Артур Хейс остання стаття: Трамп «колонізує» Венесуелу, як буде рухатися курс біткойна?

Оригінал: Arthur Hayes
Переклад: Yuliya, PANews

Можна уявити відеозв’язок між президентом США Дональдом Трампом і президентом Венесуели Пепе Мадуро (Pepe Maduro), коли Мадуро летів на літаку з Каракаса до Нью-Йорка.

Трамп: «Пепе Мадуро, ти справжній поганець. Нині нафту вашої країни — моя! Слава Америці!»

Пепе Мадуро: «Трамп, ти божевільний!»

*Примітка: У статті Артур Хейс називає президента Венесуели «Пепе Мадуро» (Pepe Maduro), а не його справжнє ім’я — Николас Мадуро (Nicolás Maduro). «Pepe» — поширена ласкава форма імені «José» (Хосе) в іспанській мові. Хоча офіційне ім’я Мадуро — Николас (Nicolás).
Щодо історичного, підривного, авторитарного та військового характеру подій, коли США «захоплюють» або «законно заарештовують» керівника суверенної країни, люди можуть ставити різні ярлики — похвальні або принизливі. Безліч авторів, що працюють за допомогою штучного інтелекту, напевно, створять безліч статей, щоб інтерпретувати ці події та прогнозувати майбутнє. Вони будуть з моральної точки зору оцінювати ці дії і радити іншим країнам, як реагувати. Однак у цій статті немає такої мети, єдине питання — чи є «колонізація» Венесуели США позитивом чи негативом для біткоїна та криптовалют?
Єдине правило політики: переобрання
Щоб відповісти на це питання, потрібно зрозуміти просту і грубу політичну реальність: усі обрані політики у будь-який час зосереджені лише на одному — здобутті переобрання. Що стосується великих наративів, таких як Бог, країна тощо, вони мають стояти на другому місці після здобуття голосів. Адже без влади неможливо змінювати ситуацію, тому в певному сенсі, така зацікавленість у переобранні є раціональною.
Для Трампа важливі два вибори: проміжні вибори 2026 року та президентські 2028-го. Хоча він сам у 2026 році не має балотуватися і не зможе балотуватися на третій термін у 2028-му, його політична підтримка та лояльність залежать від їхніх шансів на переобрання. Ті, хто відходить від «Зробимо Америку знову великою» (MAGA), роблять це через те, що вважають, що далі слухати Трампа означає погіршення їхніх шансів на майбутнє.

Отже, як Трамп може забезпечити, щоб ті середні виборці, які ще не визначилися, підтримують Демократичну партію (синій табір) чи Республіканську (червоний табір), у листопаді 2026 року та 2028-го проголосували «правильно»?
Зараз, ймовірно, Демократична партія знову поверне контроль над Палатою представників. Щоб стати переможцем, Трампу потрібно діяти негайно. Час для політичних коригувань, щоб змінити ставлення виборців, вже обмежений.
Що цікавить виборців? Економіка, особливо ціни на нафту
Як же задовольнити середніх виборців? Всі яскраві культурні війни не мають значення перед обличчям їхніх гаманців. Єдине, що цікавить виборців — це економіка, тобто чи відчувають вони себе багатими чи бідними під час голосування.
Для Трампа найпростіший спосіб стимулювати економіку — запустити друкарський верстат і підняти номінальний ВВП. Це підвищить ціни на фінансові активи, щоб задовольнити багатих, які «віддячують» йому виборчими внесками. Однак у США кожен голос — один голос, і якщо друк грошей спричинить серйозну інфляцію, зростання вартості життя для більшості, вони проголосують за зміну влади.
Трамп і міністр фінансів США Бейзенгейт заявили, що вони зроблять економіку гарячою. Питання — як вони стримуватимуть інфляцію? Інфляція, яка може зруйнувати шанси на переобрання, — це інфляція у сферах харчування та енергетики.
Для звичайних американців найчутливішим індикатором інфляції є ціна на бензин. Оскільки американська система громадського транспорту відстала, майже всі їздять на автомобілях, і ціна на паливо безпосередньо впливає на їхні витрати.
Тому Трамп і його заступники «захопили» Венесуелу, щоб отримати її нафту.
Говорячи про венесуельську нафту, багато хто швидко зазначить, що ця країна має найбільші у світі підтверджені запаси. Однак кількість нафти під землею не так важлива, як питання — чи зможуть її вигідно добувати. Трамп очевидно вірить, що розробка венесуельських нафтових ресурсів дозволить транспортувати нафту до нафтопереробних заводів у Мексиканській затоці, а дешевий бензин через стримування енергетичної інфляції заспокоїть населення.
Чи правильна ця стратегія, покаже ринок — ціни на WTI і Brent. Зі зростанням номінального ВВП і пропозиції доларових кредитів, ціна на нафту зросте чи знизиться? Якщо ВВП і ціни на нафту зростають синхронно, переможе синій табір; якщо ВВП зростає, а ціна на нафту залишається стабільною або падає, переможе червоний табір.
Ця модель найкраще працює, оскільки ціна на нафту відображає реакцію інших нафтових країн і військових гігантів (насамперед Саудівської Аравії, Росії та Китаю) на «захоплення» Венесуели США. Ще один плюс — ринок має зворотний зв’язок. Ми знаємо, що Трамп коригує політику залежно від цін на акції, державний борг США і ціну на нафту. Якщо ціни зростають, а нафтові ціни залишаються низькими, він продовжить друкувати гроші і реалізовувати «захоплювальну» політику для здобуття нафти.
Як інвестори, ми можемо реагувати на ці зміни у тому ж часовому масштабі, що й Трамп, — це найкращий сценарій. Це зменшує необхідність прогнозувати результати складної геополітичної системи. Трейдери просто читають графіки і реагують.
Нижче наведено кілька графіків і статистичних даних, які чітко показують, чому Трамп має одночасно піднімати номінальний ВВП і знижувати ціну на нафту, щоб виграти вибори:

• Політична ситуація: Червоний і синій табори мають приблизно рівні сили, і лише невелика частина американців визначилася, яка сторона контролює уряд.
  
  
• Фокус виборців: Економіка і інфляція — дві головні теми, інше — не має значення.
• «Закон 10%»: Коли середня ціна на бензин у країні за три місяці перед виборами зросте на 10% або більше порівняно з січнем того ж року, влада у країні змінюється.
  
  
• Перспективи виборів: Якщо економіка не зазнає рецесії, найбільші шанси на перемогу має червоний табір у 2028 році.

Ці графіки ясно показують, що Трамп має забезпечити гарячу економіку без зростання цін на бензин.
Два сценарії руху біткоїна
Ми стикаємося з двома сценаріями: перший — номінальний ВВП/кредит і ціна на нафту зростають одночасно; другий — номінальний ВВП/кредит зростають, а ціна на нафту падає. Як реагуватиме біткоїн?
Щоб зрозуміти це, потрібно спершу визначити один ключовий момент: причина, чому ціна на нафту так важлива, полягає не в тому, що вона впливає на витрати на майнінг, а в тому, що вона здатна змусити політиків припинити друкувати гроші.
Біткоїн через механізм доказу роботи (PoW) споживає енергію, що робить його чисто абстрактною валютною концепцією. Тому ціна на енергію сама по собі не впливає на ціну біткоїна, оскільки всі витрати майнерів змінюються синхронно, і це не змінює внутрішню логіку цінності біткоїна.
Справжня сила ціни на нафту — у тому, що вона може стати «пусковим механізмом» політичних і фінансових катастроф.

Реакція на неконтрольовану ціну на нафту
Якщо економічне зростання призведе до швидкого і високого зростання цін на нафту, це викличе ланцюг руйнівних наслідків:
Неконтрольована ціна на нафту означає зростання вартості життя населення, що безпосередньо спричинить гнів виборців і ризик їхнього повалення влади. Щоб зберегти владу, вони будуть змушені будь-якою ціною знизити ціну на нафту (наприклад, крадіжкою нафти з інших країн або зменшенням кредитної активності). 10-річний дохідний дохід США і індекс MOVE, що вимірює волатильність ринку держоблігацій США, підкажуть, коли ціна на нафту стане надмірною.
Інвесторам доведеться зробити важкий вибір: вкладати у фінансові активи чи у реальні активи. Коли енергетичні витрати низькі і стабільні, інвестиції у державні облігації та інші фінансові активи є доцільними. Але коли енергетичні витрати високі і нестабільні, розумніше вкладати у енергетичні товари. Тому, коли ціна на нафту досягне певного рівня, інвестори вимагатимуть від уряду підвищення доходності держоблігацій (особливо 10-річних).
Коли дохідність 10-річних облігацій наблизиться до 5%, волатильність ринку може значно зрости, і індекс MOVE може стрімко піднятися. Зараз політика США важко стримати дефіцитні витрати, і у виборах переважають «безкоштовні блага». Однак із зростанням цін на нафту і наближенням до ключових рівнів доходності, ринок може опинитися під тиском. Через те, що у сучасній фіатній системі багато важелів і кредитного левериджу, при зростанні волатильності інвестори змушені продавати активи, інакше ризикують втратити все.
Наприклад, у квітні минулого року, 2-го числа, стався «День звільнення» і наступного 9-го квітня — «TACO» Трампа (торговельні мита). Тоді Трамп погрожував запровадити високі мита, що мало б зменшити глобальний торговий і фінансовий дисбаланс і викликати сильний дефляційний ефект. Ринок різко обвалився, і індекс MOVE підскочив до 172. Наступного дня Трамп «тимчасово» скасував мита, і ринок швидко відновився.

Індекс MOVE (білий) у порівнянні з індексом Nasdaq 100 (жовтий)

У таких питаннях безглуздо намагатися точно визначити рівень цін на нафту і дохідності 10-річних облігацій, при яких Трамп почне жадібно друкувати гроші. Краще просто побачити, коли це станеться. Якщо ціни і доходність різко зростуть, потрібно зменшити оптимізм щодо ризикових активів.
Поточний сценарій — ціни на нафту залишаються стабільними або знижуються, а Трамп і Бейзенгейт будуть активно друкувати гроші, як у 2020 році. Причина — ринок спочатку віритиме, що контроль США над венесуельською нафтою суттєво підвищить щоденний видобуток. Чи зможуть інженери реально досягти мільйонів барелів на добу у Венесуелі — не так важливо.
Найважливіше — швидкість друку грошей Трампа буде більшою, ніж швидкість змін у причинах удару по Ірану, яку постійно змінює Нетаньяху. Якщо ці логіки не переконають інвесторів купувати всі ризикові активи, запам’ятайте одне: Трамп — найсоціалістичніший президент США з часів Рузвельта. У 2020 році він надрукував трильйони доларів і, на відміну від попередніх президентів, безпосередньо роздавав гроші кожному. Можна бути впевненим, що він не програє вибори через недостатню кількість друкованих грошей.
Заяви Трампа і його команди свідчать, що кредитна експансія триватиме. Червоний табір і депутати-республіканці підуть у дефіцитні витрати, Бейзенгейт випустить борг для їхнього фінансування, а Федеральна резервна система (незалежно від того, чи це Пауелл, чи його наступник) продовжить друкувати гроші для купівлі цих облігацій. Як сказав Лін Алден, «нічого не зупинить цей поїзд». З розширенням кількості доларів, ціни на біткоїн і деякі криптовалюти зростуть стрімко.

Торговельна стратегія
Минулого року найбільший збиток Артура Хейса був через торгівлю токеном PUMP після його запуску. Також, пам’ятайте, що слід триматися подалі від мем-коінів, оскільки єдиний прибутковий трейд минулого року — TRUMP. З хорошого — більшість прибутків отримано від торгівлі HYPE, BTC, PENDLE і ETHFI. Хоча лише 33% угод були прибутковими, правильне управління позиціями дозволяло отримувати у середньому у 8.5 разів більше прибутку, ніж збитків.
План Артура Хейса на цей рік — зосередитися на своїй сильній стороні: базуватися на чітких макро-грошових аргументах і поєднувати їх із надійним «конкурентним» нарративом для масштабних середньострокових позицій. При торгівлі «смішними» або мем-коінами для розваги слід зменшувати обсяги.
У майбутньому, головним нарративом цього року стане «приватність». ZEC стане індикатором у цій сфері, Maelstrom уже у третьому кварталі 2025 року активно купує цю криптовалюту, плануючи знайти принаймні один «конкурентний» проект у сфері приватності, який зможе вести за собою тренд і приносити надприбутки у портфель у найближчі роки. Щоб отримати надприбутки понад BTC і ETH, планується частково продати біткоїн і ефір, щоб інвестувати у приватність і «DeFi», що матиме більшу вагу у майбутньому.
Якщо ціна на нафту зросте і призведе до уповільнення кредитної експансії, трейдери вийдуть з позицій, накопичать більше біткоїнів і куплять частину mETH.