CFTC оновлює керівництво! Відкриває можливість для трастових банків випускати доларові стабільні монети, але виключає алгоритмічні стабільні монети

CFTC Внесення змін до керівних вказівок щодо випуску стабільних монет державними трастовими банками, узгодження з Законом GENIUS та закріплення у структурі FDIC, виключаючи алгоритмічні стабільні монети.

CFTC Внесення змін до листа співробітника, офіційне включення державних трастових банків до системи випуску

Американська Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) 6 лютого 2026 року опублікувала важливе оновлення керівних вказівок, офіційно змінивши попередній лист співробітника для повного узгодження з регуляторною структурою, встановленою Законом GENIUS. Основна зміна полягає у розширенні стандартів для емітентів платіжних стабільних монет (Payment Stablecoin), чітко включаючи до списку кваліфікованих фінансових установ державні трастові банки (National Trust Banks), надаючи їм законне право випускати токени, прив’язані до фіатної валюти.

Джерело: CFTC Внесення важливих змін до керівних вказівок, офіційне оновлення попереднього листа співробітника для повного узгодження з регуляторною структурою, встановленою Законом GENIUS

Ця зміна головним чином відображена у листі співробітника CFTC № 26-05, який замінив і оновив лист № 25-40, опублікований 8 грудня 2025 року. Відділ ринкових учасників CFTC у документі визнав, що у положеннях листа № 25-40 не було наміру виключати державні трастові банки з числа емітентів платіжних стабільних монет. Щоб виправити цю прогалину у визначенні, відділ вирішив повторно опублікувати зміст листа та шляхом розширення визначення емітентів стабільних монет офіційно включити до них такі установи, як державні трастові банки, що мають право працювати по всій території США. Це означає, що такі банки, зосереджені на управлінні активами та довірчому зберіганні, у майбутньому відіграватимуть ще більш важливу роль на ринку стабільних монет у доларах США.

Аналіз функцій державних трастових банків та контекст Закону GENIUS

Державні трастові банки займають особливе місце у фінансовому ландшафті США. На відміну від широко відомих традиційних комерційних банків, вони зазвичай не надають стандартних роздрібних банківських послуг, таких як особисті кредити або чекові рахунки. Основний напрямок їхньої діяльності зосереджений у трьох сферах:

1. Надання послуг з довірчого зберігання цифрових та традиційних активів;
2. Представництво клієнтів у питаннях заповіту та спадщини;
3. Надання професійних послуг з управління активами.

Хоча вони не мають функцій роздрібних банків, державні трастові банки мають законодавчі повноваження вести діяльність у всіх 50 штатах США, що надає їм природні географічні та правові переваги у системах міжштатних платежів і розрахунків стабільних монет.

Ця політика CFTC вважається ключовим наслідком підписання Президентом США у липні 2025 року Закону GENIUS. Закон створив першу всеохоплюючу регуляторну структуру для стабільних монет у доларах США. Він чітко визначив правовий статус стабільних монет як блокчейн-токенів, прив’язаних до долара, та вимагав, щоб усі випуски здійснювалися під суворим контролем федеральних регуляторів. Внесення змін до керівних вказівок CFTC спрямоване на те, щоб забезпечити чіткі та послідовні операційні основи для різних типів банківських установ у рамках цієї законодавчої структури.

FDIC Пропозиція щодо участі комерційних банків, встановлення строгих стандартів застави

Крім змін для трастових банків, Федеральна корпорація страхування депозитів (FDIC) у грудні 2025 року запропонувала структуру для випуску стабільних монет комерційними банками. Згідно з цим проектом, традиційні комерційні банки матимуть право випускати стабільні монети через свої підконтрольні FDIC дочірні компанії. Перед офіційним запуском FDIC проведе сувору перевірку відповідності материнського банку та його дочірніх компаній, щоб переконатися, що вони повністю відповідають технічним і фінансовим вимогам, визначеним у Законі GENIUS.

Закон GENIUS встановлює дуже високі стандарти для стабільних монет. Закон вимагає, щоб дозволені стабільні монети використовували модель надмірного забезпечення, забезпечуючи співвідношення 1 : 1 з доларом. Вони можуть бути забезпечені лише готівкою та короткостроковими державними цінними паперами, наприклад, казначейськими білетами США (US Treasury Bills). Крім того, емітенти повинні запровадити прозорі та ефективні політики викупу та регулярно проходити зовнішню оцінку фінансового стану для забезпечення безпеки активів у разі ринкових коливань.

Регуляторні межі та трансформація ринку: виключення алгоритмічних стабільних монет

Паралельно з удосконаленням системи випуску, Закон GENIUS також чітко окреслює межі ринку. Ця структура виключає алгоритмічні стабільні монети (Algorithmic Stablecoins) та синтетичні долари (Synthetic Dollars) із визначення легальних стабільних монет. Такі токени, що базуються на складних програмних кодах або торгових стратегіх, які підтримують прив’язку до долара, а не на реальних фіатних активах, вважаються високоризиковими з системної точки зору і не отримують визнання у рамках чинного законодавства.

З підписанням закону у 2025 році та подальшим удосконаленням деталей CFTC і FDIC у 2026 році, правове середовище для ринку стабільних монет у США зазнає глибоких трансформацій. Встановлення регуляторних меж сприяє тому, що випуск стабільних монет поступово переходить від експериментальних технологічних моделей до формальної фінансової системи, керованої державними трастовими та комерційними банками. Це не лише зміцнює довіру інвесторів, а й закладає нормативну основу для довгострокового розвитку доларових стабільних монет у глобальній платіжній системі.