Наступає ера Zetahash! Майнінг біткоїнів побив рекорд хешрейту, але майнери зазнали великих збитків

Майнінг біткойнів до кінця 2025 року досягне Zetahash, але прибутковість різко впаде, кожна одиниця доходу встановить новий мінімум. Частка комісій становить менше 1%, ціна хешу впала до історичного мінімуму в 35 доларів. Вартість майнера S21 у режимі простою — 69 000-74 000 доларів, електроенергія — 0,08 долара/кВт·год, 70 000 доларів стає критичною межею.

Промислова трансформація: обчислювальна потужність майнінгу біткойнів перевищила 1 Zetahash

(Джерело: GoMining)

Майнінг біткойнів наприкінці 2025 року перейшов через історичний поріг. За останнім звітом GoMining, мережа увійшла в еру Zetahash, обчислювальна потужність перевищила 1 Zetahash за секунду. Звіт показує, що середньодобова швидкість транзакцій у мережі залишається вище 1 ZH/s, що свідчить про структурну зміну, а не тимчасовий сплеск.

Це зростання відображає активне оновлення обладнання, нові дата-центри та постійне розширення промислових операцій. Майнінг біткойнів більше не контролюється кількома маргінальними компаніями, а перетворився на індустрію, схожу на інфраструктуру енергоресурсів. Тому конкуренція за блокові нагороди стрімко зросла. 1 Zetahash дорівнює 1 000 Exahash, і ця цифра ще кілька років тому здавалася недосяжною.

Наступ на еру Zetahash доводить, що безпека мережі біткойнів досягла безпрецедентного рівня. Вища обчислювальна потужність означає, що атака на мережу потребує більше обчислювальних ресурсів, а 51% атака стає економічно майже неможливою. Однак підвищення безпеки відбувається за рахунок зниження прибутковості майнерів. Зі зростанням конкуренції за фіксовану блокову нагороду частка кожного майнера зменшується.

Протиріччя між зростанням обчислювальної потужності та зниженням доходів

Зростання потужності: мережа перевищила 1 ZH/s, досягнуто історичного максимуму, безпека на піку

Обір доходів: доходи на одиницю обчислень впали до історичного мінімуму, прибутковість майнерів стрімко знизилася

Це протиріччя відкриває жорстоку реальність майнінгової індустрії: гонка за потужністю без кінця. Кожен майнер мусить постійно оновлювати обладнання, щоб залишатися конкурентоспроможним, але загальний дохід галузі фіксований (блокова нагорода близько 900 BTC щодня плюс невеликі комісії). Ця гра з нульовою сумою постійно зменшує рентабельність майнінгу, і вижити можуть лише найбільші за масштабом майданчики з найнижчими тарифами на електроенергію та найсучаснішим обладнанням.

Частка комісій впала нижче 1%, майнери цілком залежать від ціни на монету

(Джерело: GoMining)

Хоча обчислювальна потужність зросла, доходи на одиницю обчислень опинилися в одному з найвужчих діапазонів за всю історію. У звіті наголошується, що доходи майнерів дедалі більше залежать від ціни на біткойн і складності майнінгу. Інші буфери, такі як зростання транзакційних зборів і блокові субсидії, що раніше зменшували тиск на прибутки, зникли. Це означає, що навіть при інвестиціях у більше капіталу та енергії, прибутки майнерів стають все меншими.

Після напівзменшення (халвінгу) ситуація погіршилася. Через зменшення нагороди за блок до 3.125 BTC, транзакційні збори не змогли компенсувати втрати доходів. У звіті зазначається, що більшість часу у 2025 році частка зборів у загальній нагороді за блок становитиме менше 1%. Тому економічний стан майнерів напряму залежить від коливань ціни на біткойн, а внутрішні стабілізаційні фактори майже відсутні.

За словами GoMining, цей вплив очевидний у пам’яті пулу. З квітня 2023 року пам’ять пулу біткойнів у 2025 році вперше кілька разів повністю очищалася. Це означає, що мережа дуже спокійна, і навіть при дуже низьких комісіях транзакції миттєво доходять до отримувача. Тому майнери майже не отримують доходу з комісій і цілком залежать від ціни на біткойн і блокових субсидій.

Зниження доходів від комісій у 2025 році різко контрастує з 2021 роком. Тоді бум NFT і DeFi спричинив зростання комісій у мережі Ethereum, хоча біткойн не підтримує смарт-контракти, але з’явлення Ordinals і написи також короткочасно піднімали комісії. Однак у 2025 році ці сценарії значно скоротилися, і комісії повернулися до рівнів, які можна ігнорувати. Така залежність від одного джерела доходу (блокової нагороди) робить майнерів надзвичайно чутливими до коливань ціни на біткойн.

Ринковий тиск чітко проявляється у ціні хешу (щоденний дохід на кожен TH/s). Звіт показує, що у листопаді хешрейт упав до історичного мінімуму, близько 35 доларів за хеш на добу, і продовжує слабшати до кінця року. Наприкінці кварталу хешрейт становив близько 38 доларів, що значно нижче за історичне середнє. Це залишає дуже мало простору для помилок у роботі.

Ціна відключення — 70 000 доларів — стає межею виживання галузі

За нинішніх рівнів складності майнінгу та електроенергії близько 0,08 долара за кВт·год, точка беззбитковості для поширених майнерів S21 при видобутку одного біткойна коливається між 69 000 і 74 000 доларів. Нижче цієї межі багато майданчиків припинять отримувати прибуток. Більш ефективні високопродуктивні майнери подешевшали значно, але залишаються конкурентоспроможними. Середній сегмент майнерів стикається з нагальною проблемою.

Ця ціна відключення розрахована на основі кількох змінних: ефективності обладнання (споживання на TH/s), вартості електроенергії, складності майнінгу та ціни на біткойн. Коли ціна опускається нижче цієї межі, доходи від майнінгу не покривають витрати на електроенергію, і подальша робота стає збитковою. Раціональний майнер вибере закрити обладнання, очікуючи підвищення ціни або продаючи обладнання для мінімізації збитків.

Це дуже важливо для ціни на біткойн зараз. Це не створює нижню межу ціни, ринкова ціна може опуститися нижче точки беззбитковості, але формує поведінковий поріг. Якщо ціна на біткойн триватиме нижче ключової межі відключення, слабкіші майнери можуть продавати запаси, закривати обладнання або зменшувати інвестиції. У умовах обмеженої ліквідності такі заходи можуть посилити коливання ринку.

Через зменшення прибутковості майнінг-компанії стають більш вразливими до падінь цін, збільшуючи ризик зупинки роботи та продажів біля ключових економічних рівнів. Коли ціна на біткойн опуститься до близько 70 000 доларів, це може викликати ланцюгову реакцію: частина майнерів відключиться → обчислювальна потужність зменшиться → складність майнінгу скоригується → решта майнерів отримають кращу прибутковість. Така динамічна корекція є механізмом самовідновлення мережі біткойнів, але коливання цін у процесі можуть бути дуже різкими.

Майнінг біткойнів став потужнішим і більш індустріальним ніж будь-коли раніше. Але цей масштаб також робить його більш чутливим. З ростом обчислювальної потужності і зниженням комісій ціна стає дедалі важливішим фактором стабільності для майнерів. Це робить рівень у 70 000 доларів економічно значущим не через графіки, а через структуру витрат мережі.