Bitwise реєструє Uniswap ETF Trust у ранньому кроці до потенційної подачі заявки

Коротко

• Bitwise сформувала статутний траст у Делавері для можливого ETF, пов’язаного з Uniswap, у рамках рутинного юридичного кроку, що зазвичай передує подачі до SEC.
• Цей крок слідує за рішенням SEC минулого року закрити своє розслідування щодо Uniswap Labs, що є частиною ширшого зменшення криптонагляду.
• Аналітики кажуть, що будь-який розгляд ETF залежатиме більше від структури ринку, ліквідності та питань зберігання, ніж від легальності протоколу.

Bitwise зареєструвала статутний траст у Делавері для потенційного ETF, пов’язаного з Uniswap, згідно з державним записом, поданим у вівторок.
Ця подача є поширеним підготовчим кроком, який використовують емітенти ETF для створення юридичного механізму перед будь-якою потенційною федеральною подачею.
Замість цього, цей крок створює юридичну особу під назвою “Bitwise Uniswap ETF”, що дозволяє компанії згодом просувати ETF, пов’язаний із протоколом децентралізованих фінансів, якщо вона вирішить подати федеральну заявку.


Такі реєстрації на рівні штату часто здійснюються за кілька місяців до будь-якої подачі до SEC, і багато з них не просуваються далі цього етапу.
Реєстрація є “заготовкою, яка зберігає опціональність” для Bitwise і свідчить про те, що компанія “позиціонується наперед”, не натякаючи на “активне розгляд SEC або визначений графік запуску,” сказав Decrypt Віктен Лю, головний інвестиційний директор Kronos Research.
Цей крок слідує за рішенням SEC у лютому 2025 року закрити своє розслідування щодо Uniswap Labs, завершивши розслідування, яке вивчало, чи порушувала діяльність, пов’язана з протоколом, закони США про цінні папери.
Це справа була частиною попереднього зусилля агентства щодо регулювання децентралізованих фінансів, яке зосереджувалося на тому, чи залишаються проекти, описані як децентралізовані, залежними від визначних операторів, підлягаючих федеральному контролю.

З моменту, коли президент Дональд Трамп вступив на посаду вдруге, SEC відкликала щонайменше 17 великих справ щодо криптовалютних компаній і проектів.
Зараз аналітики кажуть, що увага змістилася на структуру, ліквідність і виконання.
Реєстрація Bitwise “стратегічно поєднує регуляторну ясність із закритим розслідуванням SEC із практичним запуском ETF,” сказав Decrypt старший аналітик Тигр Ресерч Райан Юн.
“Хоча юридична невизначеність зменшилася, процес затвердження тепер зосередиться на перевірці децентралізації протоколу та фактичної ліквідності,” додав Юн, зазначивши, що останній крок Bitwise “може бути обмеженим” з точки зору впливу на ринок.
Такий стан може зробити “більш нагальною стабільну реалізацію політик розподілу доходів, таких як Fee Switch,” додав він, маючи на увазі механізм управління, який перенаправляє частину торгових зборів від провайдерів ліквідності до протоколу.
Цей механізм був запропонований у листопаді і затверджений більшістю голосів місяць потому.
Поки що, Uniswap “демонструє сильну on-chain ліквідність, хоча фрагментовані обсяги та децентралізоване управління створюють виклики для ціноутворення та контролю,” сказав Лю з Kronos Research.
Якщо Bitwise продовжить з ETF на основі Uniswap, важливими факторами будуть зберігання та безпека, пояснив він.

“Зберігання базується на смарт-контрактах, що підвищує операційний ризик. Ці фактори будуть ключовими для оцінки SEC будь-якого ETF,” сказав він.
Розгляд SEC зосередиться на “цілісності ринку, ризику маніпуляцій і глибині on-protocol ліквідності, включаючи залежність від контролюваних ринків,” зазначив він.
Токен UNI протоколу Uniswap за даними CoinGecko має обсяг торгів за 24 години у розмірі 161 мільйон доларів. Платформа децентралізеної біржі обробила приблизно 859 мільйонів доларів за той самий період.