Ethereum ETF активи скорочені вдвічі до 11.3 мільярдів! Власники опиняються в гіршому становищі, ніж BTC

Аналітик Bloomberg Джеймс Сейффарт зазначає, що ситуація з володінням ETF на Ethereum гірша, ніж у інвесторів у Bitcoin ETF. Ціна Ethereum вже опустилася нижче 2000 доларів, значно нижче за оцінкову середню вартість у 3500 доларів. Останній мінімум у 1736 доларів перевищив 50% зниження. У той час як ціна Bitcoin становить 66 171 долар, що також нижче за оцінкову базу у 84 063 доларів, але падіння менше — 21%.

З 3500 до 1900 доларів володарі Ethereum ETF мають приблизно 46% збитків. Це серйозне психологічне та фінансове навантаження для будь-якого інвестора. Ще гірше — Ethereum з максимуму 4800 доларів у 2021 році впала до нинішніх 1900, що становить понад 60% зниження. Така тривала низхідна динаміка підриває віру у «довгострокове отримання прибутку» від утримання.

Хоча володарі Bitcoin ETF зазнали лише 21% збитків — це все ж менше. Вартість з 84 063 до 66 171 долара, що становить приблизно 17 892 долара збитку за монету. Якщо тримати 10 біткоїнів, втрата становитиме близько 180 тисяч доларів. Водночас, Ethereum з 3500 до 1900 — це приблизно 1600 доларів збитку за монету. Тримання 100 Ethereum дає приблизно 160 тисяч доларів збитків. Проте, у відсотковому співвідношенні падіння Ethereum (46%) значно перевищує Bitcoin (21%), що психологічно важче витримати.

Порівняння збитків Ethereum ETF та Bitcoin ETF

Ethereum ETF: вартість 3500 доларів, ринкова ціна 1900 доларів, збиток 46%

Bitcoin ETF: вартість 84 063 доларів, ринкова ціна 66 171 долара, збиток 21%

Зменшення активів: ETH ETF з 305 мільярдів до 113 мільярдів (-63%), BTC ETF з 1700 мільярдів до 858 мільярдів (-50%)

Сейффарт зазначає, що загальний чистий приплив у ETH ETF склав лише близько 3 мільярдів доларів, що свідчить про те, що більшість інвесторів у ETH тримають свої позиції під час останнього падіння. Це «збитки 46% і тримання» можна інтерпретувати як віру у довгостроковість або як безвихідь — «занадто глибоко у пастці, щоб визнавати збитки». Коли збитки досягають 40-50%, багато інвесторів потрапляють у психологічну пастку «продам — буде ще гірше, не продавати — можливо, відскочимо», і продовжують тримати з надією на відскок.

Масштаб активів з 1700 мільярдів до 858 мільярдів

Ринок спотових Bitcoin ETF досяг піку у жовтні 2025 року — 1700 мільярдів доларів, зараз — 857.6 мільярдів. Після середини 2025 року потік капіталу значно зменшився: у першій половині року — 137 мільярдів доларів, у другій — 76.4 мільярдів, а з початку року — виведено близько 20 мільярдів. З липня 2025 року чистий приплив склав 56.4 мільярдів доларів.

Зменшення з 1700 до 858 мільярдів — це зниження у 2 рази. Основні причини — падіння ціни Bitcoin з 126 000 до 66 000 доларів (зниження приблизно на 48%), а також виведення капіталу через викуп ETF. Якщо б зменшення було лише через ціну, активи мали б знизитися до близько 884 мільярдів (зниження на 48%), але фактично — до 858 мільярдів, що свідчить про додатковий вивід близько 26 мільярдів доларів.

5 лютого високопосадовець Bloomberg, аналітик ETF Ерик Бальчунас, зазначив, що під час останнього обвалу лише близько 6% активів Bitcoin ETF були ліквідовані. ETF від BlackRock (IBIT) з пікових 1000 мільярдів знизився до 510 мільярдів, але залишається одним із найшвидше зростаючих ETF, що досягли 600 мільярдів.

Ці дані — важливі. Вони означають, що 94% інвесторів у Bitcoin ETF досі тримають свої позиції, не панікуючи і не продаючи. Це «стійкість» може бути ознакою впевненості або безвихіддю — «занадто глибоко у пастці». Але з позитивної точки зору — якщо більшість інвесторів не здаються, це означає, що ринок ще не досяг дна, і при відскоку ці володіння не будуть швидко продаватися, що зменшує опір відскоку.

Bitcoin ETF у медвежому тренді з виводом капіталу

(Джерело: Ecoinometrics)

Після невдачі змінити тренд капітальних потоків, за останні 30 днів рух капіталу у Bitcoin ETF став переважно негативним. Крім короткочасних відскоків, це найтриваліший період виведення коштів з моменту запуску ETF. Дані Glassnode показують, що 30-денний чистий потік для Bitcoin і Ethereum спотових ETF у більшості випадків за останні 90 днів був негативним. Це свідчить про активне зменшення ризикового профілю інвесторів, а не про короткострокову реакцію на коливання цін.

Макроекономічний аналітичний звіт Ecoinometrics зазначає, що швидкість виведення капіталу свідчить про активне зменшення ризикових позицій, а не про тимчасову корекцію. Це відповідає «медвежому тренду», а не короткостроковій корекції.

Такий «медвежий стан» дуже важливий. Це означає, що поточне падіння — не здоровий відскок у бік зростання, а трендовий медвежий цикл. За історією, для його завершення потрібно 12–18 місяців. У 2018 році медвежий цикл тривав з січня до грудня, у 2022 — з квітня до листопада. Якщо враховувати, що цей цикл почався у жовтні 2025 року, то його завершення може настати наприкінці 2026 або на початку 2027 року.

Для власників Ethereum і Bitcoin ETF нинішня ситуація дуже важка. Технічний аналіз — повністю медвежий, капітальні потоки — постійно виводяться, макроекономіка — високі ставки тримаються. Єдина надія — ринок близький до перепроданості, і при появі каталізаторів (неочікуване зниження ставки ФРС, ухвалення закону CLARITY або прорив Bitcoin через ключовий опір) може початися різкий відскок. Але ця надія — більше азартна гра, ніж обґрунтована інвестиція.