на нерухомість стикається з «водою і землею»

Після аналізу даних стає очевидним, що довгострокові прогнози мають кращу ліквідність. Однак у окремих категоріях ця закономірність не працює. Наприклад, прогноз нерухомості — це ринок із високою визначеністю та терміном понад 30 днів. А прогноз результатів виборів у США 2028 року демонструє найвищу ліквідність і обсяг торгів у всьому ринку.

Це може свідчити про «холодний старт» нових класів активів (особливо нішевих і маловідомих). На відміну від простих прогнозів подій, для участі у ринках нерухомості потрібна більша професійність і знання. Здається, ринок ще перебуває у «стадії стратегічної адаптації», а участь роздрібних інвесторів обмежується спостереженням. Крім того, низька волатильність у цій сфері ускладнює активність, оскільки відсутність частих подій зменшує спекулятивний інтерес. В цілому, ці менш популярні ринки стикаються з проблемою відсутності професійних гравців і страху аматорів входити.

5. «Короткострокові» чи «засвоєння»?

Після аналізу можна зробити нову класифікацію прогнозних ринків: криптовалюти та спортивні — це короткострокові ринки, тоді як політичні, геополітичні, технологічні — більш орієнтовані на довгострокове накопичення.

За цим стоїть різна цільова аудиторія. Короткострокові ринки підходять для малих інвестицій або тих, хто потребує швидкого обертання капіталу. «Засвоєні» ж ринки — для великих інвесторів із високою визначеністю.

Однак, при розподілі за обсягами торгів, видно, що ринки із значним капіталом (понад 10 мільйонів доларів) становлять 47% від загального обсягу торгів, хоча їх кількість — лише 505. У той час як більшість ринків (більше 150 000 контрактів) мають обсяг менше ніж 10 000 доларів, але їх кількість переважає. Для більшості прогнозів із низькою нарративною складністю «запуск — до нуля» — це норма. Ліквідність не розподілена рівномірно, а зосереджена навколо кількох суперподій.

6. Розвивається сектор «геополітики»

З показника «активних / історичних» контрактів можна побачити тенденцію зростання у цій категорії. Найшвидше зростає саме «геополітика»: з 2873 історичних контрактів активних — 854, що становить 29,7%, найвищий показник серед усіх категорій.

Ці дані свідчать, що кількість нових контрактів у цій сфері швидко зростає, і це одна з найактуальніших тем для користувачів прогнозних ринків. Це підтверджується і частими витоками внутрішньої інформації у кількох «геополітичних» контрактах.

Загалом, аналіз ліквідності прогнозних ринків показує, що, незалежно від того, чи це «високочастотний казино» у спорті, чи «макрохеджування» у політиці, головне — це або миттєва дофамінова зворотна реакція, або глибокий просторовий макроігровий простір. А ті ринки, що позбавлені нарративної насиченості, з довгими циклами та без волатильності, приречені на зникнення у децентралізованих ордерах.

Для учасників важливо розуміти, що Polymarket поступово перетворюється з «прогнозу всього на світі» у дуже професійний фінансовий інструмент. Це розуміння важливіше, ніж сліпо шукати наступний «стократний прогноз». У цьому сегменті лише там, де є ліквідність, цінність буде виявлена; там, де її немає — це пастка.

Можливо, саме це і є найбільша правда про прогнозні ринки, яку нам дає дані.